ViaBTC｜以太坊上海升級倒計時，對於LSD專案是挑戰or機遇？

在2022年9月以太坊合併升級中，網路的出塊機制從PoW工作量證明轉向PoS權益證明，過去通過礦機挖礦出塊的方式被淘汰，新增的ETH僅通過質押獎勵發行。但目前為止，質押的ETH可進卻不可出，當前已有超過1700萬枚ETH被鎖定，按目前市場價格，總價值超314億美元。

由於在信標鏈上，處在質押期間的ETH無法流動，大量質押的ETH也催生出了流動性質押衍生品(Liquid Staking Derivatives, LSD)這一新興賽道的崛起。所謂流動性質押，就是用戶將ETH質押到協議中，協議代表用戶進行質押，然後為用戶1:1鑄造ETH的認領權代幣，如Lido的stETH、Rocket Pool的rETH及Frax Finance的frxETH等等。

這些LSD專案不僅讓用戶參與質押後，能夠更靈活地使用其資產，同時還降低了用戶的參與門檻（不需要32枚ETH，較少數量也能參與質押）。但隨著以太坊基金會核心開發團隊正式確認了上海升級的時間，“將於網路區塊高度6209536時進行，具體時間為4月12日”，開放質押提款功能也意味著用戶可以重新選擇LSD專案，這一賽道的競爭勢必將會持續加大。

簡單介紹當前知名的三個LSD專案：

01 Lido

Lido是目前LSD賽道中最大的流動性質押服務提供商，在ETH流動性質押中佔有的份額約74.3%，質押的ETH超過101.8億美元。當用戶使用Lido將ETH質押在以太坊信標鏈上時，用戶將收到對應數量的代幣憑證stETH，該代幣以 1:1的比例代表用戶在以太坊信標鏈上的ETH。

用戶接收到的stETH可以像普通ETH一樣使用，並且Lido允許任意數量的ETH 參與質押，不過平臺會收取所有質押獎勵的10%作為管理費，這些費用將分配給Lido DAO和節點運營商。

目前，除了Ethereum，Lido還支持Polygon、Solana、Polygon、Polkadot和Kusama鏈的質押。

Website: https://lido.fi/ethereum

02 Rocket Pool

Rocket Pool是一家去中心化且無需許可的ETH質押服務提供商，相比於Lido需要許可的節點承擔所有驗證職責，但可能會給網路帶來長期風險的做法，Rocket Pool另闢蹊徑。對於Rocket Pool，其優勢在於沒有信任假設，只有代碼標準。

同樣，用戶可以1:1的比例從每筆ETH質押中獲得rETH，支持包括獨立的節點運營商和SaaS服務提供商。ETH持有者可以選擇向SaaS提供商付費或自己成為運營商（需質押16枚ETH）。成為運營商後，除了獲得質押ETH得到的獎勵外，還可以從網路中賺取傭金和$RPL獎勵.

目前已經有超過40萬枚ETH被質押進Rocket Pool協議中，其網路擁有2,210個節點運營商。

Website: https://rocketpool.net/

03 Frax Finance

去年10月，混合演算法穩定幣協議Frax Finance推出了以太坊流動性質押產品 frxETH，不到半年時間，憑藉121,682的ETH存款和LSD市場1.6%的份額，frxETH迅速成名，其秘訣在於高質押收益。

Frax生態系統中的ETH有兩種形式，frxETH 和 sfrxETH ，通過控制ETH/frxETH LP收益率與sfrxETH質押收益率二者之間的關係，不但可以影響frxETH資產的均衡分配，還可以隨時調整出高於市場水準的ETH質押收益率，吸引更多用戶前來質押。

近兩個月來平均APR約為10%，部分時刻一度高達16%以上，遠高於Lido、RocketPool等同類平臺。

Website: https://app.frax.finance/frxeth/mint

ETH質押量分佈

根據Dune Analytics平臺數據顯示，截至3月21日，質押總地址數為568,438個，質押的ETH數量為17,672,874枚。其中：

流動性質押占比35.8%

中心化交易所占比26.2%

質押池占比13%

巨鯨占比19.7%

其他占比5.3%。總計100%。

可以看到，市場份額最高的依舊是LSD這一領域。

如今，上海升級即將到來，將引入一些新變化和升級，這將對以太坊的生態系統將產生深遠的影響。對於那些為以太坊提供LSD的專案方來說，這是一個關鍵時刻。他們需要確定是否做好了迎接市場“洗牌”的準備，以確保他們的專案在這場競爭中不會被淘汰。