英偉達市值突破10萬億美元的潛力：是時候爲2025年加倉了！

沃倫·巴菲特曾指出：“如果一個人在其一生中做出了幾個正確的決策，並避免了重大的錯誤，那麼其投資成功的概率將大大提高。”這對於大多數投資者而言，儘管聽起來簡單，但真正實施卻充滿挑戰。

當前，我們審視所有的頂級股票，試圖預測2025年哪些股票將表現突出。雖然目前尚未找到明確答案，但如果將問題改爲“哪家公司將成爲全球首個市值突破10萬億美元的企業”，那麼我們可能會獲得更清晰的方向。

就目前而言，英偉達（NVDA）無疑是進入10萬億美元“超級名單”的最有力競爭者。

英偉達未來增長的三個理由

英偉達目前在圖形處理單元（GPU）領域佔據領導地位，其生產的GPU在支持AI服務器和數據中心的建設中扮演着至關重要的角色，這一趨勢被稱爲AI芯片淘金熱。

過去兩年，英偉達的股價上漲了超過900%，這一增長主要來源於其GPU業務，尤其是在過去三年裏，GPU收入年均增長超過67%，預計到2025年，英偉達的GPU收入將達到1290億美元。

然而，真正的問題是：未來幾年，英偉達的增長能否繼續保持？

這一問題的答案很大程度上取決於未來十年人工智能的發展方向。以下是來自投資分析平臺SA的共識報告：

根據SA的預測，英偉達的收入增長將在未來幾年保持強勁，預計到2027年，年均增長率將達到20.94%。這一預測可能顯得相對保守，特別是考慮到英偉達過去十年的表現。過去五年，英偉達的年複合增長率爲62.43%，過去十年的年複合增長率爲37.84%。

考慮到當前人工智能革命的推動力量以及AI熱潮纔剛剛起步，英偉達未來幾年的表現極有可能不會遜色於此。

儘管有聲音指出，人工智能未來的發展尚不確定，且其對GPU的需求如何變化難以預見，但仍有若干關鍵因素能夠爲英偉達的未來增長提供有力支持。

計算能力的需求將持續增長。

對於熟悉摩爾定律的人來說，該定律支撐了過去五十年半導體行業的快速增長。事實上，摩爾定律的驅動力正是對計算能力的日益增長需求，而這種需求只要人類大腦和“機器大腦”之間的差距仍存在，就永遠不會消失。AI技術的進步，正是這一趨勢的最佳證明。

當前，英偉達的GPU在計算領域佔據主導地位，市場份額接近90%。儘管人工智能計算的需求可能不完全符合摩爾定律，但Meta平臺的CEO曾指出，人工智能系統需要比現有計算能力多出10倍的計算資源。

超大規模企業將繼續 AI ARM 競賽

這一計算能力需求的持續增長，意味着超大規模企業將繼續在AI領域進行投資和競爭。微軟近期宣佈，它將投資約800億美元，用於建設AI數據中心，以支持AI模型的訓練。此外，xAI在19天內便部署了10萬個英偉達H200 GPU，進一步證明了GPU的緊缺程度。

新一代數據中心

據英偉達首席執行官稱，他們正在建立一所房子大小的數據中心，預計這些數據中心將成爲超級計算機，並且其計算能力將超過現有所有數據中心的總和。隨着亞馬遜、Alphabet和微軟等巨頭公司對數據中心的投資不斷增加，我們有理由相信，數據中心的升級將爲英偉達提供強有力的市場需求支撐。

唯一的問題在於，英偉達是否能夠以合理的成本生產足夠的GPU來滿足這一需求。英偉達近期宣佈，將推出新一代GPU——GB300和B300，而這些產品的推出僅間隔了6個月。據悉，這些新GPU將在推理和訓練模型方面提供顯著的性能提升。

但儘管如此，未來2至3年英偉達的收入增長預測，還是低於過去五年年均37%的增長率，仍需關注市場需求與生產能力之間的平衡。考慮到目前的市場需求和英偉達的生產能力，我認爲未來5年（至2030年）的收入增長率超過30%是一個合理且保守的預測。

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未來市場競爭

近年來，很多投資者對英偉達可能遇到的競爭感到焦慮，尤其是來自像亞馬遜（AMZN）和谷歌（GOOG）這樣的超大規模企業。

沒錯，這些巨頭確實在自己設計AI芯片，主要是爲了降低成本和優化使用案例，而非爲了搞GPU生意。要是這些公司真想搞GPU生意，它們就得打破現有的商業模式——谷歌不再做搜索引擎，亞馬遜也不再賣東西，改成搞芯片製造？這聽起來就像讓亞馬遜放棄送貨服務，轉行開餐館一樣不現實。

這些公司已經足夠聰明，知道在哪些領域賺錢，也正是因爲如此，它們才能成爲“七巨頭”。

從歷史來看，超大規模企業爲了省錢而自家設計硬件倒是常事。谷歌早就有了TPU，特斯拉也曾試圖設計AI芯片，亞馬遜也在推AI推理硬件，成本更低，專門定製內核。問題是，這些公司並不打算走GPU的路，只有像英偉達這種公司才能在6個月內推出下一代GPU產品（比如GB300和B300）。

至於競爭者，AMD目前是GPU市場的第二大玩家，市佔率約爲10%。不過，它的市場份額正面臨下降，儘管GPU收入仍在增長。

AMD在GPU市場上難以縮小與英偉達之間的差距，未來要想超越英偉達，困難重重。甚至AMD能否保持當前地位，未來也許會面臨更大的困難。

護城河CUDA

英偉達的“護城河”是什麼？那就是他們爲AI訓練集成的獨家軟件——CUDA。

AI計算的效率直接取決於軟件的支持，而AMD雖然在硬件上有更高的規格（比如更高的FLOPS/s），但實際的AI計算效率卻比英偉達慢了不止一拍，顯然，AMD的“軟件”還不太能應對高效運轉的需求。英偉達的工程師可是日夜加班，在更新新功能、優化庫和提升性能方面投入了大量心血。

AMD的CEO可能得加把勁，但在軟件和測試方面投入更多，將使他們的成本直線上升，這可不是華爾街樂意看到的消息。AMD要想在GPU市場與英偉達抗衡，除了有成本優勢外，別無他法。AI訓練的性能差勁，是因爲缺乏與網絡和數據連接（交換）的垂直整合，這個問題並不好解決。畢竟，用戶需要的是即插即用的體驗，而不僅僅是硬件能跑。

現在唯一能夠打敗英偉達的技術，可能是量子計算等顛覆性技術，或者是一些目前我們尚不知曉的芯片技術，這些技術也許能提供更快、更強大的計算能力。不過，量子計算的商業化應用，估計還得等個十年八年才能看到結果，別忘了，GPU技術花了20多年才走到今天這個高度。

而且，你知道撼動英偉達的唯一方法是什麼嗎？目前最有可能的是美國政府的反壟斷行動。也許就像“貝爾實驗室”曾經遭遇的那樣，或者像拆分谷歌一樣，SEC 是否認爲有必要在英偉達市值達到 10T 之前將其拆分？只有時間才能告訴我們答案。

目前估值如何

在過去的幾年裏，英偉達的估值就像是坐上了火箭，一飛沖天。許多投資者開始懷疑：“難道這是泡沫嗎？它的估值真的配得上這些增長嗎？”從目前的情況來看，競爭似乎已趨於平息——至少在未來幾年內，英偉達依舊是那顆遙不可及的明星。

從當前的市場數據來看，英偉達的市盈率爲24倍，預計年複合增長率（CAGR）爲20%。作爲頂級增長公司，這一估值相較其未來增長潛力而言顯得相對較低。儘管2025年預期的市盈率爲49倍，可能讓部分投資者感到擔憂，但這表明市場對英偉達在2025年及未來幾年將實現三位數增長以及2026年超過50%的增長充滿信心。

事實上，市場尚未完全消化英偉達可能以超過20%的增速擴展的預期。

分析英偉達的估值“折扣”，我們發現其PEG非GAAP爲1.22，較行業中位數低34%，這顯示出其估值相對較爲便宜。

採用傳統的增長估值方法來看，這簡直是一個被市場忽視的機會，表明市場未對半導體行業中最強增長、最具盈利能力的領軍企業給予應有的認可。你覺得英偉達會繼續在半導體行業中佔據主導地位嗎？我覺得答案是肯定的——它不僅是增長最快的公司之一，盈利能力也槓槓的。

什麼時候十萬億

關於英偉達市值突破10萬億美元的可能性，這可能分爲兩個階段。

第一階段，假設市場情緒改善，英偉達股價可能會在任何牛市週期中迅速上漲，預計股價上漲50%至208美元，市值將接近5萬億美元。

第二階段，如果英偉達能夠維持其高速增長勢頭，股價可能會翻一番，達到416美元，從而推動市值突破10萬億美元。

而且博通（AVGO）作爲英偉達的同行之一，目前的估值接近英偉達，然而其未來兩年的盈利增長預測僅爲英偉達的一半（30% vs. 111%，20% vs. 50%）。若市場確實給予英偉達與博通類似的估值，那麼2026年英偉達市值突破10萬億美元的情景並非不可能。

總結一下，我目前依然認爲英偉達是首選長期增長股票。無論它是否會在兩年或五年內達到10萬億美元的市值，我都相信它可能是第一個市值突破10萬億美元的科技公司。

完美結局：爲什麼 NVDA 依舊值得強力買入

你知道嗎？計算能力是人類歷史上最強烈、最持久的需求，而在這場“計算能力的戰鬥”中，英偉達幾乎佔據了主導地位。別忘了，它掌握着90%的GPU市場份額，而這塊市場正迎來AI的超級爆發。

想想看，未來的十年，英偉達的領導地位簡直就像鋼鐵長城，穩得不行。

從投資的角度看，推薦在2025年增加更多NVDA的股票，作爲投資組合的一部分。你可能會問：“爲什麼要買它？股價這麼高了。”但這不僅是對公司未來增長潛力的信心表達，也因爲其在人工智能和數據處理領域的持續創新，使得英偉達有很大可能成爲全球首家市值突破10萬億美元的公司。隨着AI和GPU需求的飆升，英偉達正準備迎來一個“暴漲”週期，估值的安全墊也足以防止股價突然下跌。

因此，對於尋求長期增長並願意承受一定市場波動的投資者而言，英偉達無疑是一個值得持有的優質資產。它不僅能在未來十年爲你帶來豐厚的回報，還是一個絕對值得“重倉”的存在。如果錯過了，未來肯定會後悔！