【金融理財系列】 - 市場上的恐懼與貪婪如何衡量？你會如何使用這套指標呢？

2022 年 4 月 4 日

俗話說人多的地方不要去，當大家一窩蜂的參與市場，非常樂觀之時，就很容易發生修正下跌的狀況，而當市場一片悲觀時，通常帶來反轉的契機，而身為投資人的我們應該如何判斷市場上目前的情緒？答案就是「恐懼與貪婪指數」，這項衡量工具主要是由CNN Money開發出來觀察市場情緒的一種計算方式，我們可以藉由這樣的工具指標來進行判斷買入/賣出的時機點。

組成的七個指標

避險需求

當市場的風險上升時，資金就會轉往避險的地方，如黃金、債券...等，因此指數越低越恐懼，代表市場上瀰漫著避險的情緒，投資人更趨向將資金轉往公債、黃金這類型的避險資產，反之，當指數越高代表越貪婪，投資人更願意將資金投入股市。

市場波動

以恐慌指標VIX指數為衡量指標，使用50日移動平均線來衡量，數值越高代表越恐懼，越低代表越貪婪。

垃圾債需求

這邊的垃圾債指的是高收益債，相對的風險也較高，故又稱為垃圾債。

使用投資債與高收益債(垃圾債)之間的利差來進行衡量，當市場處於恐慌時，高收益債(垃圾債)價格會往下跌，因此殖利率會上升，利差變大，相反的，當市場處於貪婪時，垃圾債價格變高(因為大家相信穩定)，利差縮小，而殖利率也隨之下降。

看跌期權和看漲期權

期權市場中，對於股市看跌的賣權(PUT)與看漲的買權(CALL)兩者交易量的比值，又稱為Put／Call Ratio值，數值越大代表賣權的交易量越大，則越恐懼，反之當數值越小，代表買權交易量越大，則越貪婪。

股價強度

根據紐約證交所上市股票的股價中，創52周新高與52周新低的股票數進行比較，當創新高的數量大於創新低的數量，則代表市場越貪婪，反之則越恐懼。

股價寬度

衡量過去一段時間上漲股票的總成交量與下跌股票的總成交量的差距，當上漲股票的總成交量比較大，則代表市場越貪婪，反之則越恐懼。

市場動能

該指標是由標普500指數與125天移動平均線(125MA)進行對比，根據彼此之間的差距程度來加以衡量，當標普500指數高於平均線，則代表趨勢越往貪婪方向，反之則情緒越恐懼。

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哪裡可以查看目前市場上的恐懼貪婪指數呢？

瞬息萬變的市場中如果能夠了解更多工具的使用方式，對於我們來說就不會隨著市場情緒蔓延，影響了我們的決策，不論我們在哪個時間點投資，只要謹遵紀律，避免被市場短期波動影響心情，就能創造出可期的報酬率，而我們也可以至「Money CNN Fear & Greed Index」觀察目前市場上的恐懼貪婪指數，進而決定是否入場。

貪婪與恐懼指數的高低各代表什麼？

指數的範圍為0~100，數值越低(趨近0)代表市場充滿恐懼的氛圍，而數值越高(趨近100)則代表市場處於貪婪。

有了這項指標參考依據，我們能做什麼？

投資是一場違反人性的考驗，當大家都在一頭熱的時候反而是我們應該小心的時候，相信我們都聽過擦鞋童理論，當股市達到高峰時，市場情緒充滿著貪婪，因此非常容易導致泡沫的發生，反之，當市場陷入一片低迷時，很多非常具有價值的股票容易被低估，這個時間點也是非常適合撿便宜的時候，但這樣的舉動對於我們人性來說是為違背的，沒有人願意在環境低迷時增加投資，因此除了這個指標提供我們參考之後，我們可以自己判斷什麼時間點可以進場，什麼時間點又該退場，但最重要的還是要克服自己的情緒。