【APPFX】经济数据周再临，劳动市场数据重要性逐月提升，运力隐忧则为潜在变数

受中国清零政策影响，富士康郑州厂传出两万名员工离职，造成市场针对苹果高阶手机机种月产进行下修30万支，且产能恢复时间将较富士康原先预期的延后，市场普遍认为不大可能于原定本月底的时间恢复产能。苹果股价周五下跌近2%，成为拖累各大指数主要原因，若扣除苹果以及半导体股表现，整体市场结构仍维持多方不变，但动能稍有减退显示市场部份投资人转向等待经济数据公布。

除苹果供应链个别因素，美国以及南韩正面临卡车司机罢工问题，尽管美国总统拜登已指出政府参与协商，但供应链隐忧正在增加，只不过相较疫情期间全球缺柜缺船等运力问题，不管是八月期间的铁路工人罢工亦或是本次卡车司机罢工，对于运力的影响相对过去疫情期间船运来得低，主因取代方案较多且由于商品经济已进入下降循环，运价的变动也未出现更明确影响到物价的表现。严格来说，引发本次卡车司机罢工的原因在于过去两年美国西岸港口的壅塞问题严重，而碰巧此时美国推行AB5法案，该法案内容要求公司若无法达成三项条件则必须将工人视为雇佣关系而非承揽的外部合作关系：一，工人可以在不受雇佣单位的控制和指导下自由完成工作；二，工作本身为公司经常性业务以外的工作；三，工人从事的工作为独立的行业、职务或业务。AB5法案起心动念为保障外送员以及Uber司机等零工经济业者，确保该职业从业人员能享有与正式员工相同的权利。但对于卡车司机行业而言，美国卡车司机大多为个体户，除车辆自有以外也拥有自主接案的能力并可独自承揽货运公司的合作按，AB5法案上线后卡车司机业者被迫成为货运公司的全职员工或成立个体企业才能持续维持员工作生活形态，且必须负担额外高昂的保险费用。2020年加州三分之二约七万名卡车司机曾提出异议并获得临时豁免，但2022年6月30日美国最高法院拒绝审查，迫使卡车货运行业也必须适用AB5法案，导致货运公司成本大幅提高，大量卡车司机失业，恶化塞港的情况。

过去两年由于运费高涨的因素，推动美国消费者物价指数表现，贸易货品到港后多数为转由卡车转运，不过在商品消费快速走弱之后，国际贸易货运运价崩落，Cass货运指数皆呈现下滑，使得严格来说运费成为消费者物价指数的减项，尽管现阶段卡车司机罢工事件仍待观察，不过该事件涉及AB5法案的架构，因此相对八月铁路工人罢工事件将成为较长期因素，对于物价以及供应链则成为潜在风险但并未扩大。

此外，过去市场分析商品贸易之一的指标在于柯博文指数，也就是超过6.35公吨的卡车销售量，过去长时间以来柯博文指数领先S&P500约一年的时间，也反应企业对于商品运输需求的资本支出，而由柯博文指数来看，本次经济结构转变确实具有其韧性，尽管商品运输需求在供应链以及终端零售业者皆有明显的库存问题并进行库存去化，但并未见到终端产品如过往几次景气循环出现雪崩式下跌，但也意味着本次衰退以及经济趋缓的结构与过往不同且更加复杂，如劳动市场在本次景气循环中便尚未有明确条件出现如过去几次经济下行的大型失业潮。

市场观察，各类商品维持窄幅波动方向动能较不明确，除欧美部份进入长假外，时序进入经济数据周以及美联储主席鲍威尔和诸位官员将于本周发言，市场观望气氛明显，我们建议投资人在操作上以上周低点为主要观察位置，并静待经济数据公布。方向目前来看较为明确的在于原油，受进入淡季影响库存回补速度有望回温，且受到运输业者接二连三出现罢工使得短期消息面倒向需求端增加负向变数，我们建议投资人76.6-77.859做空原油，并看至67.8-68.5间。

今日关注数据

04:00 美联储公开市场委员会FOMC成员威廉姆斯发表谈话

04:10 德国央行行长内格尔发表谈话

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