2022年2月份，波克夏公司公開了每年一度的巴菲特的致股東信，這幾天透過中譯後的內容閱覽後，彙整了幾點來紀錄分享：

57年來維持不變的價值投資關鍵：

致股東信中，約有1/3內容在著重為何波克夏·海瑟威公司能在57前期間(1965~2021年)，公司的每股市值的複合年增長率能在20.1%，遠超過標普500指數的10.5%，不外乎如下所堅守的價值投資要點：

只對具有久經濟優勢和一流CEO的企業為目標，並進行有意義的投資。

• 具備近消費壟斷的企業，業務產品簡單、易懂、有前景，擁有強力護城河，良好財務體質、自由現金流量充裕，與一流的CEO管理人等要點。 

以優惠價格分批購買優秀的企業。

• 以低於企業價值的市場價格進行分批買入，除可拉大安全邊際外，就算看錯賣出時，也能大幅降低因錯誤所造成的損失。

透過企業收益再投資與複利的力量相結合，讓股東們發大財😄

查理·蒙格和巴菲特自詡不是選股者，而是企業業務的選擇者。 👍

 波克夏目前的持倉重點四巨頭

1. 金融保險：為波克夏·海瑟威量身定做的重點領域，除替波克夏帶來龐大的浮動運用資金外，在經濟成長與通貨膨脹期間更能增加企業的營收。
2. 蘋果(AAPL)：在科技產業中，極少數被看上的投資標的企業，有趣的是，蘋果目前的持股僅5.55％，高於前一年的5.39％，此0.16％的增長完全沒花費到波克夏企業的任何資金，原因是蘋果保留了大部分利潤用於回購蘋果股票，連帶股息的配發起了很大的作用。PS：但不是每個企業進行回購股票，都是有利於企業長期增長的！
3. BNSF(北美洲最大型的貨運鐵路網絡)：能降低碳排量又能帶來龐大利潤的物流公司，值得股東們驕傲。
4. BHE(波克夏能源公司)：一家公用事業以及美國風能、太陽能和輸電領域的領軍企業，且擁有良好的管理、經驗、資本，並滿足國家對大型電力的需求，為前景帶來許多機會。

以上只是波克夏目前的投資要點，非任何投資建議，請獨立思考為自己的投資負責。

關於波克夏的股份回購

致股東信中提到，波克夏透過如下三方式來增加股東們投資波克夏的投資價值：

1. 透過內部增長或收購來提高波克夏的長期盈利：57年來企業經營重點。
2. 購買許多公開交易良好或優秀企業的非控股部分權益：巴菲特也說明因近年長期低利率推動所有生產性投資的價格上漲關係，這方式要找的好的標的物已是非常困難的，也造就波克夏目前能維持高現金水位的原因(約1440億美元)。但比起持有大把現金，巴菲特更傾向至少80％淨資產能投資在股票上。
3. 回購波克夏的股票：有介於上點2的原因，改以回購股票方式來作為部署資本的替代方式，但為了讓股票回購更有意義，所以回購股票的時機取決於當下的價格，既盡量以低成本回購更多的股票，但有趣的是因為波克夏的股東絕大多數都是buy & hold，少有短期投機者大量持有情況，股價波動相對低，所以實際回購波克夏股票的機會有限🤣

給年輕人的建議

永遠不要放棄追求，去找到自己喜歡做的事情，因為當找到自己喜歡做的事情並成為工作時，那它不再是“工作”了。

另外文中有提到，查理稱為的猩猩效應現象，是這麼說的：

如果你和一隻猩猩坐在一起，仔細地向牠解釋你的一個寶貴想法，你可能會留下一隻迷惑不解的靈長類動物，但你自己的思維會更清晰。

個人解讀要表達的是，"學習不是單純的吸收知識/資訊(輸入)，多嘗試教學和寫作(輸出)，能有效幫助釐清自己的思維，反思還有哪些不足缺漏處。"

每年看兩位爺爺級的傳奇人物所說的話，雖然給予的投資心態與價值大都一致，但總能在文中學習到其智慧與對產業趨勢的眼光見解。＜巴菲特致股東的信＞此一書有興趣的也值得購來一讀。

我是Talf宅，將自身的生活體驗、學習、閱讀等心得，藉由文字分享出來。留給自己也給有興趣的人，謝謝您的閱讀。