今天官方一個重大的消息宣布以後，代幣瞬間崩跌 70%，我看是難以再起了。

這個 App 我自己也有玩，也很喜歡，我喜歡任何鼓勵人們培養良好習慣的應用。在 LMS 買入角色（NFT）後，就能夠一直透過學習賺取代幣，更進一步強化好習慣的養成。

可惜它終究是崩了，以後會不會再起來我不知道。個人我玩得早，崩跌前得以小賺出場，順便紀錄一下崩潰的始末。

項目背景

團隊算是匿名，官網介紹背後是一支有的20 多人的團隊，過去10 年製作了受 3000 萬人喜愛的語言學習應用程序——lingualeo。然後過去四年開始思考如何導入區塊鏈來重塑商業模式。就從了一個單純的 Web2 線上學習轉變成現在「邊學邊賺」的 Web3 區塊鏈產品。

單幣經濟模型

既然有邊學邊賺的制度，那 App 本身就要有健康的經濟循環才行，否則快速踏入死亡螺旋或是跑路只是遲早的事。我先快速來介紹一下：

1. 購買 NFT

玩家需用穩定幣 USDC 來購買角色，最低的價格大概是 100 U，入場成本極低，可以看出團隊主要是打普及的。

2. 獲得代幣

Let me speak （LMS）的代幣叫 LSTAR，玩家可以透過每天的學習獲得代幣，並且可以隨時在官方的交易市場兌換成穩定幣 USDC。LSTAR 的匯率維持在 0.03 - 0.02 之間，項目團隊會用販售 NFT 所收到的費用與手續費，來定期回購 LSTAR，確保玩家可以穩定獲得收益。

3. 消耗代幣

玩家可以創建新的 NFT，但會消耗 LSTAR。不過 NFT 價格普遍不高，雖然讓用戶可以大量入場跟創造套利空間，但是項目方能回收的資金非常有限。

獎勵砍半、嚇壞玩家

從單幣模型來看，實在有滿大的缺陷，首先買賣 NFT 數量有限，且是低頻率的事件，相較於有大量玩家每天都要把自己獲得的 LSTAR 換成 USDC，項目方為了維持用戶收益的匯率，又要一直流出 USDC ，實在入不敷出。項目方基本上也沒有說清楚資金會不會有缺口、有的話怎麼處理，直到項目方所出售的 NFT 達到 11111 個之後，突然無預警的宣布收益減半！

當時官方公告隱藏的訊息是財務支出已經過高，透過代幣獎勵的補貼無法持續。我們都能理解這種類似龐氏的經濟體無法持續，但這麼粗暴直接減半，而不是豐富遊戲機制，根本像是對早期支持者賞一記大大的巴掌，硬是把回本週期加倍了（30 → 90 天左右）

同時項目方還希望，這個 Learn-to-earn 的模型，得以持續吸引用戶，後金補前金的同時，努力開發新的功能、機制，加強遊戲代幣經濟的循環。

此時雖然我有些震撼，但還是很期待官方能夠持續更新，改善目前單幣的致命缺陷。

可惜並沒有等到，終於在今天（2022/06/21）時，宣佈了

Treasury funds will be preserved for ecosystem development and fixed price buyback @ 0.02 USDC will be paused.

原文出處

…意思就是說呢，官方的錢會用來持續建設這個 App 的生態系，不會再用來維持獎勵的匯率。原本獎勵在砍半時已經薄到不行，現在連匯率都不給你擔保了。在這個單幣模型之下，NFT 價格、LSTAR 發放數量、幣價，難以維持平衡…

• NFT 數量越多，官方雖然有越多收益，但也代表需要持續派發獎勵給到用戶
• LSTAR 發放數量越多，官方越快破產，越少的話，用戶加入誘因變更低，同時 NFT 銷售也會停滯
• LSTAR 幣價，官方銀彈可能不夠狀況下，還要持續輸出高價值的 USDC 護盤，讓這個單幣模式越來越不健康

所以官方決定先放棄幣價。

毫無懸念，看到的當下我選擇直接出場。NFT 還沒來得及賣掉，但反正也賺，之後再說吧。

跌下去…還爬得起來嗎？

這個問題要回答，要看項目方想吸引的用戶是誰。我自己觀察，這個項目前期參與者，有大量投機者，像我，雖然可能有些學習英文的需求，但是我的動機主要還是刷題獲得獎勵。以目前我的程度來說，沒辦法透過這個 App 讓「英文能力有效成長」。

我認為官方是想要適度淘汰像我這種只想嫖獎勵的用戶，但這波清洗一定會招來大量負評，即便之後還有微薄的獎勵發放，也不一定能吸引一些真心想要學習的用戶，其發展速度注定不快，其單幣的經濟模式能不能再度維持穩定也很難說。

像隔壁棚，經濟規則設計得更複雜的 STEPN 都已經難逃幣價幾乎歸零。別忘了價值來自於共識，尤其現在熊市，短期內實在沒有任何能夠去看好的理由了。