2022年投資備忘錄

投資會讓你感到不安嗎？

在整個投資生涯，你想要先有不安全感再有安全感，還是要先有安全感再有不安全感？
─尼克．莫瑞

持續上漲的股市指數總是讓你感到不安嗎？那過去三年來你應該過得挺不舒服才是。回顧2018年加權報酬指數下跌了4.83%，當時大盤收在9727.41點，多數人都說股市高點已到，現金為王才是未來的投資之道。

結果呢？加權報酬指數連漲三年，從2019年開始分別上漲了28.92%、27.12%、27.06%，並且加權指數在2021年底站上1萬八千點，還原除權息的加權報酬指數則突破三萬六千點。

如果你是買進並持有0050，過去三年分別也將近有32%、31%、22%的報酬表現。如果我們在2018年跟你說：「買進並持有指數化投資工具就夠了」，多數主動投資人肯定會回說：「現在股價是高點了，很快就崩盤了，必須等到大盤下跌到8千點才是安全的進場時間」。

誰說股市的均值回歸現象會馬上發生呢？有很高的機率不代表立即馬上，有可能是今年，也可能是五年後；有可能一次修正崩盤然後V型反轉，也有可以停滯十年指數都不再上漲，然後等待經濟面實際表現跟上也說不定。

但是在均值回歸運作的這段時間裡，投資人做了什麼樣的投資決定，將會影響到投資人最終的報酬表現，而過去三年滿手現金的投資人將錯失高達117%的豐厚報酬。

擇時選股的主動投資人呢？他們的獲利會有多高我們並不知道，但是我們知道頻繁交易的他們，2021年貢獻至少2500億的證交稅，還有證券商經紀手續費近900億元，這些費用注定會使主動投資人的平均報酬率落後於大盤表現。

因為投資人的實質報酬率 = 市場報酬率 - 費用，費用會導致頻繁交易的投資人的平均報酬率低於市場報酬率。

那你呢？你是否認真思考過一件事，就是在長期間的統計之下，多數人的散戶投資人沒辦法打敗大盤表現。而如果你已經知道這件事，你還是要堅持主動投資？過去三年的大盤的神奇表現，還不足以讓你認清股市其實是在隨機漫步嗎？

我們過去一年來的資產表現

好菜都得多花些時間準備，為了能讓您享受到更美味，更可口的佳餚，請您務必耐心稍待 。
─紐奧良，Antoine 餐廳的點菜單

今年是包子企業進行這樣紀錄資產的第十年，2021年包子企業的資產年增率為20.77%，以過去十年來的資產年增率排序，這樣的年增率並非最高的年份。但是2021年資產增加的金額已經是2015年度的兩倍之多。

在2015年的年增率也有達到18.5%，是什麼投資策略讓我們的獲利金額倍增呢？其實是很簡單，我們只是將新獲得的資本投入到當前的資產配置裡，並且在過去幾年複利的作用下資本成長將近兩倍，當然獲利也會翻倍。

在過去的這十年裡，包子企業不停的將人力資本所賺取得收入投入到財務資本中，這個投資策略白話點說就只是定期定額買進並持有。在2021年的報酬分析中，包子企業的財富增長有一半來自主動收入儲蓄，另一半則來自資本的價值成長與股息的貢獻。

只要十年左右你就可以跨越一條線，這就跟我們在這篇【賺回時間比什麼都重要】所說的：

當你跨越過這條線之際，就能『醞釀』另外一種投資理財的情境，有一筆錢正在幫你賺錢，而這筆錢跟你辛苦工作儲蓄下來的錢一樣多。每年投資部位的貢獻將開始超過人力資本的產出，然後一年比一年更多

在這樣資本成長的過程中，包子企業始終維持著同一種投資策略，就是定期定額買進並持有。我們認為只有這樣才能讓資本在時間的複利下逐年成長，指數化投資確實是多數散戶投資人最適合的投資方法，而相信這些的我們正逐步邁向完成財務目標那一天。

能讓投資人安心的方法就是好方法？

經驗的代價是昂貴的，但愚人就只能從經驗中學習
─班傑明·富蘭克林

投資是讓未來的自己安心，還是現在的你。在整個投資生涯，你想要先有不安全感再有安全感，還是要先有安全感再有不安全感？

很多投資人都誤判自己的投資生命週期，一個已經退休的老人，對於資產的波動本該在乎，因為他或許沒有足夠多的時間來作為股價波動時的緩衝，他不能等待股價回升才賣出持股換取生活所需的金錢，他有立即提領現金花費的需求。

但是對於投資時間還有20年或是更長的投資人呢？人力資本還很長，此時股價波動反而是一種幫助，因為它能幫助你在股價相對低點時買進更多持股。

如果你還年輕，千萬不要為了當下的波動放棄更美好的未來。5%對一個退休的老人或許足夠生活開銷，但是對於一個需要累績資產的年輕人而言，絕對不夠的。

下表是Vanguard網站上一個簡單的股債比建議，表格根據不同的年紀給出了一個股債比例。

根據自身的年紀來設計符合本身生命週期的投資計畫，在你人力資本還豐富時配置較高比重的股票，就算股市大跌你也不會受影響，因為你並不需要在此時變現這筆投資，相反的你還能在股市低點時買到更便宜的股票。

在你年齡逐年增加時降低股票的比重，這樣可以降低資產受股價波動的影響，尤其是你想在特定的年份立即離開職場，這就能保證你有最大的機率達成這樣目標。

較高的債券比重也能避免你在股市低點時的提領變現動作，避免提領導致資產大幅下降，失去股價反彈後的成長性，而這可能會讓你的資產過早耗盡。

投資人必須根據自身條件去設計符合自己投資生命週期的投資計畫，盲目追隨與你需求不同的投資建議不但沒有任何幫助，為了當下安全感無助於未來的收益，還會讓你錯失自己的投資黃金期，沒聽過人生難買早知道嗎？

包子企業的資產成長回顧

他將會坐在這兒，說："做這個！做那個！" 然後什麼事都不會發生。
--杜魯門，<總統的權利>

下圖過去幾年來包子企業的總資產變化，藍色線代表總資產，紅色線為投資組合，綠色線為類現金資產。

在這樣的圖表上，包子企業設定了一條總資產目標線(紅色虛線)，這只是一條簡單將總資產目標除以投資年限的一個線性直線，例如：總資產目標1000萬，預計投資20年，此線每年應該以每年1000萬/20年，也就是每年資產增加50萬，20萬即可達到1000萬，此線完全不考慮複利的效果。

黃色虛線是用實際總資產推算出來的趨勢變化，這給了包子企業一種簡單評估資產走勢的判斷，這樣的分析雖不完美但大抵正確，比起豪賭式的投機買賣股票，那其實是一種貌似精確但很可能錯誤的方法。

這類的投機方法，往往眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。

難道指數化投資就不怕樓塌嗎？我們曾在這篇【為什麼指數化投資不需用停損停利？】與你分享過了，依照規劃好的投資生命週期，配合人力資本的提領，我們指數化投資使用【定期定額買進並持有市值加權指數型ETF】策略，配合【資產配置】作股債比的控制。

我們現在將資產配置維持在股票、債券與REIT大略為 65:25:10比重，波動較高的資產類別為75%，低波動的債券類資產是25%，緊急備用金則使用台幣定存作為主要投資工具，大略足夠生活開銷24個月。

在過去的十年裡，包子企業的資產變化幾乎與世界指數雷同，然而在一次次的【非理性繁榮】與【理性繁榮】的輪替間，指數最終成長到今天我們看到的高度了，而我們買進並持有的投資策略就能確實的將財富與指數同步成長，大道至簡不是嗎？

指數化投資的美妙之處，在於我們的投資組合一點秘密都沒有。你無需擔心我們藏有什麼額外的投資技巧。唯一的關鍵，則在於堅持不懈於指數化投資的道路上。

2021年的目標回顧

這世界唯一不變的就是這世界一直都在變
─斯威夫特

每一年的年初，包子企業都會回顧去年定下的企業目標，並且定下新的一年的企業目標，今年台灣的新冠肺炎疫情升溫，自5月15日開始進入三級警戒，許多企業紛紛啟動在家工作（Work from home），學校也宣布停課，紛紛轉為線上學習，就這樣持續了近三個月總算恢復了正常的生活步調。

計畫真的有用嗎？不是有句俗語說：計畫趕不上變化。但是你更該知道的是：一個沒有計畫的"目標"就只能算是願望而已！

這世界上不可能有十全十美的東西，尤其是投資計畫，那為什麼我們還是會嘗試定下一些目標呢？定下目標是為了確認自己有沒有走在既定的道路上，如果你不曾回顧與檢視自身以往定下的目標，那你每次定下的目標不過只是一種空想罷了。

2021年包子企業目標很簡單： 1、持續資產配置+指數化投資：持續進行中，年增20.77%。 2、規劃台灣多日遊-員工旅遊：疫情受阻放棄今年的旅遊。 3、持續運動計畫：在疫情發生幾乎停擺，2021年僅運動41次。 4、持續包子農園計畫：持續進行中。 5、隨興更新F.C的碎碎念：

2021年在探路客平台一共碎碎念了254篇文章、酸文與梗圖，因為探路客預計在2021/12/31停止服務，我們已經在2021年10月初將部落格轉移到方格子，陸續將舊平台的文章重新排版並更新部分內容上架到方格子，已經發佈了153篇文章，並且此次將文章規劃成八個專題，分別為：

一、大叔的指數化投資心得：十頁簡化版
二、酸文梗圖碎碎念
三、魯蛇遊戲碎碎念
四、指數化投資碎碎念
五、投資行為碎碎念
六、讀書也會碎碎念
七、正經八百碎碎念
八、包子企業

你可以透過此篇【FC的碎碎念：部落格使用手冊】來選擇已經分類排序過的文章，或是直接選專題的連結，依照我們的分類來閱讀。

2022年包子企業有什麼目標呢？

設計理想計畫的最大障礙，就是妄想一套完美計畫。
─Richard A. Ferri,<資產配置投資策略>

持續進行資產配置與指數化投資肯定是要的，運動、農趣、寫作也都是在被動投資指數，主動經營人生的一部分。我們持續多年這樣的目標規劃與執行回顧，很多目標其實都已經變成一種習慣了。

關於目標的設定，你可能需要知道這件事，在馬斯洛的需求層次理論提到：在進入更高的追求之前，必須完全滿足並實現較低的層次。如果你沒有得到穩固的【生理的需要】與【安全的需要】能力，光是靠【情感和歸屬感的需要】與【尊重的需要】的支撐是不可能爬到更高層次的需要類別。

最底下的這兩層必須建立在一個穩健的財務基礎上，當你完成這兩層的建構你才有可能繼續往上爬。或許我們該給自己定下一個更高的目標來追求，但是或許我們可以就這樣一直走下去，只是我們必須先確保我們能有【選擇的自由】。

我們還有什麼目標或希望？在疫情還未過去的當下。

我想平安、幸福就夠了。