日圓兼具兩項優勢 有較高收益率亦是避險貨幣

路透東京11月17日 - 在新冠病毒大流行期間，日圓的避險貨幣傳統形象大放異彩，同時作為三大主要貨幣中收益率最高者，日圓也在吸引新的興趣。

隨著拜登勝選和新冠疫苗進展的消息傳出，日圓在過去幾周觸及數月高位，這與以往的趨勢背道而馳：在投資者尋求風險和增長前景時，日圓趨於走弱。

分析師認為有兩大原因促使資金湧入日圓市場。首先，作為凈債權國，日圓保持著一些避險聲譽。

此外，隨著歐洲和美國利率下降，日本公債提供了相對較高的回報，尤其是經通脹調整以後。

“除了股市之外，在美國其他領域的投資不及投資日債更有吸引力，”墨爾本券商Pepperstone的研究主管Chris Weston表示。

日圓命運的扭轉拜美聯儲大規模貨幣寬松所賜，美聯儲的政策打擊了美元資產的收益。由於投資國內的收益率高於投資海外，日本投資人失去了對海外投資的巨大興趣。

“美聯儲改變了投資趨勢，”Weston說。

日圓兌美元約為104，今年已經升值4%。分析師認為，日圓/美元將逐漸升值到2016年創下的高點100日圓。

**“實質”收益較高**

新冠疫情爆发後，美聯儲將利率降至零附近。美國10年期公債收益率跌破1%，而2019年之前為2-3%。

那些對沖匯率風險的投資者買入美國公債而非日本公債沒有收益優勢。日本10年期公債名義收益率維持在日本央行的零利率目標附近。

多數歐元區公債的收益率也都不及日債收益率，只有幾個南歐國家除外。

“隨著許多央行已將利率下調至較低區域，日本央行的政策已變得不那麼非同尋常，”高盛駐紐約的全球外匯聯席負責人Zach Pandl說。

經通脹預期調整後，美國10年期公債的實際收益率更是大幅降至負0.83%，變得更沒有吸引力了。相比之下，日本的實際收益率一直穩定在零附近。

那些對沖匯率風險的投資者買入美國公債而非日本公債沒有收益優勢。日本10年期公債名義收益率維持在日本央行的零利率目標附近。

多數歐元區公債的收益率也都不及日債收益率，只有幾個南歐國家除外。

“隨著許多央行已將利率下調至較低區域，日本央行的政策已變得不那麼非同尋常，”高盛駐紐約的全球外匯聯席負責人Zach Pandl說。

經通脹預期調整後，美國10年期公債的實際收益率更是大幅降至負0.83%，變得更沒有吸引力了。相比之下，日本的實際收益率一直穩定在零附近。

此外，受到新冠疫情影響，日本企業減少了海外收購。今年前三季外國直接投資較去年同期下滑三成。

住友生命保險的平衡投資組合總經理Masayuki Murata表示，日本對外投資是否能恢覆，取決於疫情過後美國覆蘇的程度，以及美國經濟是否會和日本一樣進入低通脹低成長的狀態。“我認為要幾年的時間才能夠做出判斷，”他說道。

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