【ACY證券】日本通膨遠超預期，央行緊縮遙遙無期

在所有大國的央行之中，對市場預期控制得最好的必然是日本央行。舉例來說，美聯儲官員的態度反復不定，多數交易員已經認為下個月的政策必然發生轉向；而澳洲聯儲與加拿大央行已經開始放緩加息。央行政策即將轉向，這個觀點已經得到很多人的共識。唯獨日本央行，從2020年來始終堅持強硬寬鬆政策。即便債務率飆升，日元持續貶值，貿易逆差激增，都沒能改變央行的態度。日本央行的想法非常簡單，借著這波全球性通脹，讓日本的經濟起死回生，擺脫長期通貨緊縮的泥潭。憑藉國際融資中心的身份，強行趟過這趟渾水。

想法非常好，但實際操作卻是危機四伏。且不說，當下日本經濟復蘇的背後其實是日元貶值造成的假像，單拿通脹來說，物價上升的速度遠不及其他發達國家。觀察今日早盤發佈的日本通脹，誠然通脹率從上個月的3%大漲至3.6%，但要知道，這可是日元（兌美元）貶值40%之下的通脹率。而且從通脹細分來看，房租、燃氣與電力等費用暴漲拉高了整體物價，而這多數源於日本進口的外部通脹，內部的需求並沒有完全受益。這也是為什麼在通脹發佈後，央行行長黑田東彥立即表示通脹是暫時的，仍需要堅持超寬鬆政策。

美國與日本GDP對比

現在日本經濟最大的問題根本不是通貨膨脹，而是通貨緊縮。在全球最強硬的寬鬆政策之下，日本不僅通脹增長緩慢，GDP還呈現下滑趨勢。其他國家都是經濟過熱需要降溫，日本經濟卻如同溫吞水，泡都不冒一個。看似日本的通脹已經超過的2%的長期目標，一旦央行撤出寬鬆，無內部支撐的通脹很可能快速跌破2%回到負值。因此不管哪邊來說，日元都存在不小的下行壓力。近期日元的暴漲主要受到外匯干預以及美元下滑的影響，如同空中樓閣，大廈將傾。

EURJPY半小時圖

從歐元兌日元半小時圖來看，K線處在楔形中繼形態，200均線向下，需要警惕歐日跌破上升趨勢線的空頭信號。考慮到基本面利好歐日（看空日元），值得關注低位接多的機會。短線來看，中繼形態還未突破前，可以跟隨楔形逢低看漲。現價下方的第一支撐在145關口，在下方則要看144.2的多重支阻互轉水平線位置。上方阻力頗為複雜，可以關注146-147區間的多重壓力帶結構。入場時機可以配合半小時級別隨機指標的超賣區金叉信號。

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