理財篇｜【國債】由來及對股票的影響，那一國【國債】最多？

以前我常常會看到新聞寫：

“某某國家目前的國債為XX萬億美元”

我就會想，這國家到底在做什麼喔？為什麼欠那麼多錢？

再仔細想想。。

其實國債（Government Loan； Treasury Bonds；Public Debt等 ）

到底是什麼呢？所謂的債主又是誰？

這裡跟大家分享一下國債的由來，和為什麼會需要它。

國債的由來

事情發生在差不多12世紀和13世紀的意大利城邦國家【威尼斯】，

這是歐洲和整個世界金融歷史上最重大的創新之本。

西羅馬崩潰之後，意大利湧現出很多城邦國家，它們雖然只是城市，卻擁有龐大的殖民地。

這些城邦國家進行對外擴張、遠洋貿易、遠洋探險，必然也會和其他國家發生利益衝突，衝突通常演變為血腥的戰爭。

1171年，威尼斯在【亞得里亞海 Adriatic Sea】與【拜佔庭帝國】發生了激烈的衝突，

當時【拜佔庭帝國】Byzantine Empire （也稱為東羅馬帝國，在1453年已經滅國）的皇帝扣押了一大批威尼斯最富有的商人，把他們關押在君士坦丁堡。

因此威尼斯的總督必須要組建軍隊，和拜佔庭帝國打仗，以解救這些富有的威尼斯商人。

一般情況下，組建龐大的軍隊作戰都是靠徵收稅款，

但在此時此刻，緊急徵稅也來不及。

要怎麼辦呢？

威尼斯的總督急中生智想出了一個辦法，他強迫所有居民按照他們納稅額的比例借錢給政府，也就是【政府強行向每個居民借錢】。

但是這個強制的措施與以前的不同，

就是政府承諾每年會為這筆借款支付5%的利息，直到本金還完為止。

威尼斯的總督成功的利用強制借款組建了遠徵軍。

不過聰明的他並沒有贏得戰爭，因為這支龐大的艦隊還沒有交戰就因為瘟疫的暴發而徹底崩潰。

這個倒霉的總督也被威尼斯的暴民打死，但他發明的【債券】卻被保留下來，成為後來威尼斯政府【籌資的主要方法】。

1262年，威尼斯政府頒布了債券法，允許債券自由轉讓和自由交易，有一部分債券甚至變成了所謂的永久政府債券，也就是政府永遠不還本，每年按時支付利息。

此後，每次遇到重大戰爭，威尼斯政府都通過發行國債來籌集資金，這種方式很快被熱那亞、佛羅倫薩、比薩（Genoa, Florence, Pisa）等其他城邦國家借鑒，成為它們首要的融資工具。

這一融資工具為何會迅速擴散並被眾多國家重視呢?

• 第一：老百姓願意購買國債，人民【覺得持有國債就是持有一筆財富】，不像政府徵稅那樣會直接把財富拿走。
• 第二：債券可以【交易和轉讓】，極大地增加了債券的流動性，人們需要資金的時候就可以賣掉債券。

基於債券的這兩個特徵，威尼斯的國債很快就吸引了大量的資金。

但是。。。！【可交易、可轉讓、大量資金進入】就意味著【利率】較低。

當時採用國債來融資的這些城邦國家，它們的市場利率只有5%，而歐洲其他城市的利率至少在15%。

一個具有【流動性】的、【可交易】的國債市場，可以使【利率大幅下降】。

這其實是金融市場的一個規律:

• 任何【金融產品】如果【不能自由交易或流動性不足】，投資者購買或投資的意願就會不足，融資成本或金融產品的【利率就會很高】。
• 反之，如果【金融產品可以自由買賣】，融資成本或【利率就會下降】。

這能讓我們更好地理解今天的利率市場化和國債市場。

投資國債、公司債，以及其他任何的金融資產，都要考慮金融資產的流動性是否良好。

經過數百年的發展，威尼斯發明的國債從意大利的這些城邦城市轉移到到世界其他地方，不斷發揚光大。

從此成為很多國家和全世界金融市場最重要的支柱之一。

國債的種類？如何購買？

注意：這裡完全沒有鼓勵大家購買國債的意思，我個人也沒有投資國債。

每個國家都有不同的國債類型，而且購買方式也會不同。

只需要去搜索一下【國家名字+Treasury】就會找到資料了。通常也可以在【二級市場】上購買或出售國庫券，一些共同基金和交易所交易基金（ETF）也是可能持有以前發行的國庫券。

以美國為例，【美國的國債】有大致上歸類為三種：Treasury-bills、Treasury-notes 和 Treasury-bonds"，

不同點主要是在於它們的利息和期限。

• 【1】Treasury-Bills 國庫券

國庫券的期限為一年或更短，它們在到期前不支付利息。它們在拍賣會上以票據面值的折扣出售。它們的期限為28天（一個月）、91天（三個月）、182天（六個月）和364天（一年）。

• 【2】Treasury-notes 國庫券

國庫券的到期日為2至10年。它們的面額為1,000美元，每6個月提供一次票面支付。在評估債券市場的表現時，10年期國庫券是最常被引用的國庫券。它也被用來顯示市場對宏觀經濟預期的看法。

• 【3】Treasury-bonds 國債

國債是三種國債中期限最長的一種。它們的期限在20年到30年之間，每6個月支付一次票據。2002年2月至2006年2月期間，國債發行暫停了四年。由於養老基金和其他長期機構投資者的需求，Treasury型債券的發行得以恢復。

讲了很多，但是國債跟理財有什麼關係？

其實有買美國股票的投資者，常常會被【國債】的【利息】而影響。

https://apnews.com/article/why-rising-rates-unsettling-wall-street-explained-4a672f914e9396a9e9bcda44eebf74d6

以上的連結也今年2021年3月份的新聞，裡頭提到：

【10年期限國債】的收益率週四重新攀升至1.50%以上，在美聯儲主席的評論推動下，導致華爾街的股票再次下滑。收益率攀升的速度迫使投資者重新審視他們如何評價股票、債券和其他所有投資。而直接的結論是以較低的價格出售它們，特別是去年最受歡迎的投資。

這裡我們可以看到，

投資者其實是會在【國債】利率提升的時候，把股票賣掉，或把手上的資金購買國債。

另外，在經濟風暴的時候，投資者也是會把【國債】當成避風港。

例子：

以下是去年3月 【IEF】（美國7-10年國債的ETF基金）的圖表在疫情時候的上升的趨勢：

相比之下，道瓊斯指數在同一階段是下滑了差不多40%：

大家也可以自己尋找過去幾次的股災，應該也是會發現類似的比較。

要注意的是，國債的ETF Exchange-Traded Fund (交易所交易基金) 種類繁多，上面的【IEF】只是一個例子，有興趣的朋友可以在搜索一下 US Bond ETF 就可以找到很多，如：GOVT，TLT等等。

最後要再次強調的是，這存粹是個人分享，也絕對沒有任何的商業成份，投資要謹慎，不要亂亂來啊！

另外，你想知道全世界國債最大的國家嗎？

那就是鼎鼎大名的【美國】啦～

這裡只是分享前15名國債的國家，想知道更多可以搜索網上看看喔。

那今天的分享就到這裡，希望有幫助你增加一些知識！

祝你 ：幸福健康，以及有美好的一天～！