英特爾Q3財報虧損創新高，卻超預期逆襲引盤後暴漲，復甦勢頭強勁？
美東時間10月31日，英特爾發佈了截至2024年9月28日的第三季度財報，創下了166億美元的季度最高虧損紀錄！然而，令人意外的是，這份財報在發佈後不僅沒有拖累英特爾股價，反而推動其盤後股價一度大漲15%，截至盤後交易結束，漲幅接近7%。
業績超出市場預期，虧損額卻創歷史新高
英特爾第三季度營收達133億美元，同比減少6%，但超出市場平均預期的130.2億美元。儘管營收超預期，英特爾仍錄得創紀錄的季度虧損，按GAAP（美國通用會計準則）計算，淨虧損高達166.39億美元，相比去年同期的2.97億美元淨利潤，出現大幅度盈轉虧，每股虧損3.88美元，而去年同期爲每股收益0.07美元。
調整後數據（非GAAP）顯示，英特爾第三季度的調整後淨虧損爲19.76億美元，每股虧損0.46美元，高於分析師預期的每股虧損0.02美元。此外，英特爾的運營虧損從去年同期的800萬美元擴大至90.86億美元，調整後運營虧損達23.69億美元，調整後運營利潤率降至-17.8%，與去年同期的13.6%相比下滑了31.4個百分點。
在利潤率方面，英特爾第三季度毛利潤爲19.97億美元，毛利率降至15.0%，按非GAAP計算則爲18.0%，較去年同期45.8%的毛利率下降27.8個百分點。運營支出方面，第三季度的總運營支出攀升至110.54億美元，其中研發支出上升至40.49億美元，重組及其他費用也大幅增加。
儘管如此，英特爾CFO David Zinsner 表示，公司在盈利方面已有“進展”，但實現全面盈利仍需持續的努力和調整。第三季度，公司業務運營活動的現金流爲41億美元，並向股東派發了5億美元股息。市場對這些財務數據表現出一定信心，尤其在未來幾季度的成本優化和收入增長預期方面。
史上最高虧損背後的深層原因
英特爾第三季度財報中記錄的166億美元虧損，刷新了公司季度歷史最高記錄，但這一數據並非完全由主營業務下滑導致。實際上，主要原因在於英特爾進行了大規模的資產重組和減值清算，共計超過180億美元的相關費用。這些費用的計入一方面反映出英特爾當前運營面臨的挑戰，另一方面也顯示出公司正積極調整戰略，以優化未來的成本結構和業務佈局。
資產減值與加速折舊
在本季度，英特爾確認了31億美元的非現金減值費用，主要用於報廢部分芯片製造設備。隨着公司向18A節點的推進，英特爾逐漸淘汰了用於Intel 7節點生產的設備，由此帶來設備減值和加速折舊的支出。這一策略表明英特爾正致力於提升製造工藝的先進性，但短期內，這些改進在財報中表現爲顯著的損失。
Mobileye商譽減值
英特爾的自動駕駛部門Mobileye在第三季度也經歷了商譽減值，累計29億美元。這項減值反映了英特爾重新評估其收購的資產價值，尤其是面向未來市場需求進行調整。Mobileye近年來面臨激烈競爭和業務環境變化，此次減值也說明英特爾在重組資源和精簡投資組合上採取了更爲謹慎的態度，以集中優勢資源於核心業務。
遞延稅資產的估值準備金
第三季度，英特爾還計入了99億美元的非現金費用，用於調整美國遞延稅資產的估值。這項估值準備金顯示了英特爾對未來稅務政策和公司盈利前景的審慎態度。遞延稅資產的減值將短期內影響淨利潤，但這項會計處理爲未來財務的穩健性提供了保障。
大規模裁員與運營費用優化
爲實現成本削減目標，英特爾在本季度內進行了公司成立以來規模最大的裁員，總數約爲1.5萬人，這一決定預計將爲英特爾每年節省大額運營成本。然而，短期內英特爾需支付22億美元的遣散費、提前退休金等費用。此外，5.28億美元的非現金重組成本在賬面上進一步放大了本季度的虧損數據。這些重組舉措意在幫助英特爾優化運營支出，提升財務靈活性，爲未來盈利增長提供支撐。
英特爾CFO David Zinsner指出，儘管這些重組費用對Q3的盈利構成了壓力，但公司已經在盈利能力和流動性方面看到積極趨勢。英特爾CEO Pat Gelsinger補充表示，此次重組是英特爾歷史上最具開創性的調整之一，公司正以“廚房水槽”式的方式清算曆史包袱，爲未來創造更具韌性的盈利基礎。
核心業務表現：營收與利潤的雙重壓力
儘管受到大規模重組和減值費用的拖累，英特爾在第三季度的核心業務仍展現了一定的韌性，尤其是數據中心和AI業務等關鍵領域，部分業務的營收甚至超出市場預期，進一步激發了市場對其未來業務回暖的信心。
客戶計算業務（CCG）
作爲英特爾的傳統核心業務，客戶計算業務在本季度的營收爲73.3億美元，同比下降7%，略低於分析師預期的73.8億美元。這一領域主要涵蓋臺式機和筆記本電腦芯片業務，臺式機業務收入從去年同期的27.53億美元下降至20.7億美元，但筆記本業務實現增長，從去年同期的45.03億美元增至48.88億美元。臺式機市場的萎縮仍是英特爾面臨的挑戰，但筆記本業務的增長在一定程度上平衡了客戶計算業務的營收下滑。
數據中心與AI業務（DCAI）
數據中心和AI業務成爲英特爾營收中的亮點，第三季度收入爲33.49億美元，同比增長9%，高於分析師預期的31.6億美元。數據中心業務的增長在當前AI浪潮中尤爲關鍵，英特爾正積極提升其至強處理器的性能，以應對更高需求。新推出的英特爾至強系列處理器在內存帶寬和嵌入式AI加速方面有所提升，使其在市場中的競爭力得到增強。此外，英特爾推出了新的AI加速器Gaudi 3，與上一代相比網絡帶寬和內存帶寬分別提升了兩倍和1.5倍。這些產品升級無疑加強了英特爾在AI和數據中心領域的佈局，爲公司在競爭激烈的市場中佔據更多份額提供支持。
網絡與邊緣計算業務（NEX）
英特爾的網絡和邊緣計算業務營收達15.11億美元，同比增長4%。網絡業務的穩定增長反映了市場對邊緣計算需求的擴大，尤其是在5G等新興技術的帶動下，英特爾與全球電信公司（如KDDI）達成的合作也進一步強化了其在網絡基礎設施領域的地位。這一合作標誌着英特爾在電信解決方案方面的持續創新，爲未來帶來了更爲穩定的營收增長點。
代工業務（Intel Foundry）
英特爾的代工部門在本季度表現略顯疲弱，營收爲43.52億美元，同比下降8%，但分析師認爲該業務的長期潛力依舊巨大。18A節點的研發進展良好，與AWS的合作爲英特爾代工部門帶來長期增長的可能性。AWS已經承諾與英特爾在代工業務上加深合作，這無疑爲英特爾代工業務在2025年及以後的發展注入了動力。此外，18A節點技術的提前佈局將幫助英特爾在代工市場上取得更大的領先地位，爲未來的營收增長奠定了基礎。
其他業務表現
在第三季度，英特爾旗下FPGA（Altera）業務收入爲4.12億美元，同比下降44%；自動駕駛部門Mobileye的營收爲4.85億美元，同比下降8%。儘管這兩項業務的表現有所下滑，但英特爾對其未來潛力抱有信心。Mobileye作爲自動駕駛業務的代表，面臨挑戰的同時也在優化資源分配。公司調整Mobileye的投資結構，集中資源於核心業務，以提升未來的業務表現。
技術創新加持：18A節點與AI PC的未來潛力
英特爾在前沿技術佈局上展現出長遠的戰略眼光，尤其是在18A節點和AI PC領域的投入，強化了其未來增長的潛力。
18A節點的推進是英特爾恢復技術領先地位的關鍵，預計在2025年進入全面量產階段。公司客戶端產品Panther Lake和服務器產品Clearwater Forest已在18A節點上取得早期進展，與AWS的合作也在進一步加深，英特爾將爲AWS提供定製的Xeon芯片以及18A節點上的AI架構新芯片。AWS承諾的多年合作不僅爲英特爾的代工業務帶來了需求，也提升了18A節點在代工市場中的吸引力，市場因此對英特爾未來的競爭力充滿信心。
此外，英特爾在AI PC市場的拓展備受關注。公司預計到2025年，AI PC出貨量將超過1億臺，並已於9月推出了代號爲Lunar Lake的酷睿™ Ultra 200V系列處理器，不僅提升了PC的電池續航和AI計算能力，還加速了PC在AI應用中的普及。10月發佈的Arrow Lake系列處理器將AI PC功能拓展到桌面端，進一步滿足了消費類和高端桌面產品市場的需求。通過與AMD、博通、微軟等科技巨頭成立的x86生態系統顧問小組，英特爾正在簡化軟件開發標準，推動AI PC產品的生態擴展。
在邊緣計算和自動駕駛領域，英特爾也有所斬獲。公司與日本電信巨頭KDDI合作推出了基於第四代至強處理器的vRAN 3.0解決方案，展示了其在網絡與邊緣計算領域的技術創新。儘管自動駕駛部門Mobileye本季度表現欠佳，但英特爾對其未來潛力充滿信心，計劃繼續投入以鞏固其在智能交通和自動駕駛領域的競爭地位。這些技術佈局不僅在短期內提振了市場信心，也爲英特爾在未來創新市場中佔據主導地位奠定了基礎。
市場信心回暖，英特爾能否迎來複蘇拐點？
英特爾的第三季度財報雖然顯示出創紀錄的虧損，但這一鉅額虧損反而引發了市場對其未來發展的信心回升。通過“大刀闊斧”式的重組，英特爾集中處理了大量資產減值、裁員和運營成本優化等問題，意在爲未來的利潤增長掃清障礙。市場認爲這種“廚房水槽”式的清理方式，有助於英特爾輕裝上陣。
分析師指出，這種樂觀情緒的回升不僅是市場對英特爾低預期的迴應，更源於公司制定的2024年第四季度積極展望。英特爾預計該季度營收將在133億至143億美元之間，調整後每股收益爲0.12美元，高於分析師的保守預期；此外，公司預計第四季度毛利率將恢復至36.5%，調整後毛利率則達到39.5%，顯示出其盈利能力回升的潛力。這一系列積極的展望爲投資者注入了信心。
未來數年的資本支出計劃則爲英特爾的長期發展奠定了基礎。公司預計在2025年投入120億至140億美元，特別是將大量資金投入到18A節點的技術研發，以支持代工訂單的擴展。AWS作爲其主要合作伙伴之一，承諾多年的合作合同，將進一步加深雙方在代工業務方面的合作，爲英特爾未來的增長提供有力支撐。
此外，英特爾將代工業務設立爲獨立部門的決定，顯示出公司可能計劃未來引入外部資本，甚至可能進行拆分。獨立的代工部門使得英特爾可以在資本市場上更具靈活性，爲未來的資金籌措和股東回報提供了更多可能。分析人士普遍認爲，這一舉措不僅可以減輕英特爾的財務壓力，也將通過獨立化運營來提升代工業務的盈利能力，幫助公司在競爭激烈的芯片市場中注入新的活力。
當前，英特爾正處於復甦的關鍵節點，市場信心的回暖也表明，英特爾或許已度過最艱難的階段，正逐步邁向穩定增長。對於投資者而言，英特爾的低估值和未來佈局提供了長期增長的機會，但在全球芯片市場充滿變數的背景下，仍需密切關注公司的技術推進和市場表現，以把握住這一復甦機會。
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前路坎坷，復甦路上存在不確定因素
雖然英特爾通過重組和技術創新爲未來複蘇鋪路，但仍面臨衆多風險與挑戰。全球半導體市場的不確定性、激烈的技術競爭以及業務調整的影響，都可能成爲其業績反彈的阻力。
首先，半導體市場的需求波動使英特爾承壓，特別是在AI、數據中心和邊緣計算等新興市場佈局的同時，宏觀經濟的變動可能導致企業支出減少，從而影響產品需求。與此同時，移動設備和新架構的普及讓PC和服務器的增長放緩，影響英特爾的核心計算業務收入。
其次，技術競爭的加劇讓英特爾面臨挑戰。臺積電和三星在先進節點上的技術突破令英特爾的追趕更加艱難。儘管18A節點取得進展，但要實現技術超越還需時間和資金。市場對這一超越的期待也加大了英特爾的壓力，能否在控制成本和加速研發上持續優化，將決定其未來的市場份額。
此外，重組風險亦不容小覷。英特爾通過裁員和成本優化提升盈利能力，但短期措施能否帶來持久效果尚不明朗。特別是裁員過程中的技術團隊穩定性和業務連貫性對公司的執行力和創新力至關重要，重組影響可能需數個季度才能完全顯現。
最後，英特爾在代工市場的定位轉型也需時間。作爲傳統芯片巨頭，代工業務客戶和需求不同於原有模式，英特爾若無法在代工市場中迅速擴大份額，可能影響投入回報，加重財務負擔。
因此，儘管復甦前景可期，但未來之路依舊充滿不確定性，投資者需警惕相關風險。
總的來說，英特爾正處於轉型關鍵期，儘管第三季度虧損創紀錄，但市場信心已部分恢復，股價回升顯示出投資者的期望。公司在數據中心、AI PC和18A節點等領域的佈局爲未來增長奠定了基礎，但代工業務的競爭力、技術進展以及重組成效仍需時間驗證。長期來看，若英特爾能有效平衡創新與市場擴展，或將逐步恢復業績，重新確立市場地位，但投資者仍需警惕潛在的不確定性和市場波動。