【ACY證券 | 每日分析】拜登經濟學終究“敗”了，但川普也不爭氣！

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核心CPI與PPI通膨再超預期，相信“拜登經濟學（Bidenomics）”的人終究是錯付了！

從去年中旬開始，拜登一直堅持自己的一套經濟理論，他堅信能通過財政刺激來改善供給，從而在促進美國經濟的同時控制住通膨。這套理論同樣被澳大利亞的阿爾巴尼斯政府所推崇。然而美國連續三個月超預期的通膨，預示著“拜登經濟學”很可能是錯了。

寬鬆的財政刺激讓通膨停滯不前，這好比飛機降落到一半，當所有人都緊張著著陸的衝擊時，飛機虛晃一槍又重新飛了起來。財政寬鬆下的美國經濟已經出現“不著陸”的跡象。現在的問題已經不是美國何時降息，而是會不會降息。

事實上，目前沒有任何一家央行能夠明確說出利率的走向，在各國決議中最常出現的一句話便是，要根據未來的資料來調整貨幣政策。如此高的通膨，別說降息了，再加息都是有可能的。

🗳️拜登經濟學的問題出在哪裡？

控制通膨無外乎三種方法，要麼提高供給，要麼降低需求，要麼減少貨幣供給。央行緊縮的加息政策就是限制貨幣流動性，同時降低市場需求。

從宏觀來看，物價公式如下：

其中，

P 代表物價水準，

M 是貨幣總流通量，

V 是貨幣流通速度，

Q 是商品和服務的總產出。

拜登經濟學想要通過刺激政策，提高分母上的總產出Q，從而達到控制物價的目的。聽起來合情合理。但問題是，刺激政策本身是要花錢的。美國政府必須通過發行新的債券（突破債務上限）才有錢拿來刺激製造業回流，提高工人福利。而新發行的債券會提高公式分子上的貨幣流通量M。

換句話來說，拜登經濟學的問題在於，貨幣M的增速反而大於產能Q，因此造成了通膨的頑固！

🗳️債券就是通膨！

為什麼發行債券會提高貨幣流通量？因為貨幣流通量不僅有現金，還有信用。

在目前的主流金融體系中，每一塊錢的背後必然有等價的債券作為支撐。美聯儲不是想印鈔就能印的，每印製一塊錢美元，美國財政部就必須相應發行面值一塊錢的美債。否則，如果想怎麼印就怎麼印，就不會有人相信美元的價值。貨幣是需要有資產作為信用的。如果沒有美債，現在的美元就是一張廢紙。

當然，如果真的沒有美債，美國可能會再度將美元與黃金綁定，用黃金來支撐美元的信用。只不過黃金儲備已經無法適應當今世界的經濟發展需求了。最簡單的例子，如果經濟衰退，美聯儲需要寬鬆刺激，釋放流動性，這個時候就需要短時間內提高儲備。美債靠發行就可以了，但黃金卻無處尋覓。

不過話說回來，正是因為拜登政府“無節制”的發債（以美國為例，所謂債務上限就是一個擺設），貨幣的氾濫才成為一個難以控制的問題。在產能激增的時期還好，一旦產能增長放緩，貨幣的增速超過商品的增速，通膨便來了。就連國際貨幣基金組織昨日也對高通膨和高債務兩大問題發出了預警，要求各國政府降低債務。

🗳️川普不爭氣！

雖然拜登在經濟上可能落於下風，但川普這邊也沒有好到哪裡去。官司纏身，面臨巨額罰款，剛上市暴漲一波的股票也開始回吐漲幅。從最新的民調中來看，拜登的支持率已經反超了川普。兩者之間的差距已經微乎其微。

大選之戰陷入膠著，到底鹿死誰手，還未可知！

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