現在不是賣出根基的時機的三個理由
根基(2546)3/31 上漲 1.1 元、1.93%、收盤價 58.1 元繼續創歷史新高,我認為現在還不是賣出根基的時機,主要基於三個理由。
(圖片來源:Yahoo奇摩股市)
(圖片來源:Goodinfo,以下未註明出處者均是)
外資與自營商開始進駐
根基很冷門,對於想賺快錢的夥伴並不適合,它的股性比較適合長期投資耐心持有者。不過,最近 4 個交易日外資與自營商都連續買超,頗有資金進駐的意味,這對股價推升有幫助;並且,因為根基股本才 10.6 億,外資截至 3/31 持股僅 4.02%,想大量敲進需要不少時間。
下圖是三大法人進出明細,根基過去 3 天股價漲幅都在 1.24% 以上,這與外資及自營商買超很有關係。
大股東持股穩定
過去一年 400 張以上大股東持股比率非常平穩,都在 60% 以上。
(圖片來源:神秘金字塔)
主要股東部分,根基是冠德(2520)子公司,從 2020 年底至 2021 年底,冠德持股 34.18% 沒變,另一位主要股東是「宇德投資股份有限公司」,經查公司地址設在冠德總部大樓、董事成員中也有冠德馬家,持股比率也是沒變過。
(圖片來源:根基 2021Q4 財報 p49)
(圖片來源:根基 2020Q4 財報 p47)
基本面良好
雖然偶爾談籌碼面,但我始終認為股價最後還是會回歸基本面。根基 2021 各項財務數據都創下 2010 以來新高。
有個地方要留意的是,2021Q2 表現特別亮眼,從毛利率開始順流而下的營益率、EPS 都是新高,但為什麼 15.9% 的毛利率沒有延續到 Q3~Q4 呢?
去年我聽根基的同業建國工程(5515)9 月法說會,會中公司針對法人提問 Q2 毛利率 12.19% 創新高能否延續時,公司回答說「毛利率明顯比較好會延續到年底,但也不會一直升高,會持平。」
(圖片來源:承熙方格子文章草稿)
法說會是 9 月,後來 11 月公布 Q3 的毛利率高達 16.81%,然後 Q4 降到 7.8%,降幅 54%(1-〔7.8/16.81〕) 比根基的 35% 還多!
我的意思是,營造業毛利率普遍不高,產品優化絕對是公司及投資人最關心的課題之一。這部分從根基承攬關係人冠德的工程營收占比觀察是個好方向,由於承攬關係人冠德的毛利率約 3~5%,占比低時通常毛利率比較好,從下圖的最近 8 季數據多少能看出來。更多基本面分析請看我前幾天這篇〈成長性是填權息的關鍵|根基(2546) 2021Q4 財報分析〉。
結語
- 現在還不是賣出根基的時機的三個理由分別是「外資與自營商開始進駐」、「大股東持股穩定」及「基本面良好」。
- 最近外資與自營商都連續買超,有資金進駐的意味,對推升股價有幫助。
- 根基大股東持股六成以上,主要股東為冠德馬家,籌碼都非常穩定,利益與我們散戶一致。
- 目前基本面良好,2021Q4 承攬冠德的工程營收占比處於低水位,有利於維持好的毛利率。
- 目前殖利率約 13%,計算方式在這篇;至於何時賣出,我會持續分享看法。
我自己持有的根基,從前年至今未實現損益率為 17.13%(不含息),抱緊處理中。
(圖片來源:承熙手機券商App截圖)
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