鏈經濟｜RWA對公鏈與市場造成的衝擊

RWA 是指Real World Assets現實世界資產，簡單來說是將現實資產代幣化或將鏈上資產證券化，意味著你在鏈上的資產受到現實金融業承認，可以在鏈上透過智能合約，實現抵押貸款、房地產或債券等交易。

為什麼要對現實世界資產進行代幣化？

現實世界資產的代幣化開啟了非流動資產貨幣化的新方式。

透過與世界各地的買家分割和共享資產所有權，並將基礎資產託管到博物館進行展示和保管，將其稀有的硬幣或郵票收藏代幣化。這可以幫助他們保留部分所有權並釋放流動性。藝術家還可以在社交媒體上創作視頻，並出售代表使用其視頻進行營銷和商業活動的權利的 NFT，從而在不向中心化平台分享的情況下，透過其知識產權 (IP) 產生收益。

代幣化也開啟了基礎設施資產融資的新方式，透過去中心化金融（DeFi）管道為小型公司和中小企業（SME）開闢了新的融資途徑，代幣化為區塊鏈技術解決傳統問題提供了可能性，例如缺乏透明度、流動性和民主化存取。代幣化還可能降低流動性資本需求並簡化抵押流程，有助於提高投資者資產負債表上持有現實世界資產的效率。

RWA即使具有潛力但短短幾年一定不夠

RWA的發展基本上不可能加快，有監管問題加上難點太多了

將現實世界資產引入鏈上的挑戰

1. 數位資產常見的可擴展性障礙，包括不同司法管轄區分散的法律，監管環境以及全球範圍內不統一的分類或分類標準。

2. 互通性問題：在與區塊鏈生態系統外部的中心化後端系統以及基於不同構建的新架構進行交互時，擁有多個區塊鏈可能會導致互通性問題。

3. 缺乏經驗豐富的託管人：在保管代幣和底層現實資產方面具有專業知識的第三方數量有限。

4. 重複且未經授權的代幣化：雖然公共區塊鏈上的資訊是公開可見的，但缺乏監督和標準實踐來削減與基礎資產相關的重複或未經授權的代幣。

5. 現實世界流動性風險：鏈上流動性往往比現實世界的流動性更深，這可能是由於分散化和民主化的市場准入造成的。

6. 網路風險升高：需要更多的技術發展來實現區塊鏈的透明度，而不洩漏借款人和資產所有者的實際資訊。目前最廣泛使用的隱私解決方案是零知識證明（ZKP）。由於區塊鏈和數位錢包的網路攻擊，代幣化還會帶來與代幣被盜和遺失相關的額外風險。

7. 完全去中介化的難度：物聯網（IoT）技術和用於資產評估和基礎資產狀態報告的預言機網絡世界資產仍處於初級階段，可能需要時間才能達到大規模商業化。 在那之前，許多關鍵步驟，如評估、會計、報告可能仍然依賴人類專業知識和體力勞動，就像傳統金融。隨著支持通證化的基礎設施不斷發展和成熟，我們更多的區塊鏈原生資產，這意味著這些所有資產都不依靠現實機構，達到真正的去中心化

目前RWA主要還是公鏈與金融業合作，現交易量(TVL)排名第六的公鏈AVAX，近期宣布與摩根大通和花旗銀行達成合作，可以說這是在接下來對於RWA的布局，可以說目前主流兩個方法為 :

• 金融機構直接與現存公鏈合作

• 自行開發公鏈

前者無疑是最常見的，監管問題遊機構去解決，缺點就是受限於公鏈，比如前一陣子銘文熱潮時，大部分的公鏈方都無法解決自家公鏈堵塞的問題，又或者說如ARB這種架構的L2公鏈還存在伺服器當機的風險，所以說RWA還有很長的道路要走

自行開發公鏈以橋接現實資產為主，那意味著公鏈本身就具備監管特性，再項目與跨鏈上都有很大的挑戰，不說項目，就單單是發行自己的穩定幣就令這些機構頭疼了

RWA 在 DeFi 中應用形式：

RWA基本上在鏈上會一直圍繞這些方向去做基礎建設開發與協議，這也是RWA最大的資金與賺頭

1. 穩定幣：例如USDT、USDC、BUSD等頭部穩定幣都屬於RWA。發行公司如Tether、Circle、Paxos通過維持經過審計的美元資產儲備，鑄造穩定幣代幣，以供區塊鍊和DeFi協議使用。

2. 合成資產：通過合成資產的形式，可以將股票、商品等以掛鉤的衍生品的形式進行鏈上交易，Synthetix是合成資產領域發展最為出色的項目之一。在2021年的牛市巔峰期，該協議鎖定了超過30億美元的資產價值。

3. 借貸協議：RWA 在藉貸協議中已經取得了顯著的發展。 借款人可以使用 RWA 作為抵押品，透過 DeFi 平台進行抵押借貸業務。 此外，還有一些基於信譽的信用借貸業務，借款人並不需要提供抵押資產，而是依靠其品牌信譽進行借貸。

穩定幣

穩定幣會是RWA領域競爭最大的一個地方，持有加密貨幣的每個人都會接觸過穩定幣，美元穩定幣USDT更是長居交易量排名第一RWA領域中，穩定幣通過將價值掛鈎於傳統資產，如美元，保持穩定，成為將現實世界資本引入加密市場的重要工具

各個機構或是公鏈都想盡辦法培養自己的穩定幣，但現在穩定幣壟斷性太強了，除了前幾大穩定幣，其他穩定幣脫鉤風險都算很大，當然解決穩定幣的成功也伴隨著一系列挑戰。

穩定幣已成為加密貨幣行業的搖錢樹，具有明確的市場契合度和顯著的貨幣化機會。

Tether（USDT）在今年第一季度實現了令人印象深刻的利潤，超過了金融巨頭BlackRock，幣安在BUSD之後馬上的扶植新的穩定幣FDUSD搶佔穩定幣市場

連接傳統金融與去中心化金融

RWA領域提供了各種產品和協議，但直到最近，除了穩定幣之外，它沒有受到太多關注。隨著傳統金融放棄零利率政策，DeFi原生收益超越公債殖利率，RWA的故事變得更加豐富。MakerDAO等DeFi原生穩定幣協議逐漸將目光轉向真實世界資產，並在資產管理上進行戰略性轉變，增加對RWAs的曝光。

RWA 的需求方

加密原生用戶累積了大量的鏈上財富，習慣將財富保留在鏈上。現實世界更存在著遠遠比鏈上多元且龐大的資產

傳統金融受眾轉向區塊鏈金融領域

RWA類別有望吸引傳統金融受眾轉向加密軌道。代幣化的RWA可以在去中心化交易所自由交易，提供了一個全天候交易的場所。隨著加密貨幣成為主流資產，傳統金融和加密投資者之間的重疊將增加，開創了新的合作和創新機會。

RWA的未來在於資產和資本的擴張，解決當前的挑戰。然而，這種進步必須在創新和去中心化之間找到平衡。代幣化公債、信用市場和傳統金融與區塊鏈技術的融合將重新定義金融格局，創造新的金融工具和策略。在這個不斷演變的領域中，找到正確的平衡將是未來的關鍵挑戰。

結論

未來傳統金融要如何與區塊鏈取得平衡，現實資產的代幣化並使其融入鏈上生態，假設1%的公司和准主權債券、7.5%的房地產基金、10%的私募股權/風險投資基金以及2%的回購、證券融資和抵押品市場將被代幣化，這麼看來2030年代幣化數字證券將達到4萬億至5萬億美元，各個公鏈或金融機構在這樣的發展速度下要怎麼去建設基礎與搶占市場？

RWA很大程度的把許多傳統金融業的資金吸引過來，這與花錢投資或直接開發WEB3遊戲有很大的區別，與現實資產的橋接相當於打造一個龐大的跨國金融系統，對市場絕對具備爆發與顛覆性，但這個改變與爆發絕對不是一蹴而成的。