【股市表現】智慧型股票投資人(二)3個因素決定股市表現

你知道如何判斷股票可以帶來的合理報酬率嗎? 你知道股市總體的表現怎麼計算嗎?

文章將談論影響股市的三個因素，分別為公司實際成長、通貨膨脹的成長以及投機情緒的成長或降低。

如果你對如何計算合理報酬率有興趣，歡迎繼續閱讀下去 !

今天是五月二十五日，也是我第 25 篇【連續30天發文挑戰】，本文章內容將以閱讀「智慧型股票投資人」書籍後的心得整理分享。

閱讀本篇文章，你將會了解:

• 公司實際成長
• 通貨膨脹的成長
• 投機情緒的成長或降低

公司實際成長

如何判斷一家公司有沒有成長

一家公司的2019的營業收入，與2018年相比是不是有成長，可以做為判斷一家公司2019年度的表現好壞的因素之一，最常聽到的指標是EPS(每股盈餘)，簡單說是一家上市公司流通在外普通股數，每一股可以賺取的盈餘(報酬)。

這個指標可以讓我們容易判斷，一家公司的賺錢能力，以及目前的股價是否處於高點，如果EPS是20倍左右，代表你以目前該公司目前的的股價投資，需要20年後才有可能讓你的投資回本。

另外公司將未使用的營收配發給股東，屬於投資人的股息收益。

書中提出一個觀察，就長期而言，企業每股盈餘的年成長率為1.5%~2% (不計算通常的情況下)，而股息收益截至2003年底，平均為1.9%。

如果以通貨膨脹率2.4%來計算，你可以預期投資股票的報酬為 2%+2.4%+1.9% 約為6.3% (若扣除通貨膨脹為 4%)。

通貨膨脹的成長

讀者應該對於通貨膨脹不陌生，通貨膨脹會讓我們手中的現金縮水，目前美國實行的無限QE政策，將市場的美金供給量增加，若是處理不當將會引通貨膨脹的增長。

舉一個簡單的例子，當我們的手中的紙鈔面額變，可貸款的金額越來越高，可是房屋的供給、食物的供給並沒有實際上的增加，需求大於供給怎麼辦? 市場中看不見的一雙手，會將價格提高，以解決供給不夠的狀況。

當前一陣子疫情嚴峻，口罩供不應求的狀況下，台灣政府該怎麼做?  

如果讓特定廠商生產將會造成口罩價格暴漲，而且無法讓所有人都有口罩使用，最後政府指定生產廠商，限制出口至6月底，並組成口罩國家隊，讓供給量提升，解決真正的需求，才有辦法抑制口罩價格飆漲的危機發生。

書中提到，通貨膨脹的成長也會影響股市實際可以提供的報酬，因為公司的原料、生產設備、人力成本都會影響產品市場價格。

公司的營收提高了，自然能夠提供的股息、股利也增加了，所以才會有人說股票能夠一定程度的抵抗通貨膨脹。

(因為你持有的股票和公司一起成長)

投機情緒的成長或降低

別投資不認識的商品

還記得之前鬧得沸沸揚揚的石油期貨負利率嗎 ?  

當時有很多不懂石油期貨商品的投資人，利用抄底心理，趁價格跌至史上低點買進，而且有一種僥倖心態。

「反正不可能跌到負數吧?」

沒想到真的就跌到負數了，而且是－37.63美元 ，讓許多人對於期貨的風險程度有了更深的認識，錯誤的投資認知可能會讓你血本無歸。

熊市中，投資人情緒的變化

投資人的情緒也會影響整體股市的表現，碰到熊市時，大家為了避免成為最後一個賣出股票的人，停損賣出，並且人人都說持有現金才是最安全的。

當市場恐慌的情緒漸漸平緩，大家發現股市下跌的速度愈來愈慢，股價漸漸跌到可以接受的範圍，開始有人逢低買進仍具有成長潛力的好公司股票，並且成功的在股市上升中得到了不錯的報酬。

為什麼會有兩種極端情緒，每一個投資人的風險承受度不同，當超過其風險承受度時，情緒會掌握投資人的操作，做出不理智的行為導致投資失利。

書中提到，當股市處於連續上漲期間，大部分的投資人因為過去連續上漲的紀錄，對未來過分樂觀，就算屬於EPS 接近20左右的股票也是豪不猶豫的入手；股市進入過熱階段時，崩盤的情況就無可避免。

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