大科技股佔標普500的權重越來越高，對美股有什麼影響

標普500指數中最大的10家公司現在佔據了該指數市值的近35%。對投資者來說，這種集中可能使他們的投資組合在利率保持高位和股票價值下降時容易受到損失。

本文章整理自 Morgan stanley的分析師Lisa Shalett

標普500指數的市值最大的10家公司佔據了該指數市值的近35%，而在1999-2000年科技泡沫期間為25%，在過去35年的平均水平為20%。這意味著投資於市值加權標普500的資金越來越依賴於少數幾家公司的健康狀況，而其他490家公司的基本面影響較小。

昂貴的股票越來越昂貴，市值加權標普500指數的整體市盈率約為19，前10名股票的平均市盈率為28，前三名股票的平均市盈率高達66。這些高估值在很大程度上依賴於低利率，因為低利率使這些公司未來盈利的預期價值對投資者更具吸引力。如果聯準會保持政策利率較高，該指數可能對利率變化更敏感，並比許多投資者認為的波動性更大。

投資組合中過度集中的風險還因美國股市在全球股市中的比重不斷上升而加劇。經過近15年的優越表現，美國股票目前占全球股票市值的約60%。在全球貨幣政策和經濟增長率即將分化的情況下，將目光投向美國以外的市場可能更有助於實現投資組合的平衡。

總之，美國股市表現越來越受到幾家市值、行業風險和估值相似的公司的驅動。隨著市值加權標普500指數的預期年回報率降至5.5%，僅比無風險美國國債高出幾個百分點，分散投資可能比以往任何時候都更重要，可能需要積極管理投資組合。

長期投資者應該考慮從美國被動指數投資轉向小市值股票、價值型股票和周期性股票的投資機會。同時，未來六到12個月的策略性再平衡可能更有利於新興市場。