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20240508 A股复盘,生猪,煤炭

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生猪养殖板块最新观点20240508

猪价情况:节间体重有所回落,猪价或迎进一步上涨。受年前疫病影响,Q1生猪供给阶段性减少,同时肥猪供应偏紧下标肥价差高位,刺激养户压栏增重,猪价止跌企稳。4月下旬养户集中出栏前期压栏肥猪,带动标肥价差走弱,猪价震荡下散户压栏情绪有所减弱,生猪出栏体重回落。从产能端推演,Q2随着前期产能去化带来的出栏趋势性下降或见到供给端拐点,根据钢联数据,4月猪料销量同比降幅进一步扩大,猪价有望进一步上涨,但仍需警惕产业一致预期及二育导致的短期供给和价格节奏变化。右侧行情已经启动,建议投资者对猪价和板块估值的联动保持关注。    

产能情况:

上海钢联

4月能繁环比+0.94%,同比-4.74%(3月能繁环比+0.22%,23年初至今累计去化5.61%)

涌益咨询

4月能繁环比+0.96%,同比-4.26%(3月能繁环比+1.57%,23年初至今累计去化8.18%)

卓创资讯

3月能繁环比+1.25%,同比-4.97%(2月能繁环比-0.10%,23年初至今累计去化6.18%)

中国畜牧业协会

3月能繁环比+0.60%,同比-6.40%(2月能繁环比+0.10%,23年初至今累计去化10.28%)

农业农村部

3月能繁环比-1.24%,同比-7.30%(2月能繁环比-0.60%,23年初至今累计去化9.07%)

建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业。

大猪:温氏股份、牧原股份;

小猪:神农集团、华统股份、巨星农牧;    

性价比:京基智农、唐人神等;

后周期板块:弹性标的:科前生物、回盛生物、邦基科技,非瘟疫苗:生物股份、中牧股份、普莱柯。

4月海内外生成式AI应用流量盘点:流量向头部Chatbot倾斜,垂直赛道增长乏力;国内长文本、文生音乐大模型热点频出,推动流量大盘持续增长

️Chatbot/文案生成: 垂类文案应用流量走低,头部Chatbot流量继续上扬。ChatGPT、New Bing流量环比分别+6%/+9%,Google Gemini流量环比相对稳定;手机端(中国大陆以外),ChatGPT用户规模持续上涨,Character.aiReplika.ai环比分别-10%/-14%,Claude于5.2正式推出iOS APP。

️图片类:Midjourney用户规模保持领先但增长乏力,DALLE和Stability.ai流量环比下滑;App端,Photoleap和Adobe Express流量有所上升,wonder流量持续退坡。

️音视频:Runway流量持续领先,但近三月有所下滑,Fliki.ai、Descript、Synthesia 4月流量均下滑。

️操作系统:Github流量近三个月持稳,Hugging Face、Tabnine流量环比分别+11%/+5%,Replit流量持续下降。

国内大模型:

️总体来看,4月国内大模型网页端流量持续大幅上涨,月之暗面长文本功能关注度高且访问量持续大涨(环比+66%),昆仑万维天工或受音乐大模型公测影响,4月流量环比+128%,百度文心、阿里通义、抖音云雀、智谱GLM分别环比+18%/+37%/+31%/-1%;️App端,3月,字节豆包、文心一言、昆仑万维天工、讯飞星火MAU上涨,智谱清言、通义千问MAU环比略下滑。    

空调排产依然良好,维修旺季将至,制冷剂新的涨价

制冷剂市场货紧气氛再次发酵,近期R32货源偏紧情况加剧,随着气温逐步回升,以及家电“以旧换新”政策的带动,空调企业排产依旧较为顺畅,相反国内制冷剂大厂因长时间高负荷运转,当前部分装置开始有降负检修情况,优先保供空调企业货源之余对于出口订单以及零售市场限定供应,加剧市场偏紧气氛,目前个别企业配额偏紧报价35000-36000元/吨,实际成交尚未落实,出口市场继续转暖,出口报盘上涨至25000-26000元/吨,相较前期市场上涨3000-4000元/吨。标的:巨化 三美 东岳 永和

利空消退,把握煤炭最佳配置时点

一、业绩下滑的冲击:4月份上市公司年报和一季报业绩全部披露完毕,下滑超预期的普遍来自于市场煤占比高的公司,不区分动力煤和炼焦煤,筹码已经反应到盘面,负面冲击已经消退;

二、煤价下行的担忧:电煤消耗季节性低谷在5月,3月以来煤价的震荡下行已然成势。叠加地产、基建的同比走弱,开工不及预期,非电煤需求跟不上,预想中的价格支撑较弱。但悲观预期一致性带来的恶果是,贸易商不拿货,市场煤库存位置见底。伴随专项债、地产放松等政策的持续发力,需求边际好转,价格敏感性凸显,煤价开始进入上升通道。

对煤价怎么看?

季节性波动特点强化,高点有望超预期。    

一、动力煤:价格探底已经结束。一方面非电用煤跟随地产、基建开工的好转,需求逐步改善;另一方面电厂迎峰度夏补库需求,正逐渐开始释放。进口端高卡煤价格已经迎来2024年的新高,价格倒挂延续,对国内供应补充有限。

二、炼焦煤:价格确定性上行。一方面供给端山西控产限产在保供背景下,焦煤供应或面临挤出效应率先减少;另一方面需求端钢铁季节性需求旺季犹在,铁水爬坡未完,边际需求改善持续。此外,焦煤下游库存仍处于较低水平,价格弹性及敏感性俱佳。

建议怎么给?

一档重点配置龙头【中国神华】【陕西煤业】,经营稳健,确定性强,穿越周期。

二档加强配置焦煤【山西焦煤】【平煤股份】【淮北矿业】【盘江股份】【潞安环能】,资源属性更强,拥抱全球资源品的共振。

三档逐步配置动力煤弹性标的销售结构改善且有资产注入预期的【晋控煤业】、拥有海外业务敞口且高比例分红承诺的【兖矿能源】【广汇能源】、煤电一体化稀缺成长标的【新集能源】。【山煤国际】【兰花科创】【中煤能源】【华阳股份】【甘肃能化】【电投能源】有望受益。

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