亞馬遜股價或將飆升50%，不要錯過這次的投資時機

我的投資策略以購買和長期持有股息增長股票爲核心。

通常，這些股票的股息收益率在 0.5% 至 4% 之間。目前，我的投資組合的加權平均股息收益率爲 3.3%。這個策略我基本不會改變。

因此，近年來我更加關注高質量的高速增長股票，比如 Amazon (NASDAQ：AMZN) 和 英偉達 ( NVDA ) 。

儘管我在 5 月纔買入 英偉達 ，它已經佔我投資組合的 2%。我計劃將其比重逐步提高至 6% 到 7% 。

今天的重點是 Amazon ，它目前佔我投資組合的 3%。和 英偉達 一樣，這個比例低於 S&P 500 指數 ( SP500 ) 近 4% 的權重。所以，我希望能在未來將 Amazon 的比重提高到 4% 以上。

自從我在 2 月給出強烈買入評級以來， Amazon 股價上漲了 12%，略高於同期 S&P 指數的 11% 增幅。

今天，我重申對 Amazon 股票的強烈買入評級。該公司第一季度的業績顯示其增長前景依然良好。 Amazon 本已強勁的資產負債表在過去 12 個月中顯著改善。即使股價持續上漲，這隻股票仍然被認爲具有吸引力。

推動增長的措施

亞馬遜 在 4 月 30 日公佈了第一季度財務業績，實現了連續五個季度超預期。公司第一季度的淨銷售額達到了 1433 億美元，同比增長 12.5%，比 Seeking Alpha 分析師的預期高出 7.5 億美元。

這一銷售增長主要歸因於各業務板塊的全面強勁表現，尤其是北美市場。

北美部門第一季度淨銷售額爲 863 億美元，同比增長 12.3%。這主要得益於單元銷售增長（重點在價格、選擇和客戶便利性）、訂閱服務增長以及廣告銷售增長。

對 亞馬遜 整體淨銷售額增長貢獻最大的第二個部門是 AWS 。第一季度，AWS 部門淨銷售額同比增長 17.2%，達到 250 億美元。這主要是由於客戶使用量增加，儘管長期合同的價格變動部分抵消了這一增長。

亞馬遜 第一季度的稀釋每股收益（EPS）增長了三倍以上，達到 0.98 美元，高於 Seeking Alpha 分析師預期的 0.15 美元。

通過削減銷售和營銷、一般管理和技術基礎設施的成本，亞馬遜 控制住了履行和銷售成本的增長，使得第一季度總運營費用僅增長 4.4%，達到 1280 億美元。淨利潤率也因此擴大了 480 個基點，達到 7.3%。這使得亞馬遜 的稀釋每股收益增長遠超淨銷售額增長。

展望未來，FAST Graphs 分析師對公司每股經營現金流（OCF）增長的預測非常樂觀。

得益於近年來的資本支出投資，預計 2024 年每股 OCF 將增長 40.3%，達到 11.36 美元。2025 年，每股 OCF 預計將再增長 19.8%，達到 13.61 美元。到 2026 年，每股 OCF 將再增長 20%，達到 16.33 美元。

亞馬遜 的多個推動因素也支持這些預測。

該公司在其電子商務平臺上已有數億件商品，並且商品選擇最廣泛。公司也一直堅持使亞馬遜 成爲全球最具主導地位零售商的核心原則。

在 2024 年第一季度收益電話會議的開場白中，CEO Andy Jassy 表示，公司正專注於增加更多商品選擇。最近，亞馬遜 增加了 Z 世代時尚品牌 Parade 和 Cider 的產品。公司還宣佈與歐洲的 Hardly Ever Worn It 合作，讓客戶購買奢侈品牌的二手商品。

亞馬遜 通過簡化第三方賣家的流程來擴大商品選擇。公司最近推出了一種新的生成式 AI 工具，允許賣家提供其網站的 URL，然後自動在亞馬遜 上生成高質量的產品詳細頁面。這種工具已經被超過 10 萬個銷售合作伙伴使用。

亞馬遜的自由現金流大幅增長

如前所述， 亞馬遜 在資本支出週期早期的投資現在開始見效。截至 2024 年第一季度，公司過去十二個月的經營現金流幾乎翻倍，達到 991 億美元。加上同期資本支出的減少，使得過去十二個月的自由現金流從 2023 年第一季度的 -33 億美元躍升至 2024 年第一季度的超過 500 億美元。

自由現金流從赤字轉爲盈餘，幫助 亞馬遜 的淨現金/可流通證券餘額從 2023 年第一季度結束時的 -27 億美元改善至 2024 年第一季度結束時的 274 億美元。

亞馬遜 的財務狀況得益於其可觀的淨現金/可流通證券餘額和不斷增長的自由現金流能力。因此，根據 The Dividend Kings 的 Zen 研究終端，亞馬遜 擁有 S&P 的 AA 級信用評級，展望穩定。作爲對比，這一評級僅次於 Microsoft (MSFT)、Johnson & Johnson (JNJ)、Apple (AAPL) 和 Google (GOOGL)(GOOG)。

接近 50% 的上升潛力

在我看來，亞馬遜的股票仍具有很高的投資價值。目前，其 P/OCF 比率爲 17.1，遠低於過去十年的正常水平 25.3。

過去十年中，亞馬遜每股經營現金流（OCF）年均增長率爲 29.2%。未來三年預測的每股 OCF 年均增長率爲 22.9%。考慮到公司目前的規模，這說明其增長潛力依然強勁。

因此，我假設一個比過去十年平均值低一個標準差的公平 P/OCF 比率，相當於 22.8 的 P/OCF 比率。

2024 年已過半，這意味着今年剩餘的 46% 和明年的 54% 在未來 12 個月中會顯現出來。這讓我得出了 12 個月遠期每股 OCF 爲 12.57 美元的預測值。

將這個每股 OCF 乘以我的公平價值倍數，我得出每股 287 美元的公平價值。這比當前 195 美元的股價（截至 2024 年 7 月 11 日）低 32%。

換句話說，如果亞馬遜股價在一夜之間上漲近 50%，這幾乎完全合理。如果公司回到我的公平價值倍數並按預期增長，到 2026 年底其累計總回報可能達到 86%。

需要考慮的風險

儘管亞馬遜是一家非常優秀的公司，但其投資理論也面臨風險。

公司處理的大量數據使其成爲潛在黑客的目標。如果亞馬遜的 IT 網絡遭遇重大網絡攻擊，這可能會泄露大量客戶、員工和第三方賣家的敏感信息，導致鉅額訴訟，並可能損害其品牌形象。

另一個風險是亞馬遜所在市場中不斷變化的監管環境。如果通過了新的數據隱私法，可能會影響公司爲廣告客戶創造價值的能力。

最後，亞馬遜的成功離不開其約 150 萬名員工。如果公司不能保持與這些員工的良好關係並留住他們，運營可能會受到干擾。同時，留住員工也可能導致亞馬遜的勞動力成本顯著上升。

總結：亞馬遜 是我投資組合中的必選股

亞馬遜 爲我的投資組合提供了獨一無二的規模和增長潛力的結合。其資產負債表也幾乎無可匹敵。最關鍵的是，亞馬遜的股票目前非常具有吸引力。這就是爲什麼我很高興持有亞馬遜的股票，並計劃在近期繼續增持。