9/28 美股觀察日記＿市場上的五大風險

FOMC後，市場開始稍微有些穩定，鮑爾發表了 taper 的時機，看似變回和平的美股，水面下潛藏著巨大的風險。

1. 企業業績的衰退

2. 長期國債利率的上升

3. taper 的到來

4. 美債上限問題

5. 恆大集團風險

1. 企業業績的衰退

自從今年初，美國 SP500 的 EPS 預測從來都沒有降低預測，但是在近日 EPS 的預測以飛快的速度在下降，原因有可能是因為病毒的變異株、聖誕節商戰的供應鏈問題 ; 往年這個時期電商、零售業正為了聖誕節囤積商品，但是因為全球供應鏈問題導致，店家的存貨水準可以說是比往年低不少。這些因素是可能導致 EPS 預測變低的原因。

2. 長期國債利率的上升

十年期國債利率在五月的高點過後慢慢下滑，但是在八、九月開始有明顯反彈的跡象，尤其是進入九月過後巨大反彈。十年期國債利率是我在觀察市場時的非常非常重要的指標，原因就在於十年期國債的玩家幾乎都是專業人士，相對於混雜著專業以及業餘的股票市場，債券市場上是千錘百鍊的專業人士，散戶幾乎只會透過基金或是ETF 去購買債券，然而實際去買的人都會是專業的。因此比起股市債券市場更能反映出專業人士的真實想法。

近期十年期國債利率的飆升表示專業人士不看好現在的市場狀況。並且與還在高檔的股市可以說是雙方出現意見乖離的狀況。

3. TAPER 即將來臨

有一部的人認為市場上已經把 TAPER 的影響反映在市場上了，但是我不認為市場就這麼容易接受了。 TAPER 在我的心裡是一件很大的事，如果開始了我相信股價是沒辦法再像以前一樣無視財報、無視一切的股價上漲。去年到今年至今都還有很多公司是沒有獲利的，但卻因為無限 QE 股價還是維持在高檔水準，如果失去了政府的撐腰我很難想像可以一直維持這樣的水準。

4. 美債上限問題

我想到現在或許還有很多人甚至是沒有意識到美債發生的危機。美國國會沒有在 7 月底最後期限提高債務上限，目前債務達到 28.78 兆美元，已經突破 28.4 兆美元的上限，財政部緊急措施將會在 10 月結束，屆時沒有更多的資金可使用，將會造成聯邦政府機構十年來第三次關閉，並且最糟糕的情況會連動債務違約。

5. 恆大集團風險

雖然恆大集團的問題比起雷曼兄弟當時整體的金額是小很多的，但是依舊有很多無法忽視的問題存在。恆大倒了會大大的影響中國的不動產景氣，甚至一整條的不動產供應鏈包含建商、家具廠商、廚具廠商等等，恆大也有數十萬的員工，對他們的責任也是個問題。雖然感覺問題沒有到真的很大，但是如所真的倒了，我相信是會頓時影響世界經濟的，但是應該不會太久。