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关于空头的那些小事

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之前跟大家解释了合约交易跟买空的原理,今天来深入聊一下关于空头的一些小事。

有限获利,无限亏损

空头既然是买跌,一只股票就算跌到0元,他还是有一定幅度的,例如价值100的股票,跌到0元,你买空最多就是赚100元,但是他的上涨却是没有限制的,例如特斯拉2016年就开始被做空,但他6年内涨了18倍,也就是说如果空头不放弃,就得要赔18倍本金!


历史上有个非常夸张的空头事件,机构从20元股价开始做空,但却因为一些奇怪的原因导致股价涨到1000多,这后面再来提。

做空

空头是一个非常吃力不讨好的工作,正常来说大部分的人都希望市场涨,空头等于是跟大家对着干,因此市场上空头基金规模都不大,数量也少。

但空头选定目标之后,并不是闲闲没事等着目标跌,正如我刚刚说的,空头是跟整个市场的大数对干,选定目标后,就要用尽各种手段让目标价格下跌,这个过程叫做「做空」。


比较健康的状况是,空头挑选有可能的目标,进行分析后,找出不健康的企业,这种不健康往往都是危害市场大众利益的,例如虚报营收等假财报问题等等,等收集足够的证据后,开始布局做空,并开始整理成数百页的报告,等到适当的时机公诸于世,但毕竟是跟大家对着干,大众也会怀疑你的动机,因此你还要不断的在各种媒体上唱空,例如某某某股票估值过高啦等等,财报哪里不合理之类的。

等到市场情绪酝酿够了,开始进行抛售带动市场恐慌等等。

但也有比较不健康的方式,例如资本狙击,针对过度高估的股票,透过庞大的资金进行大规模抛售,引发恐慌,甚至引发踩踏的问题,让股价跌至合理价之下。

资本狙击会引发市场的连锁反应,对市场环境伤害颇大,搞资本狙击的公司通常得惹来一身骂名。

对冲

就如前面说的,买空风险要比买多高(从期望值的概念来说),对冲是透过投资另一个标的来减少损失,例如说你觉得A公司会跌,因此买空A公司,但万一整个大盘都涨了,A公司可能就会涨,这时候你买多大盘指数,这样A公司涨了造成的损失,还有大盘指数涨的利润来对冲。

不但对冲是空头的基本标配,无限损失的特性,很可以一次失误就会搞垮一家公司,因此空头公司的资产配置也特别重要,通常走的久远的空头公司都会限制每一个项目占公司总资产的比例,并设定止损。

扎空

既然空头会有所谓的资本攻击的操作,多头自然也会有资本反击的概念,既然买空的原理是空头把借来的股票卖给市场,等候价格下跌后买回股票还给出借者,多头操控者就趁着这时候疯狂的收购空头卖出的股票,然后再透过券商把股票又借给空头。


持续到一定程度后,空头融资的股票会逼近甚至大于市场流通的股票,等到空头发现不对劲的时候,多头操控者便要求平仓,但这时候大多数股票都已经被多头给控制了,而且空头就算买光市场上所有流通的股票也不够还,因此市场价格便是多头说了算。

下面比较极端的案例,前面说到历史上曾经发生过一个夸张的空头事件,股价20元飙升到1000元,当时其实是有两个人在争一家公司的经营权,导致价格虚高,但因为争夺经营权这种事情看过网文的都知道,一开始都上台面下做的,空头们看见价格虚高,认为机会来了,就开始买空做空,结果价格却一直没有下跌,还越来越高,空头只好一直补保证金,一直补仓来减少损失,直到有一天发现不对劲的时候,已经来不及了,市场上股票都被两个当事人给买了,根本没有股票可以买,空头买不到股票来还融资,又眼睁睁看着股票一直涨50倍……


后来当事人意识到市场好像被他们搞砸了,才放出一些股票让空头们解决掉融资问题,但伤害已造成间接的重伤美国经济。

扎空背后还有一个逻辑,多空相斗的时候,只要多军撑得够久,撑到空军放弃,空军是得要去买货还融资的,最好是能逼空军一直补仓,补到受不了后放弃,这样为了平仓导致要买入的大量现货,会造成市场价格快速暴涨,多军趁机获利了结。

这也是多空斗完,空军大败时,市场价格会突然暴涨一下的原因。

暂时想到这边,有机会再谈。

CC BY-NC-ND 2.0