【ACY證券 | 每日分析】通膨為股市大開綠燈!聯準會降息的路走寬了!

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聯準會降息有兩條路,現在來看,兩條路貌似都走得通!

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聯準會降息有兩條路,現在來看,兩條路貌似都走得通!

美國核心CPI同比

週三,美國統計局發佈通膨資料、不管是CPI還是核心CPI表現均符合市場預期,全面低於前值。僵持了4個月之久的核心通膨率從上個月3.8%降至3.6%,再次向2%的目標進發。

聯準會7月降息預期

再加上前兩週美國發佈的幾乎所有就業資料均表現極差,鮑爾曾提到的兩條降息路徑(通膨降低或就業萎靡)現在來看可能都走得通,因此資料一經發佈,便大大提前了市場的降息預期。目前押注聯準會9月份降息的比例已經上漲至75%。

不僅如此,同時發佈的零售銷售環比持平,大大低於預期的0.4%。其中汽車和娛樂兩個細分項的銷售大大下降。隨後的NAHB房地產指數更是從51降低至45。這一切都體現了美國的經濟活動遠不及市場預期。因此也有不少人認為,聯準會不應該等到9月份降息,應該在7月份就開始第一輪降息。

不過需要明白的是,零售和房地產資料只能描述美國經濟活動的一部分,如果單拿這些資料來做決策,不免有點以偏概全的意思。我們就拿零售銷售資料來說,資料囊括了包括汽車、零件、傢俱、服飾、電器在內的絕大多數商品,但不包括絕大多數的服務。但其實美國的服務業在經濟中占比更大。因此聯準會不會因為零售資料超級差,就去降息。

聯準會之所以長年以來一直選擇失業率和通膨率作為衡量經濟表現,調整貨幣政策的因數,正是因為失業率和通膨率更具有普遍性, 資料更穩定,更全面,更能反映美國經濟的實際表現。

通膨報告中表現最差的細分項正是汽車銷售,和零售報告一致

就拿昨晚的通膨報告來說,核心通膨細分項中,包括汽車、傢俱、電器、鞋子、娛樂等商品的通膨均呈現停止或下降的走勢,唯獨服飾(男性和女性的)和藥物的價格繼續較快上漲。這些資料和零售資料非常貼合,通膨報告實際上已經包含了零售銷售的表現。

汽車保險是最大增項(權重2.9)

不過最終決定通膨的還是占比更大的服務業。住房通膨自不用說,仍然維持高速上漲。非住房服務業通膨雖然有普遍的降溫跡象,但仍有部分服務價格還在快速上漲。其中漲勢最為驚人的便是汽車保險。一方面是因為前幾年前車價飆升的之後效應,另一方面則是維修(電動)汽車的人力與材料成本較高,極端的氣候以及不穩定的社會(零元購)也造成保險的溢價。

綜合了所有產業、所有商品得出的通膨率更有參考價值。考慮到通膨並沒有低於預期,暫時來看,聯準會7月份降息的可能並不大。最可能的還是9月份首次降息。不過對於市場來說,這必然是一個好消息。因此在下一波就業或通膨資料行情之前,美元以看跌為主,而除黃金原油以外的多數商品均以看漲為主。

NAS100一小時圖

從那指日線圖來看,指數已經突破了前高點18500關口,考慮到AI個股紛紛抵達前高,一旦突破將釋放看漲動能,因此交易策略以突破跟隨為主。關注回踩18500或突破18650的看漲時機,突破信號可以配合CCI趨勢指標上穿+100線的多頭信號。離場策略則需要關注CCI下破-100的反轉結構。

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