債券的波動有多大，應該是跟你想的不一樣

人們時常高估自己的波動承受能力，抱著很高的信念買進股票，當股價小跌個5-10%可能還承受得住，但10%以上甚至20% 30%，你還撐著住嗎? 有沒有到期日保本，面對崩盤的感覺是天與地。

債券可就完全不一樣了，大部分的法人是沒有在停損債券的，當債券價格下跌利率可是越來越高，在不倒的前提，你越買以後收的利息可是越高。另外債券還有一個特性就是隨著時間流逝，存續期間越短，他的波動度會越來越低，比方說剩下一個月就要到期的高盛債券，除非你覺得高盛一個月內會倒閉還不出錢(通常市場如果這樣認定股市先崩盤了)，不然誰會隨便亂砍債券，即便是黑天鵝出現，短期債券的價格可是非常穩，但一個月內高盛的股價上下起伏10%都不意外。

我抓了一隻6年期的花旗債券的利率走勢和對應的價格走勢圖給大家看看

下圖是他的殖利率走勢圖，不了解何謂殖利率可以看我前面那篇如何用FT買債券，或是google

看起來好像波動很大，區間在4.5%-1%，請記住不管你買在哪個殖利率，它代表的就是持有至到期日，你每年可以賺到的報酬。所以殖利率不管怎麼扭動，只要持有到到期，你都會是正報酬，因為殖利率你買不到負的，除了歐元區的公債。

另外有些新聞常會亂寫，2%噴到4%，叫做彈了100%，然後說債市波動劇烈，這是錯誤概念。

接著來看下圖，是把上面的利率走勢轉換成價格走勢，區間差不多114-95，如果這是一隻股票應該會覺得非常抗跌吧，這中間可是經歷過2018年底貿易戰崩盤和2020年武漢肺炎。你即便很賽買到價格114，換算利率大約1%，你放到到期也是每年拿1%不會賠錢，如果你甚至價格越跌越買，那你未來六年間收的利息就是越來越高。你可以把它想成是一個會波動的花旗銀行定存，看上圖的利率圖，在2018年以前幾乎都在3.5-4%的水準，你去台北花旗銀行存定存可能也沒這麼高，這可是一個完全保本的東西。

你可能會說那長一點的債券呢，跟上面一樣，我來抓一張22年期的智利銅礦美元債券利率和對照的價格走勢圖，利率區間大約6.4%-3%，換算成價格區間是約75-120，就價格區間來看確實波動算大，但我又要再次提醒，即便你超賽買到120，持有到到期也是每年收3%保本，另外新興市場債的特性就是會比美國投資等級債券波動大，而且他的bid offer價差也大，不過你可千萬不要小看智利銅礦，以為他是啥麼爛企業，人家可是智利最大的國有企業和最大稅收來源，全世界銅礦市占最大的礦商，他倒等同於智利政府違約，而且智利政府的債務佔GDP比重可是接近丹麥澳洲紐西蘭這類AAA等級的國家，可惜他在新興市場，只拿到AA等級(跟台灣一樣)，但還是非常高的國債信評，而且別忘了銅可是電動車的受惠金屬，銅價現在每磅超過4美金，他採礦成本大約1.多美金，又離題了哪天可以來介紹一下智利銅礦。

總結:啥麼叫做進可攻(價格越跌越買，收息收的越爽)，退可守(持有到到期保本又收息)，就是這個啦，一般法人最多大約拿15%出來買股甚下可能70%都買債券，每年債券收到的利息再來看要繼續買債還是加碼股票，這就是彈性，彈性能讓你在面對崩盤時就是比別人更神態自若。害怕波動的可以買六年的金融債，看圖最高也有4.5%爽收，不怕波動想要一買直接爽收20年到老的，可以買20年期的新興市場國有企業債，看圖最高有6.4%爽收20年很夠了啦。