投資必修課 - 大腦的偏誤

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▍前言：投資最重要的事

不論你投資股票、加密貨幣、房地產等等，都要擁有一大堆專業知識來協助「判斷」，你有想過「判斷」這件事，反而讓你的專業知識一文不值嗎？

人類的大腦是不可靠的，在判斷、思考時會出現錯誤，這造成投資上很大的阻礙，賺錢、賠錢就差在一念之間，今天讓我們看看人類的大腦有多笨，以及該如何防範。

▍萬年不變的大腦

生物的演化已經很緩慢了，但人類的演化更是異常緩慢，甚至可以說是停滯了數十萬年，因為人類的科技很發達，再多的基因缺陷都能夠存活，讓生物演化的「篩選」機制無法正常運作，使我們的大腦構造還停留在數萬年前。

數萬年前的大腦是用來野外求生，現在的大腦是用來辦公室工作，根本無法適應現代生活，導致很多錯誤出現。

▍大腦的錯誤：「偏誤」與「雜訊」

諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾·康納曼（Daniel Kahneman），寫了兩本經典好書「快思慢想」與「雜訊」，完整說明大腦有什麼錯誤，而這些錯誤可以分為「偏誤」與「雜訊」。

「偏誤」就是對事物的偏見與偏差，你心中所認為的，與實際事實有差距。

「雜訊」就是你的善變，對同一件事物的看法，會因爲時間、環境而朝令夕改。

如果用「打靶」來比喻偏誤與雜訊，偏誤就是落點都很集中，卻偏向某一個方位。而雜訊則是落點很分散，平均起來卻正中紅心。

看到這邊各位一定一頭霧水，就讓我來舉幾個例子！

▍偏誤範例（一）：確認偏誤

確認偏誤很常發生，也是殺傷力極大的認知錯誤，會讓你越走越偏。

所謂的確認偏誤就是「先入為主」，你心中先有答案才去搜尋資訊，只要搜尋到的內容你不認同，就自動略過，導致你只看到你想看的，搜尋再多的資料也毫無幫助，這現象在選舉期間非常明顯，各政黨的支持者只願意看自己想看的，同溫層越來越厚。

我們在投資時，也常常陷入確認偏誤，例如現在的 AI 題材非常熱門，當你先入為主的認為 AI 很有潛力，那些負面資訊就會被你略過，例如 ChatGPT 時常給出錯誤答案、AI 無法取代人類，這些觀點你越看越不喜歡，就開始拒絕接受，確認偏誤就因此產生。

▍偏誤範例（二）：權威偏誤

多數人都很敬重專業人士，例如法官、醫生、教授等等，有聲望的名人也是大家敬重的對象，例如演員、歌手、政治人物等等，這些權威所講的話大家都會認為是正確的，甚至認為是聖旨，但有個問題是，這些權威在他們熟悉的領域很專業，不代表對其他領域也了解，當他們跨領域發表看法，往往會錯誤百出，但許多追隨者還是相信他們所講的話，這就是權威偏誤。

而權威偏誤就是廣告最常用的手法，一個奧運金牌選手代言洗髮精，你就會覺得這款洗髮精很好。

在投資領域也有很多權威偏誤，畢竟金融市場非常複雜，許多韭菜都是跟隨大神們投資，查理蒙格就時常批評加密貨幣，去搜尋新聞可以看到許多精彩言論，蒙格的追隨者也因此陷入權威偏誤，對加密貨幣抱持負面態度。

▍雜訊範例（一）：場合雜訊

聊完偏誤，我們再來看看雜訊，人類對事物的判斷，很容易受環境影響，導致我們對同一件事的看法產生改變，這就是場合雜訊。

例如今天早上下雨，讓你心情不太好，所以看什麼都不順眼，在評估是否該買進微軟股票時，就覺得這是間爛公司，不該買進股票，但到了下午出太陽，你的心情變愉快了，忽然覺得買微軟也不錯，但微軟這間公司從頭到尾都沒改變，改變的只有你的心情。

這個場合雜訊，在法官做判決時也屢見不鮮，同樣的犯罪行為，在法官心情不好時會判更重，所以某些罪犯被多關一個月，可能只是因為法官支持的球隊輸球，導致心情不好。

▍雜訊範例（二）：水準雜訊

我們時常認為專家的判斷都很精準，但事實卻不是如此，專家們對同一件事的判斷，往往會天差地遠，例如同一件竊盜案給三個法官來判，他們判出來的刑度，可能差距到數月，甚至差距到數年，這就是水準雜訊，每位專家心中的基準不同。

金融圈的「專業人士」更是水準雜訊的佼佼者，你去看各大投資機構的報告，或是某些經理人對經濟的看法，就會發現，十個人有十種預測，根本各說各話。

▍你能記住幾種？

前面舉例了確認偏誤、權威偏誤、場合雜訊等等，但認知的錯誤還有更多，例如樂觀偏誤、型態雜訊、定錨偏誤、從眾效應、……，族繁不及備載，如果你想一一破解這些認知錯誤，根本就不可能，你連記住這些錯誤有哪些都做不到。

大腦的認知錯誤真的太多了，所以每個人都要有自己的應對方法，接下來我會分享三個我最常用的方法，這幾個方法讓我在投資與生活上，減少了許多錯誤的發生。

▍解決方法一：反問自己「真的嗎？」

許多偏誤都是來自於大腦偷懶，當心中有第一個答案之後，就停止運作，不會去思考第二、第三個答案，所以我時常自我對話，問自己「真的嗎？」。

例如我在判斷現在的經濟趨勢時，會去搜集各種經濟數據並做出結論，然後再反問自己「真的嗎？」「我引用的數據準確嗎？」「是不是有遺漏哪種資產？」「這些數據是不是沒反應細節？」，讓我不斷思考與尋找錯誤，盡量讓自己的大腦不偷懶。

▍解決方法二：善用數據

有在看我文章與 Youtube 的夥伴，就知道我非常喜歡研究數據，因為數據是用宏觀角度看事情，比較不受個案影響，依照數據做決策，也能避免過多的主觀判斷。

下圖是美股 S&P500 的統計數據，統計範圍是 1926-2022 年，在這段期間，如果你持有股票一年並賣掉，有可能賺 50% 也可能賠 40%，若是持有十五年再賣掉，有可能不賺不賠或是賺 18%，這樣能看出，持有股票的時間越久，賠錢的機率越低，當你了解這些數據，就能夠協助你做投資決策，這也是為什麼長期持有大盤 ETF，是一個很穩健的投資方式。

▍解決方法三：先提升知識，再換位思考

換位思考很容易懂，也是許多人會做的事情，但我想強調的是「提升知識」，因為當你知識不足，再怎麼換位思考都是以管窺天，例如你想猜測你老闆的想法，就必須讓自己具備老闆等級的知識，對於商業、行銷、人事、財務等等，都要有一定程度的了解，這樣才能有效的換位思考，才能搞懂老闆的想法，才能理解老闆為什麼要對你下這樣的指令。

投資時最實用的換位思考，就是去研究你的「對手」，股票、房地產、加密貨幣的買賣，都是一個人賣出另一人買入，所以與你進行交易的就是對手。而我自己是「長週期投資者」，會時常觀察「短週期投機者」的動向，這些炒短線的群體容易追漲殺跌，當他們開始恐慌拋售時，我就能夠去撿便宜然後長期持有，但他們是否陷入恐慌，我必須要先有足夠的炒短線知識，才能正確判讀他們的想法。

▍結論：大腦不可靠

大腦的認知錯誤真的太多了，如果太依賴大腦來做決策，就會漏洞百出，而投資市場的決策錯誤，賠的都是你上班賺來的血汗錢，所以善用一些方法與工具來減少認知錯誤吧，例如「定期定額」就是一個減少決策的好策略。

最後送上塔雷伯的經典語句：「你該投資於準備，而不是投資於預測。」

▍『歡迎參加』經典好書線上分享

如果想瞭解更多大腦的認知錯誤，推薦去看康納曼的「快思慢想」與「雜訊」，我也會在 6/2(日）的馬特夜話做線上分享，幫各位導讀這兩本書，歡迎來參加。

活動連結（Matters Discord）：https://discord.gg/5vtRtCYWak?event=1236837527265087503

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