日本央行干預日元匯率的得與失

元小科
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凡事總有很多面向,兼聽則明,偏信則暗。

去年(2021)下半年以來,日元兌美元急速貶值,至今約莫1年的時間即由110兌1美元來到150兌1美元,跌幅超逾3成多。

面對如此迅猛的跌勢,日本央行(日語:日本銀行)終於在時隔24年3個月,再次干預匯率,拋售美元買入日元,試圖阻貶。

日本銀行總行(建築物形似“円”)/ABEMA news

據日本財務省事後公佈的資料,日本央行投入匯率市場的護盤資金9月份(8/30~9/28)2兆8382億日元,10月份(9/29~10/27)6兆3499億日元。2個月期間合計投入9兆1881億日元(以145日元/美元計算,約633.66億美元)。

不過,不少日本人認為日本央行為了不讓日幣急速貶值,投入大量資金護盤的動作單純是一種浪費的行為,畢竟這些資金歸根結底還是來自人民繳納的稅金。確實,依目前的局面看來,即便日本央行已經進行了干預動作,日幣依然跌跌不休。

但是,雖說干預動作似乎沒有達到阻貶效果,卻也沒讓日本央行虧錢的樣子。此話怎說呢?

近期日元匯率走勢及干預日期/ネックス証券(Monex)

Monex證券公司的FX顧問主任的吉田恆表示,日本央行干預匯率市場的歷史悠久。回顧過往的匯率干預動作,多數時候落在120日元兌1美元上下區間,貶破120日元央行即阻貶,升值超逾120日元央行即阻升。

據財務省正式公佈的資料,1991年4月起,截至近期所投入的護盤資金,累積約85兆日元。其中高達9成以上,亦即80兆日元的用途實際上是“阻升”,也就是“賣出日元買入外幣”,這裡的外幣大多數是美元。據推測,央行買入美元多半落在75~120日元區間,取得成本平均下來可能是100日元。

日元匯率走勢及干預時機(紅點阻貶;綠點阻升)/ネックス証券(Monex)

以100日元購得的美元等外幣約莫80兆日元,現今日元貶值到140~150日元區間,此時進行匯率干預,賣出其中相當於9兆日元的美元,央行至少獲利4成。也就是說這2個月,日本央行的干預動作雖然沒辦法有效止住日元的貶勢,卻能套利3.6兆日元以上。

近十年的日元匯率走勢/SONY銀行

一件事往往可以有很多面向來判斷損益、好壞、有無效果,端視採用什麼角度(立場)來看待。日本多數民眾比較偏信電視、報紙等主流媒體的信息,雖然這些主流媒體的報導角度相較來說已經屬於比較客觀,但是各家電視台也有各自的立場、傾向。如日本電視台(讀賣新聞)屬於右派;朝日電視台(朝日新聞)屬於中間派偏左。(註:日本的民營電視台背後的大股東或主要股東都有一家報社(日語:新聞社),同時也有業務合作關係,因此傾向也是一致)。批評當權政府的視角也會帶有傾向性,雖然他們做的很隱晦。

總而言之,兼聽則明,偏信則暗。如何在資訊氾濫的現代社會接收正確情報,應該是現代人必修的技能之一。

2022/11/04 posted.

原文連結[日本幕後觀察]

CC BY-NC-ND 2.0

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