PayPal 推出自家穩定幣：連接兩個世界的開放式支付工具
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這週第三方支付服務商 PayPal 宣布發行自家的美元穩定幣 PayPal USD（簡稱為 PYUSD），讓市場上又多了一種新選擇。這篇文章會先說明 PayPal 在做什麼生意，以及他們為什麼要推出 PYUSD 美元穩定幣？
PayPal
PayPal 成立於 1998 年。當時個人電腦才剛開始普及，人們主要的生活、工作，都以紙本作業為主。我還記得那時候，學校班上都會傳閱一份郵購目錄，看大家有沒有想買的文具、書本或生活用品。用現在的話來說，那應該就是紙本作業的「網拍」。
郵購非常麻煩。每個人都要等待那份產品型錄傳到自己手上，還要有人負責統計誰要買哪些東西，把錢收齊，再寄出郵購單，同時拿著劃撥單去匯款。相信年紀跟我相仿的人，應該都曾有過這段童年回憶。
後來人們有了電腦、連上網路，郵購就慢慢地被網拍所取代。大家可以買的東西不再侷限於那一份幾頁的產品型錄，還可以直接聯繫到網路上的賣家。只是數位化的似乎只有型錄，付款還是一樣麻煩。我第一次網購的時候，下標後是馬上出門以 ATM 匯款給賣家，訂單才成立。再更早期還有人會郵寄紙本支票，甚至匯票來付款。
同樣的狀況也發生在美國。PayPal 的兩位創辦人 Peter Thiel 和 Max Levchin 當時發現，人們在 eBay 上買網拍的方式相當原始，在網路下標，卻得以紙本單據付款。PayPal 的初衷是改進人們的網拍支付體驗 —— 網路下標、網路付款 —— 而第一款產品就是讓人們用 email 地址取代住家地址。
買家只要填入賣家的 email 地址，對方就能收到款項。從此之後，買家要匯款不必再出門找郵局，匯款速度也大幅提升。當時的網拍巨擘 eBay 眼見越來越多人用 PayPal 付款，更是在 2002 年以 15 億美元收購 PayPal。
到了 2009 年，PayPal 發現人們的付款場景變得更多元，例如朋友間的吃飯聚餐常得互相轉帳。因此，PayPal 收購兼具社交、支付功能的 Venmo，進一步擴大支付版圖。現在的 Venmo 可說是美國年輕人必備的吃飯拆帳神器。說穿了 PayPal 成立二十多年來，只在做一件事 —— 數位支付 —— 只是 PayPal 還會隨著科技發展和人們習慣變化，而推出不同產品。
這週 PayPal 宣布將推出一款全新產品 PayPal USD（PYUSD）美元穩定幣，它的象徵意義不言可喻。
PYUSD 穩定幣
根據 PayPal 的新聞稿：
PayPal 今天宣布推出美元穩定幣 PayPal USD（PYUSD）。PYUSD 由美元存款、短期美國國債以及類似的現金等價物當成儲備，並且能以 1:1 的比例兌換為美元。Paypal 執行長 Dan Schulman 說：「人們過渡到數位貨幣時會需要一套穩定的工具，它既要是數位原生又能輕易地與法定貨幣如美元連接。」
PYUSD 的設計初衷是為了減少數位環境中的支付摩擦，讓朋友及家人們能便利快速地轉移資產、發送匯款或進行跨國支付。目前大部分的穩定幣交易都僅限於 Web3 特定的環境 ，PYUSD 將從第一天起就與 PayPal 生態系統兼容，並將很快在 Venmo 上線。
PayPal 不是加密貨幣新手。2019 年臉書籌組 Libra 協會準備推出自己的臉書幣時，PayPal 就是當時協會的 21 位創始成員之一。只是後來 Libra 計畫遭遇重重阻礙，PayPal 也是開第一槍，率先宣布退出協會的成員。
隔年 PayPal 就宣布整合加密貨幣，讓人們能選擇以加密貨幣付款給商家。消息一出，比特幣價格應聲大漲 7%。只不過當時我持反面看法，批評這個功能相當雞肋。一方面付錢的買家只能先跟 PayPal 買加密貨幣，才能再以加密貨幣付款給商家。另一方面，收錢的商家也不能直接提領加密貨幣，只能把幣賣回給 PayPal 領出美元。
用加密貨幣付款買東西不僅沒比較便宜，光是要向 PayPal 買幣來付帳，就得先多付 2% 的交易手續費。賣家若要把幣賣掉，還得再付一次手續費。無論從哪邊想，都不會有人想使用這項功能。關鍵就在於 PayPal 把一套開放式的支付工具，鎖在自己的封閉生態系裡。PayPal 不僅掌控了入口（入金）、出口（出金），還要向用戶收入場和離場手續費。根本沒道理。
但當時人們才沒管這麼多。聽到 PayPal 支援加密貨幣？誰還不買爆！時隔 3 年，PayPal 這次推出的美元穩定幣 PYUSD 就合理得多。它不僅完全符合 PayPal 的數位支付本業，也總算把加密貨幣用對地方。下圖是 PYUSD 首頁主打的三大特色，分別是高品質儲備、資產可由外部轉入，且能整合 PayPal 生態系。
和以往的最大差別是，PayPal 從封閉走向開放。PayPal 的主要收入來源是商家收款時支付的 3% 金流處理費。以前買賣雙方如果想用加密貨幣交易，PayPal 會說：「歡迎呀！但請先跟我買幣，最後也只能賣幣給我。」這是封閉式的金流。無論人們持有多少加密貨幣、金流怎麼跑，最終都只是在 PayPal 的不同口袋裡。但 PYUSD 則是開放式的金流，不限制只能在 PayPal 應用內流通，要提領到個人的 MetaMask 錢包存放也可以。
競爭優勢
PYUSD 和其它穩定幣（例如 USDT、USDC）的最大不同，在於品牌識別和使用場景。
PYUSD 是貼牌穩定幣，它並不是由 PayPal 自己發行，而是委由之前替幣安發行 BUSD 美元穩定幣的公司 Paxos 協助。可想而知，背後的技術架構大同小異。
第一批持有 PYUSD 的人不會是幣圈老屁股，而是對於加密貨幣的安全感偏低，卻又希望可以享受區塊鏈技術便利的人。這些人對於 USDT、USDC 的信任感不高，即便 Circle 把整個金庫都攤開來公諸於世，他們還是擔心有個萬一。信任需要時間累積。PayPal 從人們還在用紙本郵寄支票時就創立，要找到比 PayPal 更可靠的數位支付公司恐怕不容易。
比品牌識別更重要的是穩定幣的使用場景。過去幾年 USDT 雖然不是最透明，也稱不上是最合法的穩定幣，市值卻始終遙遙領先其它穩定幣。關鍵就在它有最多交易所支援，在鏈上（DeFi）、鏈下（貿易）的使用場景最豐富。
以幣安發行的 BUSD 穩定幣為例，他們很懂得運用自己的生態系為自家穩定幣「賦能」。當時在幣安交易所使用 BUSD 的交易對掛單，可以享有 0 交易手續費。如果你想用一筆 USDT 來買 BTC，為了省交易手續費，就會先把 USDT 換成 BUSD，再用 BUSD 來買 BTC。
此外，幣安也曾將交易所內的各式美元穩定幣（USDC、USDP、TUSD）通通自動換成 BUSD。雖然人們可以隨時換回來，但這些措施在無形之間都為 BUSD 創造了更多應用場景。同樣道理，PayPal 也必然會為 PYUSD 創造獨特的應用場景。這部分 PayPal 可說是有絕對的主場優勢。
目前 PayPal 在全球有 4 億使用者、超過 3,000 萬店家接受 PayPal 付款，這個數字跟目前使用加密貨幣的人和店家相比，絕對是差了好幾個數量級。
對消費者來說，USDT、USDC 很難直接用來消費，還是得出金換成法幣。但未來人們只要透過交易所把 USDT、USDC 兌換成 PYUSD，就可以存入 PayPal 帳戶裡付款給商家。相當方便。而對商家來說，接受 PYUSD 付款的心理門檻非常低。因為 PYUSD 本質上就是 PayPal 發行的數位點數，隨時都能以 1：1 兌換回美元。
不過 PYUSD 之於其它穩定幣，其實也稱不上是什麼競爭關係，因為它們的使用場景差太多了。其他穩定幣可能還很高興，因為 PayPal 給了那些原本還在觀望加密貨幣的人一個嘗試的理由。擔心風險時，只要把手上的穩定幣都換成 PYUSD，你就安全了！
我看好 PYUSD 能成為許多人進入加密貨幣世界的入口，以及將加密貨幣用於實體商品或服務的出口。PayPal 發行穩定幣也很可能會吸引其它 Web2 公司效法，發行各種品牌穩定幣並主打自己的獨特應用場景。
雖然穩定幣可能會多到令人眼花撩亂。但以太坊創辦人 Vitalik Buterin 也說過，未來的支付應該是可以自動兌幣、跨鏈。即便大家手上持有的都是不同穩定幣，想收的幣種也不同，但錢包內建的去中心化交易所會自動替收款者轉換成指定幣種。相較於現在每個零售通路都有自己的 XX Pay，但不同 Pay 之間卻無法互通。發行穩定幣將是以開放打破封閉，提供人們數位支付的新選擇。
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