代幣經濟學案例分析系列三：Klima DAO
譯者導讀
Klima 是一個很好地將 DeFi 與碳減排結合的項目，它將碳減排（經過權威機構認證）上鏈交易，以激活碳交易市場。隨著更多的人關註氣候，解決人類真實問題的 Web3 項目，想必是極具吸引力的。
TELab：Token Engineering Lab，一家致力於代幣經濟系統研究、設計和實踐的實驗室。關註我們的 Twitter，加入 Discord，探索 Web3 代幣工程最佳實踐。
35024% 的年收益率？即使在加密領域，這也是一個龐大的數字。如果一件事好得不像是真的，那麽它就很可能不是真的。協議是如何實現這個數字的呢？協議能維持這麽大的獎勵多長時間呢？在討論這個問題之前，我們先來研究一下協議的基礎面。
Klima DAO 是 Olympus DAO 的一個分支，如果您不了解協議控制流動性，建議您查閱這篇入門介紹。
Klima DAO 使用了與 Olympus 類似的概念，但其目標卻不相同。
“Klima DAO 的目標是通過推高碳價來鼓勵減排。高碳價格可以迫使公司和經濟體根據氣候變化的現實狀況更加快速地做出調整，同時可以促使更有前景的低碳技術和碳去除項目發展起來。”
這是一個非常有意義的項目，因為它不僅僅只是一個 DeFi 協議，它還與切實的成果產生了連結 — — 碳補償。如果您對碳交易知之甚少，那麽一開始您可能會無法理解它。實際上，Klima DAO 正在參與自願碳減排市場。無汙染或者捕獲碳（通過種植樹木）的企業可以收集碳補償並將其出售給排放碳的參與者。通過購買碳補償並將其用於抵消碳排放量，一家碳排放量高的公司可以減少自己的碳排放量（至少在理論上是這樣）。Klima DAO 只是試圖通過盡可能多地購買碳補償額度，將這些碳補償上鏈。
這些以代幣形式存在的鏈上碳補償尚未被認領，即，因為可以銷毀代幣來申領鏈上碳補償，繼而用於抵消碳排放，所以它們仍然具有價值。這些代幣被稱為 BCT（基礎碳噸），並為儲備貨幣 KLIMA 提供支持。KLIMA 不與任何事物掛鉤；它的價格由供需決定。
使 Klima DAO 成為可能的一個關鍵基礎設施是 Toucan 碳橋：
“碳橋允許任何人以代幣化的形式將他們的碳補償上鏈。與傳統碳補償相比，代幣具有多種優勢，包括完全透明、可編程性、碎片化以及與新興 DeFi 生態系統的可組合性。”
碳橋完美連接了現實世界和 DeFi 生態，並有可能使 DAO 對氣候產生影響。 Klima DAO 確實是在押註會有更多的人關心環境，更多的人認同日益增長的碳信用需求（和價格）的概念，以促使企業減少碳排放，而不僅僅只是購買和認領碳補償額度。
Klima DAO 的機制很複雜。下面圖表給出了一個全局視圖，並且可以看到每個部分的詳細信息。可以在此處找到該圖的可交互版本。
Klima DAO ——金庫
- Klima DAO 是協議的“中心”機構。它是一個去中心化組織，通過治理進行決策可以對 Klima DAO 的各個方面給予改變。
- Klima DAO 收到 BCT 後就可以鑄造新的 KLIMA 代幣。目前兩者之間的支持比率約為每 1 個 KLIMA 代幣由 4 個 BCT 支持，如下圖所示：
- 提供支持的 BCT 稱為無風險價值：這是協議金庫為支持 KLIMA 代幣而持有的總量。每個 KLIMA 持有者都可以將其用作協議良好運行的指標。
- 一個 KLIMA 代幣至少由一個 BCT 支持。以每個 KLIMA 2700 美元的價格來看，需要提供價值 2700 美元的 BCT。以每個 BCT 6 美元的價格來看，獲得 1 個 KLIMA 代幣需要提供 450 個 BCT 。
- 協議金庫還負責管理代幣消耗率 — — 在金庫耗盡之前，按照當前利率可以支付獎勵的持續時間。假設沒有額外收入的話，以目前 35000% 的年收益率來看，協議還可以繼續維持 100 天的獎勵支出。
- 獎勵比例可以通過治理決策進行調整。這裏需要引入一個手動步驟，以確保支持和收入流與支出流相匹配，並且保持穩健的財政狀況。
債券化
- 通過債券化 BCT，將 BCT 供應至協議的金庫中。 債券持有者因其提供 BCT 可以以折扣價從協議金庫那裏購買 KLIMA 代幣。 為避免即時套利交易情況的出現，KLIMA 和 BCT 會有5天的解鎖等待時間。
- Klima DAO 可以免費鑄造新的 KLIMA 代幣，作為回報，它可以收到 BCT（這個過程稱為鑄幣收益）。 不過債券持有者需要支付購買 BCT 的費用。 這是 Klima DAO 的收入來源之一。
- 另外一個類似的收入來源是 LP 代幣的債券化。 Klima DAO 為 LP 代幣提供折扣並將其添加到協議金庫中。
- 協議通過質押提供高收益，來激勵債券持有者持有 KLIMA 代幣，而不是將其出售。 由於 KLIMA 被鎖定在質押中，這一舉措減少了代幣的總體供應。
質押
- Klima DAO 通過以目前 35000% APY 獎勵質押者來鼓勵 KLIMA 質押（我們將了解為什麽它如此之高）。 這樣做的目的很簡單。 Klima DAO 希望擁有自己的流動性，而不是向流動性提供者支付流動性挖礦獎勵。
- 質押 KLIMA 為協議金庫提供流動性。 作為回報，用戶的錢包會收到等量的 sKLIMA。
- 如果 KLIMA 持有者可以通過簡單地質押 KLIMA，而不是出售它，就可以獲得更好的回報，把握好市場時機，他們一定會選擇質押。
- Staking 獎勵通過供應量調整（rebase）機制支付。該協議根據計算出的獎勵比例發行新的 KLIMA 代幣，這增加了 KLIMA 的供應。
- 然後根據 KLIMA 增加的供應量重新調整質押 KLIMA (sKLIMA) 的供應。簡而言之，用戶錢包中的 sKLIMA 會隨著時間的推移而增加。
- 獎勵是通過獎勵比例計算出來的，獎勵比例由治理確定。 APY 的主要驅動因素是質押所占比例。協議想要鼓勵高比例的 KLIMA 被質押。為了實現這一點，APY 會隨著質押 KLIMA 的百分比下降而增加。較高的 APY 將增加對 KLIMA 的質押需求。可以在這裏找到一個非常簡單的示例計算。
Sushiswap 流動性
- Klima DAO 擁有其大部分流動性； 質押 KLIMA、BCT 金庫 和 LP 代幣金庫。
- Klima DAO 的目標是為 BCT 提供一個流動的市場。 為了實現目標，協議將其資產作為流動性提供給去中心化交易所。 這是協議的一個收入來源（10 天約有 400 萬）：
- 目前在 Sushiswap 上提供 BCT:KLIMA 流動性池和 BCT:USDC 流動性池。
Verra
- Verra（核證碳標準）本身與加密無關。可以將其視為碳補償的登記處。
- 碳補償可以註銷，這意味著它們在註銷的記錄過程中被鎖定到 Verra 平臺。這種機制通常用於在不同系統之間轉移碳補償。
- 然而，註銷碳補償並不意味著它被認領。這一點對協議來說非常重要。尚未認領的碳補償仍然具有價值，因為它們仍然可以認領以抵消碳排放。
Toucan 碳橋
- Toucan 為將要註銷的碳補償（一批）鑄造 NFT。 NFTs 交易的哈希值在註銷過程中使用，將哈希值保存在 Verra 的註銷記錄中。這將鏈上 NFT 和 Verra 中的碳補償批次連接起來。
- 通過碎片化，現在可以將碳補償 NFT 轉換為代幣。每個NFT 代表一批 100 個碳補償，它將產生 100 個 TCO2 代幣。每個 TCO2 代幣現在代表一噸的碳補償（詳細信息參見此處）。
- 某些類型的 TCO2 在索引池中組合在一起。 BCT 是 TC02 代幣池，由 Verra 驗證，年份晚於 2008 年。
那麽 35000% 真正來自哪裏？
Klima DAO 的經濟學是圍繞網絡和提供 BCT 的參與者數量的增長建立起來的，這就是龐氏騙局經常被描述的方式，但 Klima DAO 不具有欺詐性。協議所做的是公開透明的；智能合約、分析和統計數據都存於鏈上，任何人都可以查看。如果對海灘房的需求下降，該市場很可能也會像龐氏騙局一樣崩潰。
現在來回答最初的問題，協議的收入來源是向市場提供的流動性費用和債券銷售的鑄幣收益。只要 Klima DAO 有收入並達到 1 BCT 對 1 Klima 的目標支持率，它就能夠支付 APY。與 Olympus DAO 一樣，APY 可能會隨著時間的推移而降低，但目前 Olympus DAO 8000% 的 APY 仍然相當不錯。只要對這個項目有需求，它就有可能支持一個健康的 APY。
整個模型是圍繞著綠色敘事展開。越多人感興趣給予支持，就會對 KLIMA 和 BCT 產生更多的需求。BCT 的需求增加將有助於推高其價格，並將影響對 Klima DAO 金庫的支持以及激勵現實世界中的公司產生碳補償。這是一個對拯救地球的押註，我們可以預見這將產生很多需求。
結束語
協議最令人興奮的地方在於它能夠並且將會對現實世界產生影響。碳補償的需求增加會推高其價格，並使企業捕獲碳或減少碳排放更有價值。
根據第 26 屆聯合國氣候變化大會，Klima DAO 因為成為提高碳補償價格的驅動力之一，現已成為主流媒體報道的對象：
正如 Jacob Greber 在這篇發表在《澳洲金融評論報》上的文章中所說，有：
“……由一種名為 KLIMA 的新型碳支持數字貨幣創造的潛在需求，在過去兩周內吸收並收回了 700 萬碳信用額度，是 BHP （譯者註：世界最大的綜合礦業公司，全球最大的資源公司，總部位於澳大利亞） 去年所需的 23 倍。”
“加密使我們能夠在更大範圍內進行協調”是我在 Bankless 播客上聽到的一句話，它完美地總結了 Klima DAO 正在做的事情以及目前取得的成就。看到 Klima 協議在提供經濟回報的同時，解決氣候變化等重大實際問題，這是 Web3 技術的一大收獲，我們都希望看到更多這樣的協議。
TELab: 本文內容僅供學習研究參考，並不構成任何廣告銷售或投資建議。投資者據此操作，風險自擔。轉載/內容合作/尋求報道，請聯系 TELab 授權並註明出處。