戴爾強勢重返標普500！AI訂單積壓創新高，服務器收入暴增80%！股價還有多少上升空間？
在當今這個由數據驅動的時代，人工智能（AI）已經成爲推動企業創新和增長的關鍵因素。全球科技巨頭戴爾科技（DELL）憑藉其在AI領域的深厚積累和前瞻性戰略，不斷鞏固其在行業中的領導地位。
最近，戴爾科技的股票被重新納入標普500指數，9月9日盤前，戴爾盤前漲超6%。這一事件不僅是對公司業績和市場影響力的肯定，投資者對於股票被納入標準普爾500指數也總是充滿期待，這次重新納入同樣也是給投資者們提供了一個重新評估其長期價值的契機。
戴爾重返標普500的歷史背景
戴爾科技曾在1996年首次加入標普500指數，並在2013年因私有化而退出該指數。自2018年再次公開上市以來，戴爾科技一直在努力恢復其在公開市場的領導地位。
在私有化期間，戴爾科技經歷了一系列的戰略調整和業務重組，這些舉措爲其重新上市和未來的增長奠定了基礎。公司通過收購和內部創新，加強了在雲計算、數據存儲和AI服務器等關鍵技術領域的競爭力。特別是在AI服務器市場，戴爾科技憑藉其高性能的產品和解決方案，成功抓住了AI技術快速發展的機遇。
2024年，戴爾科技的財報顯示了其強勁的財務表現，第二季度的淨營收達到了250.3億美元，這一數字超出了市場預期，顯示了公司在基礎設施解決方案領域的領導地位。特別是其基礎設施解決方案集團（ISG）的營收表現，同比增長37.6%，達到了116.5億美元，其中AI服務器業務的未完成訂單積壓高達38億美元，這一數據充分展示了市場對戴爾科技產品的需求和公司在AI領域的增長潛力。
這些成績的取得，爲戴爾科技重返標普500指數提供了堅實的支撐。根據標普道瓊斯指數公司的消息，戴爾科技、Palantir、Erie Indemnity將被納入標普500指數，這一變化將於9月23日美股交易開始前生效。
這一納入不僅是對戴爾科技財務健康和市場地位的認可，也預示着其將吸引更多被動型基金的投資，這些基金將按照指數權重購入戴爾科技的股票，從而可能推高股價。此外，納入標普500指數還將提升戴爾科技在投資者中的可見度和信譽，增強其品牌影響力，吸引更多投資者的關注和投資。
此外，戴爾科技的管理層對公司未來的增長持樂觀態度。公司預計在2025財年的收入將在955億至985億美元之間，其中ISG收入預計增長約30%。這一預測反映了公司對自身業務和市場前景的信心，同時也表明了市場對戴爾科技作爲標普500指數成分股的積極預期。
納入標普500
在被納入指數多年後，戴爾在私有化後失去了在標普500指數中的位置，但現在終於重新獲得了在備受追捧的股票指數中的位置。
進入標普500指數對戴爾非常有利，因爲要求股票進入標普500指數的基金經理現在將投資於戴爾。這種動態應該使戴爾的市盈率和其他倍數擴大，從而在未來幾年內提高股價。
2025財年Q2，戴爾報告營收爲250億美元，同比增長9%，其攤薄每股收益（EPS）爲1.17美元，比去年同期增長86%，非GAAP攤薄EPS爲1.89美元，增長9%。
這是由基礎設施解決方案集團的強勁增長推動的，該集團的收入創下116億美元的紀錄，同比增長38%，服務器和網絡收入激增80%。收入超出預期9.0332億美元，非GAAPEPS超出預期0.18美元。其中AI服務器業務的未完成訂單積壓高達38億美元，這些數據充分展示了市場對戴爾科技產品的需求和公司在AI領域的增長潛力。
COO傑夫·克拉克在收益電話會議上指出：
我們在Q2執行得很好，我真的爲我們的團隊和我們的表現感到驕傲。收入爲250億美元，增長9%，我們的服務器和網絡業務再次創下紀錄。稀釋EPS爲1.89美元，增長9%，運營現金流爲13億美元。我們的AI勢頭在Q2加速，我們的結果和前景表明，我們在幫助客戶利用人工智能的好處方面處於獨特的地位
ISG部門也在第二季度實現了強勁增長銷售額達到116.5億美元，同比增長37.6%。服務器和存儲業務分別增長了79.5%和下降了5.1%，AI服務器業務表現出色，未完成的AI服務器銷售積壓訂單達38億美元。
預計AI硬件和服務市場的總可尋址市場(TAM)在未來幾年將以22%的複合年增長率增長。
首席運營官Jeff Clarke強調了公司在AI領域的競爭力，並指出公司在二級CSP、企業和新興主權客戶方面有着巨大的機會。對於2025財年，戴爾預計收入在955億至985億美元之間，其中ISG收入預計增長約30%。
戴爾的AI服務器業務增速迅猛，已初步具備與 VMware 產品線分庭抗禮的潛力，在 Nvidia GPU 加速器短缺的背景下，戴爾仍能夠實現如此增長，在供應鏈管理和客戶需求響應方面的卓越能力。
超微的麻煩
戴爾在AI企業硬件領域的主要競爭對手超微電腦SMCI面臨問題。
最近的一份做空報告打擊了對SMCI股票的信心，該公司表示將錯過10K申報截止日期加劇了這種信心。這些事件給SMCI的股票帶來了相當大的壓力，並可能產生更廣泛、更長期的影響。
由於圍繞SMCI的不確定性，隨着客戶從SMCI波動的體驗轉向更可預測和穩定的戴爾氛圍，戴爾可能會獲得客戶。隨着更多投資者選擇戴爾在利潤豐厚的AI企業硬件領域進行曝光，戴爾的股票可能會受益。
不僅如此英偉達和戴爾一起，與戴爾 AI Factory 和 Project Helix 進行了良好的整合，旨在加速AI技術的採用。這些強大的合作伙伴將使戴爾迅速擴大其市場份額。
當下戴爾第二財季業績令人鼓舞。收入同比增長9%，環比增長13%，營業收入和自由現金流也表現強勁，分別爲13億美元。如下圖所示。
納入標普500後的市場反應
戴爾在重新納入標普500之後，股價出現了顯著的短期上漲。這種現象在市場中並不罕見，因爲標普500的成分股通常會受到廣泛的關注和投資。而在納入之後，戴爾仍可能保持上漲股價上漲：
基金經理的被動配置
被納入標普500的公司通常會成爲被動指數基金的投資對象，這些基金在被動追蹤指數時會自動購買新增成分股
戴爾的重新納入使其成爲這些基金的目標，從而帶來了大量的買盤需求。這種需求推動了戴爾股價的短期上漲。
市場的積極預期
投資者通常會對標普500的新成分股持樂觀態度，預期這種納入會帶來更多的市場關注和投資者信任。這種預期將會進一步推動了戴爾的股價上漲。
流動性提升
作爲標普500成分股，戴爾的交易量顯著增加，流動性的提升使得股票更加容易買入和賣出，也有助於價格的上漲。
估值提升
納入標普500對戴爾的估值也產生了直接影響：
被動投資基金的需求
標普500的成分股通常會受到各種被動投資基金的青睞，這些基金需要按照指數成分股的權重進行配置。因此，戴爾的納入引發了基金經理的自動買入，推高了其股價和市盈率。
市場估值調整
由於標普500的成分股具有較高的市場認可度和投資穩定性，市場通常會對這些公司給予更高的估值。戴爾的納入意味着市場對其未來業績的預期較爲樂觀，從而推動了其市盈率的提升。
但戴爾目前的市盈率明顯低於行業中位數。他們的前瞻性非GAAP市盈率爲13.89，比行業中位數23.06低39.77%。
我認爲這爲投資者提供了一個關鍵的機會，尤其是考慮到戴爾在AI和服務器市場的更好地位。有趣的是，可以說，戴爾的增長概況和管道比信息技術行業的中位數股票要強勁得多，因爲它們暴露於AI服務器（和相應的服務合同）。
但該股票交易低於該行業的中位數，這看起來像是一個典型的定價錯誤。
戴爾的預期市盈率爲1.12，也低於行業中位數1.82，在這種情況下，折扣高達38.51%。在這裏，市場暗示他們正在折扣戴爾未來12個月的盈利能力，並認爲他們的實際EPS數字將低於當前預期（預期將被下調）。
然而，奇怪的是，市場預期與華爾街分析師的預期相反，在過去3個月中，上調EPS預期的比例爲3:1。
也就是說預期是非常保守和低估的，戴爾有很強的奪取市場份額的潛力，特別是隨着他們繼續擴大AI服務器和網絡業務。
我同意 Evercore 的觀點，即隨着他們擴大全面的AI產品，即使市場擴大，他們也應該能夠獲得更多的關鍵勝利。他們的EPS增長已經很強勁，在過去12個月中同比增長110.76%，AI 服務器趨勢正在增加。
考慮到戴爾強勁的增長潛力和真正強大的管道，他們的前瞻市盈率應該在行業中位數左右交易。這將使他們的前瞻非GAAP市盈率約爲23.06。如果我們看到這家PC服務器巨頭收斂在行業中位數估值倍數上，我們可能會看到股價從當前水平上漲約66%，不包括股息。
投資者建議
戴爾重返標普500不僅是公司財務實力的體現，也爲投資者提供了新的機會和挑戰。以下是一些基於戴爾當前市場表現和財務狀況的投資建議。
估值與投資機會
戴爾的納入標普500通常會引發股價的短期上漲，這爲投資者提供了逢低買入的機會。雖然戴爾的市盈率在納入後有所上升，但與其主要競爭對手如NVIDIA和AMD相比，戴爾的估值仍然相對合理。這表明，儘管股價上漲明顯，戴爾的股票依然可能具備長期投資的吸引力。
值得注意的是，戴爾在數據中心、存儲解決方案和AI硬件領域的強勁表現展示了其未來增長的潛力。雖然短期內股價可能受到市場情緒的影響，長期來看，公司在這些關鍵領域的持續創新和市場擴展將是投資的關鍵。特別是在AI和高性能計算領域，戴爾的持續投資和ISG集團未來擴展預示着未來的增長機會。
除了ISG集團的巨大潛力外，戴爾的股東還有其他好處。今年股息收益率健康增長20%後達到1.5%，管理層的目標是到2028財年每年至少增長10%。無論股價上漲多少，這都將爲今天的投資者帶來至少2%的成本收益率。
該公司在股票回購方面更爲積極，上季度回購了7億美元，過去12個月回購了36億美元，佔當前市值的4.5%。如下圖所示，隨着回購的增加，流通股數量正在迅速減少。
戴爾之所以能做到這一點，是因爲其擁有充足的自由現金流，過去五年的自由現金流爲240億美元，上個季度爲13億美元，即運行率爲52億美元。
然而，戴爾最近的業績表現更爲亮眼，分析師們也對其持樂觀態度，他們給出的平均目標價略高於每股150美元，比當前股價高出32%。
此外，如果戴爾因超微公司的問題而增加市場份額，或者需求高於預期，那麼戴爾的每股收益(EPS)可能會超過分析師的預期。投資者可以利用多資產交易錢包 BiyaPay ，進行定期監控股票價格，在合適的時機交易股票。
其中 BiyaPay 不僅可以充值usdt交易美股港股，還支持充值usdt提現美元港幣到銀行賬戶，然後出金法幣到其它證券進行投資。這種方式可以說快、無額度限制，沒有任何出入金困擾，還能隨時關注股票的行情動態。
當下許多股票已經趕上了人工智能炒作的熱潮，但戴爾的估值仍然合理，比近期高點低36%。
風險管理
所有股票都有風險，戴爾也不例外。這個行業競爭激烈，週期性很強的個人電腦市場是其最大的業務。
戴爾還面臨着2024年剩餘時間AI服務器構建預測的下降，原因是發貨延遲，尤其是與英偉達的布萊克韋爾芯片有關。
摩根士丹利的分析師表示，雖然最初預計他們將生產48,000臺PowerEdge 9680/9680LAI服務器，但估計值已降至37,000-38,000臺。這實際上是由於戴爾AI服務器生產中使用的Blackwell芯片的交付延遲。這並不代表需求。
雖然有這些問題，但戴爾完全可以勝任管理這些風險。
雖然延遲的Blackwell芯片肯定會帶來挑戰，但好在戴爾靈活性不錯，如果客戶願意，可以通過將AMD（AMD）芯片集成到AI服務器中來緩解這種情況。他們實際上在收益電話會議上暗示了這一點。
戴爾的PowerEdge服務器已經使用AMDEPYC處理器來保持性能和能源效率，以滿足要求苛刻的AI工作負載。我相信這可以通過爲客戶提供關鍵替代品來支持公司管理英偉達芯片出貨的延遲。
考慮到戴爾股價的短期上漲，分階段投資可能是一種有效的策略。投資者可以在股價相對較低時進行初步投資，並在股價上漲時逐步增加持倉。這種方法有助於平衡投資風險和收益。
與此同時，定期關注戴爾的季度財報和市場動態，將有助於獲取最新的公司業績和市場趨勢信息。結合財務數據和市場表現，能夠做出更加明智的投資決策。
由於英偉達強大的定價能力,戴爾的AI服務器利潤率自6月以來一直下跌。然而,上個月末的最新季度顯示,該公司仍然是AI基礎設施增長的強大受益者,Al優化服務器的收入在最近一個季度飆升了23%。I運動 Evercore 指出的那樣,他們的戰略是全面的。我認爲戴爾有望在在未來幾個季度獲得更多市場份額。
雖然由於Blackwell芯片延遲,利潤率面臨壓力,供應鏈也面臨延遲,但我相信該公司已經做好了準備,有能力提供AMD作爲替代方案。他們可以靈活應對,我認爲這是關鍵。
我認爲,儘管存在短期風險和供應鏈中斷,戴爾仍是值得買入的股票。正在進行的人工智能革命爲該公司擴大和鞏固其在這一關鍵市場的領導地位提供了絕佳時機。我認爲他們從人工智能繁榮中獲得了很多好處,而且風險狀況要低得多。