Tron／USDD 穩定幣將脫鈎？波場鏈資金崩盤分析

自Terra公鏈的UST慘劇後，市場上更多的算法穩定幣開始面臨新一輪危機，當中包括波場鏈（TRON）中的算法穩定幣USDD，近日一度面臨脫鈎危機。

到底USDD是否會步UST後塵，那就要先來看看USDD的穩定機制。

USDD 以 Tron DAO 為儲備

算法穩定幣的基礎是一系列的演算法及虛擬貨幣儲備金。和Terra的UST相似，USDD背後的儲備系統則是「TRON DAO Reserve」（「波聯儲」）。波聯儲在協議之下擁有一系列的加密貨幣，包括大量比特幣資產。TRON 創辦人孫宇晨（Justin Sun）曾指出， 整個TRON DAO Reserve將會提供100億美元的流動資產去維持USDD的匯價。

USDD 和 TRX 之間（TRON公鏈的代幣）有類似於 UST 和 LUNA 的銷毀機制，只要USDD低於1美元，就可銷毀USDD以換回等值一美元TRX，以降低USDD供應量以穩定匯價。

USDD 與 Terra/UST 的差別

USDD 和 UST 最關鍵的差別是，USDD 的「銷毀」機制更加中心化。其差別的關鍵在於當用戶增持 USDD 而「銷毀」TRX，該批消失了的TRX其實並不是會像舊LUNA般直接消失，而是會存入一個名為「TRXBurn」的錢包當中。該錢包必須要有 5/7 的多簽持有者簽名，才可以提取TRX，而其可行性基本受TRON的創辦人孫宇晨直接控制。

意思是，當增發 USDD 而需要減少 TRX，TRX 並不會減少「總量」，而是會減少「流通量」，技術上真正有權力釋放TRX流通量就是與孫宇晨相關的「高層」。就這一點而言，其實較為中心化。

相比UST，USDD背後的監控性較強，其銷毀機制雖然一樣會減少TRX的總量，但背後機制卻與Terra不盡相同。

USDD脫鈎危機 如何避免成為下一個UST？

自從UST短短數天之間完全崩盤，以令人矚目驚心的形式歸零後，其他一眾算法穩定幣都惹來市場的質疑。這種號稱能夠與美元掛鈎的算法穩定幣機制，是否根本沒有任何防守力。

算法穩定幣的關鍵 在於其資產儲備

其實，算法穩定幣與「非算法穩定幣」（USDT/USDC等，或稱為中心化穩定幣）的差別，確實在於其掛鈎的資產以及其整個算法穩定機制。市場上永遠存在做空以獲利的大戶及投資機構，任何穩定幣都無可避免地受到狙擊，而受狙擊之際，是否能夠有足夠資產去維持匯價。

即使資訊完全透明化也好，一般散戶其實難以完全了解算法穩定幣背後的儲備，也很難對整個演算法及交易量有總體概念，因此一般建議如果有任何疑慮，可以先賣出手上持有的算法穩定幣，轉持其他較為穩當的資產。

算法穩定幣目前仍然是高風險項目，UST的實例令大家明白只要技術上可能，所有形式的「死亡螺旋」皆可能成真，特別是在熊市期間，虛擬資資不斷貶值會引致非常高風險，持有者必須留意。

此文同時刊登於每日幣研：Tron波場穩定幣USDD脫鈎危機，會否成為下一個UST？

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