白銀市場估連4年供應短缺 工業需求創下新高

世界白銀協會11月12日報告表示，2024年，全球白銀市場預計將連續第四年出現實物供應短缺（1.82億盎司），並可能在未來仍會持續。由於工業需求創下新高，加上珠寶和銀製品需求復甦，預計白銀需求將達到12.1億盎司，與此同時礦產供應則預估將僅增長1%。另一方面，白銀的投資吸引力上升，預計白銀交易所交易產品（ETP）將出現三年來首次年度淨流入。
報告表示，今年以來銀價大幅上漲，自2012年以來首次觸及每盎司35美元價位，年內漲幅達到29%。金銀價格比雖然一度跌至3年新低的73倍，但在大多數時間保持在80到90倍之間。

全球白銀需求預計年增1%，達到12.1億盎司，其中工業需求預估將年增7%達到創新高的7億盎司，主要受到綠色經濟應用（如太陽能產業）和汽車業需求的帶動。雖然消費電子產品銷售減弱，但AI技術的快速採用推動了技術升級需求，也進一步拉動白銀需求。

2024年銀飾以及銀器的需求預估將年增5%達到2.7億盎司，其中印度是主要的需求增長來源，主要受到印度政府下調進口關稅的激勵。美國的珠寶需求也見增加，這令亞洲和歐洲的出口商因此受益。

銀條銀幣的實物投資則是下降，投資需求預估年減15%至2.08億盎司的4年低點，主要集中在美國，因銀幣和銀條的銷售下降40%，創下自2019年以來的新低。歐洲的實物投資需求也有所減弱，但今年的下降幅度相較於2023年的大幅下降更為緩和。相對而言，印度因為價格看漲預期和白銀進口關稅下調，預計硬幣和銀條的銷量將增加。

白銀交易所交易產品（ETP）預計將3年來首次出現年度資金流入，因市場對聯準會降息的預期令白銀的投資吸引力上升。此外，銀價突破區間波動也增加了投資者的興趣。截至10月底，全球白銀ETP持倉量創下自2022年7月以來的新高，比2023年底增加了7800萬盎司，增幅達8%。

2024年，全球白銀礦產量估計將年增1%，達到8.37億盎司。墨西哥、智利和美國的增產將超過秘魯、阿根廷和中國的產量減少。預計墨西哥的產量將增加1000萬盎司，年增5%，達到2.09億盎司，這得益於泛美白銀公司（Pan American Silver）在La Colorada礦場基礎設施升級後，提高了加工量和礦石品位。同時，紐蒙特公司（Newmont Corporation）的Peñasquito礦場產量恢復也將提升總產量。

2024年上半年，主要銀礦的總維持成本（AISC）有所下降。生產成本增長放緩，加上副產品收入增加，讓成本處於90百分位的高成本生產商也能獲得正利潤。總體而言，較高的金屬價格抵消了生產成本和較高的權利金支出，進一步降低了總維持成本。2024年，白銀回收量預估將年增5%達到1.88億盎司，此將創下12年來的新高，主要因為銀價上漲的影響。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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