從 Trader Joe 的完整分析,看DeFi 在熊市能否迎來夏天?
本文轉譯自Thor Hartvigsen《A complete analysis of Trader Joe & $JOE》
前言
Trader Joe 是 Avalanche 目前最大的一個 DeFi 項目,提供一站式 DeFi 體驗,並時常更新,無痛整合新產品,提供的 DeFi 服務,包括交易、質押和流動性挖礦等,基本上所有去中心化交易所(DEX)的功能都有,甚至還額外推出「Joepegs」這個 NFT 市場,只為了完善 Avalanche 這一條公鏈各項功能。
那麼 Trader Joe 在這一輪熊市的狀態到底如何?為什麼還有一群鐵粉和開發者願意一直支持這個項目的發展,本文就帶大家來瞭解一下 Trader Joe 在做什麼?
聲明:本文已取得原文作者授權,作者為 Thor Hartvigsen(@ThorHartvigsen)
文章內容
由於以下原因,Trader Joe 最近變得越來越多人討論:
📌不斷增長的 DEX 敘述
📌在 Arbitrum 完成部署
📌流動性帳簿(Liquidity Book)
但 Trader Joe 在收入、用戶、財務等方面的表現如何?讓我們用以下幾個指標來看看
🔺協議性能和資產負債表
🔺Joe V2
🔺$JOE 代幣經濟學
🔺費用和收入
🔺代幣估值和內在價值
協議性能和資產負債表
爬得越高,摔得越重
Trader Joe 在高峰期的 TVL 高達 26 億美元!但它現在與 2021 Avalanche 牛市的高點比較起來下跌了 97%,現在 TVL 僅剩下 7,600萬美元。即使如此,Trader Joe 的新功能和新產品在過去幾個月的流動性方面表現良好。
每日交易量
過去 180 天 Trader Joe 的每日交易量約為 1,300萬美元,與許多其他 DEX 一樣每個月都呈現下滑狀態。
用戶與開發者活動
過去 180 天的每日用戶與活躍開發人員有小幅度的下滑,但並沒有阻止 Trader Joe 持續提供大量創新的功能,並且順利在 Arbitrum 上完成部署。
協議金庫
團隊所有錢包可以在他們的文件中找到。列舉如下:
🔺Cliff(團隊):約 12.8 萬美金等值的 $JOE
🔺Cliff(投資者):約 6.4 萬美金等值的 $JOE
🔺第二團隊歸屬:今年 1/3 已排放約 53.3萬美金等值的 $JOE
🔺多簽錢包 1-3:約 2,410 萬美元(USDC 佔 5%, $JOE佔 95%)
假設這三個多簽錢包被視為協議的「金庫」。
請注意,由原生代幣組成的國庫波動性更大(佔95%),因此更難確定協議的狀態。
此外,我們仍需要再花時間去針對負債進行概述(不過這部分,原文作者就沒特別描述了)。
Joe V2
2022 年 11 月 Trader Joe 引入了類似於 UNIV3(集中流動性池)的「流動性帳簿(Liquidity Book)」模型。用戶在特定價格範圍內提供流動性,以更有效地利用流動性(更便利的交易和更高的收益)。
Joe V2 在 Uniswap 上使用類似於 'ticks' 的 'bins' 來劃分價格圖表。
流動性提供者可以選擇他們想要如何分配流動性,如下圖所示。
想知道更多完整資訊,可以看看文末的參考資料。
$JOE 代幣經濟學
現在讓我們研究 $JOE的代幣經濟學:
市值:4,592 萬美元
流通量:3.26億 $JOE
最大供應量:5億 $JOE
以下是 $JOE 分佈以及排放時間表。
$JOE 通過代幣激勵的每日排放量在過去幾個月大幅減少(每天約 1~2,000 美元)。這與 TVL 呈現正相關。如果 TVL 增加,排放量也將增加,請注意,這只是年度代幣通脹的一部分。
如果有興趣,可以到 Trader Joe 的 Discord 中,查看所有每日排放量。作者也被告知這包括市場上的所有 $JOE 排放量,並且排放量在 Joe V2 發佈之後已有所減少。
備註:團隊/投資者解鎖不包括在內,因為這些未進入市場(流通供應)。
費用和收入
在查看數據之前,我們需要熟悉$JOE質押機制。您有以下三種選擇:
🔺sJOE(在$USDC中賺取費用 - 實際收益)
🔺veJOE(更多$JOE您農場的排放量)
🔺rJOE(參與他們的 launchpad)
如果您想要一部分收入,sJOE 是您的不二之選。
從 Trader Joe 的每次交易中扣除 0.05% 的費用,該交易轉換為$USDC並委託給 sJOE 質押者。當前年利率為 0.72%。
下面是協議產生的費用以及收入(分配給 $JOE 利益相關者的部分費用)的圖表。目前,每天的收入約為 700~1,000 美元。
而 Trader Joe 過去 6 個月的收入(收入減去代幣激勵)儘管有所減少,但由於 Joe V2 發佈的 $JOE 排放時間表更少,因此收益比以往少是可以預期的。
代幣估值和內在價值
最後,為了評估代幣的內在價值,應考慮三個不同的指標:
每筆費用的價格(price per fees, P/F):14.01 倍
單位收入價格(price per revenue, P/R):158.54 倍
每股收益價格(price per earnings, P/E):N/A,因為收益為負
這可以讓我們了解 $JOE 的內在價值。
雖然這些比率相當高(表明 $JOE 的交易價格相當高),但請注意它們是「被動」的,僅描繪了過去 365 天的情況。通常,我們較習慣使用「預估本益比」來確定一項資產是否是一項良好的投資。
那麼,我們可以從上述這些信息中得出什麼結論?
🔺Trader Joe 受到熊市的重創,損失了很大比例的 TVL。
🔺儘管數量和用戶有所減少,但開發人員最近進行了一些重大升級。
🔺他們新的流動性設計、跨鏈擴展和減少 $JOE 排放的結合可以使 $JOE 成為 2023 年值得關注的代幣。
結論
自從中心化交易所出事後,越來越多人開始關注 DeFi 的發展,加上熊市期間,各個 DeFi 項目其實都花了不少時間去建設跟規劃新功能,最近再回去重新研究,並實際操作 DEX 平台後,發現就連 UI/UX 也都改善了不少,所以如果你是對於 DeFi 有興趣,也想要稍微風險低一點的理財方式,現在是真的很適合花點時間研究。
而本文提到的 Trader Joe,我個人也蠻推薦的,主要是因為介面乾淨,沒有過多的廣告和雜訊,使用者可以很迅速找到自己想要用的功能和服務,所以不妨給自己一個機會,去接觸一下 DeFi;或許,今年真的有機會迎來新的 DeFi Summer。
最後,熊市雖然難受,但還是一句話送個大家。
不放棄才有機會逆轉,機會永遠是留給存活最久的人。 - 何飛鵬
大家一起趁熊市學習,多研究接觸新東西,然後在這個市場生存下來。
參考資料
1. Thor Hartvigsen《A complete analysis of Trader Joe & $JOE》
2. Trader Joe
3. Liquidity Strategies - How to deploy strategies using Liquidity Book
Like my work? Don't forget to support and clap, let me know that you are with me on the road of creation. Keep this enthusiasm together!
- Author
- More