當長期存股配股息不如預期時，你該減碼賣出？還是持續加碼？

第一次遇到這狀况，長期存股標的1229聯華，公告配息1.8元，配股0.5，合計2.3元，比去年配息1.7元，配股1元，合計2.7元，比去年少了一點，在3月9日一公告股利分派數字不如預期，出現了一波失望的賣壓。

小茹仔細看了1229聯華財務報告，發現第4季財報不佳導致全年只賺2.92元，2.3除以2.92盈餘分配率約78%，對股東還算大方，雖不滿意但可以接受。

下圖為我整理1229聯華財表，小技巧為先整理前三季資料，再將2021年資料減至前三季數字，才推估出第4季資料，身為我第一大核心持股，這是必要做的功課。

一、財務報表(損益表)

二、財務指標

指標1、毛利率下降

毛利率=(營業收入-營業成本)/營業收入*100% 從第1季22.16%，第4季下降11.51%

指標2、營業利益率下降

營業利益率=(營業收入-銷貨成本-營業費用)/營業收入 從第1季10.11%，第4季下降3.92%

指標3、淨利率下降

淨利率=稅後淨利/營業收入淨額 從第1季59.25%，第4季下降14.78%

指標4、EPS下降

EPS稅後淨利/公司流通在外的普通股數 從第1季0.98%，第4季下降0.14%

整理成下列表格

三、短線支撐(週線)，約63.6支撐

四、關係企業

五、今年1-2月營收(仍成長)

六、總結：

1229聯華第４季財報數字不佳，主因原物料上漲，營業成本高，導致麵粉事業獲利衰退，雖然麵粉佔營收僅3成左右，全年獲利仍受到影響，配股配息數字不佳，而出現一波賣壓。

當長期存股配股息不如預期時，身為長期股東的我，知道1229聯華去年第4季營收衰退，但展望公司未來，今年1-2月營收比去年同期成長，我仍看好1229聯華，會在股票回檔時零股買進。

特別注意1229聯華為控股公司，聯華氣華佔營收5成，反而要留意子公司聯成化學與聯華氣體營收表現，目前我的看法是短空長多，建議小資族在股票回檔時，定期定額買進。

【本文不具投資勸誘之意，內容僅供個人檢討與學習；投資有風險，投資人應審慎評估並自負盈虧。】

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