英偉達Q3財報臨近：軟銀合作與Blackwell芯片助力股價增長
美東時間11月20日盤後，英偉達2025財年第三季度財報的發佈無疑將是當前科技投資領域的重磅事件，吸引了無數投資者的關注。
此次財報備受期待，原因在於其中透露出的關鍵信息，可能對公司的未來發展和市場預期產生深遠影響。從技術創新層面來看，英偉達新一代AI芯片——Blackwell備受矚目。摩根士丹利預測，單是在2025財年，Blackwell就有望爲公司帶來可觀的收入。預計該芯片將在四季度開始發貨，因此其供應情況及英偉達對2025年銷售的指引，將成爲財報中的重要看點。
此外，英偉達在商業合作方面也有新的突破。就在AI Summit Japan 2024上，英偉達與軟銀達成深化合作，後者成爲全球首家接收正式版DGX B200系統的公司，旨在通過這一系統打造新一代超級計算機。這一合作不僅推動軟銀在生成式AI領域的發展，也爲英偉達在全球AI市場的擴展奠定了堅實的基礎，預示着其在國際市場上將進一步鞏固地位。
這些因素交織在一起，使得英偉達的第三季度財報成了一個充滿機遇與挑戰的迷宮。如何評估這份財報對公司未來估值的影響，以及其在科技投資領域的潛力，都是值得關注的重要話題。
目標價大幅上調：分析師看好英偉達未來潛力
營收、利潤和每股收益：關鍵指標分析
據彭博綜合預期，英偉達 Q3 營收將達 330.8 億美元，同比增加 83%，這一數據彰顯出其強勁的增長勢頭。經調整淨利潤預計爲 184.6 億美元，同比增加 84%，表明公司盈利能力的持續提升。每股收益爲 0.72 美元，同比增加 94%，反映出公司在股東回報方面的積極表現。
回顧過去 8 個財季，英偉達有 7 次每股收益超出市場預期，成績斐然。業績日股價變動平均爲 ±9.32%，最大漲幅達 +24.4%，最大跌幅爲 -6.39%，股價上漲概率爲 62.5%，可見其股價波動較爲活躍且上漲機會較多，這一系列數據都讓投資者對此次財報充滿期待。
分析師觀點：多元視角下的公司前景
瑞穗將英偉達目標價從 140 美元上調至 165 美元，並重申 “跑贏大盤” 評級。
其依據是人工智能加速器市場在季報公佈前持續走強。分析師認爲，英偉達即將公佈的 1 月份季度指引，將爲 2025 年發展奠定基礎。同時，GB200 NVL72 和 GB300 的增長會使公司在下半年受益，主權市場機會明年開始增加，銷售額有望達 100 億美元，約佔數據中心收入的 9% - 11%。而且，人工智能服務器市場潛力巨大，規模已達 4000 億美元以上，2023 - 2027 年間預計增長超 60%。
其他大行也各有看法:Melius 等多家大行在績前集體上調英偉達目標價，華爾街當前平均目標價爲 157.8 美元，上漲潛力爲 6.43%，最高目標價達 200 美元 / 股。
Piper Sandler 鑑於英偉達在人工智能加速器領域的主導地位和即將推出的 Blackwell 架構，將其列爲首選股。大摩認爲 Q3 毛利率將提高，且對 1 月份當季營收樂觀，預計 Blackwell 銷售額可達近 50 億至 60 億美元。
高盛重申 “買入” 評級並列入 “確信買入” 名單，預計明年 4 月首財季業績因 Blackwell 推進和供應改善，將爲每股盈利帶來正面調整。這些觀點綜合起來，凸顯了市場對英偉達的樂觀預期。
突破或阻礙：Blackwell與回購計劃的股價影響
Blackwell 作爲英偉達在 AI 芯片領域的核心創新成果，承載着公司未來業績增長的厚望。
根據計劃，這款新一代 AI 芯片預計在四季度開始發貨，其 2025 年的銷售指引備受矚目。從市場發展角度來看，當前 AI 應用仍處於早期的蓬勃發展階段，華爾街分析師普遍認爲 Blackwell 週期將成爲推動英偉達業績持續上行的關鍵力量。
大摩的爆料更是讓市場對其充滿期待，據其消息，Blackwell 未來一年的供應已被搶購一空，這充分顯示出市場對該產品的強烈需求。這種需求源於科技巨頭們穩健的資本支出計劃，像微軟、亞馬遜、Meta 等公司的數據中心資本支出到 2025 年預計將增長 24%，達到 2820 億美元，這無疑將爲 Blackwell 的銷售提供堅實的支撐。
但在光明前景之下也存在着挑戰。英偉達之前與超微電腦關係密切，而超微電腦近期卻風波不斷。先是被興登堡研究的做空報告指控會計違規，隨後其審計公司安永辭任。在此期間，英偉達取消了超微電腦的 Blackwell 訂單。從短期來看，這一決策雖出於審慎考慮，但不可避免地會對公司的增長速度產生一定影響。
股票回購計劃：對股價和估值的影響
英偉達的 500 億美元股票回購計劃是市場關注的另一個焦點。
在 2025 財年前兩個季度，公司已經回購了 1.621 億股普通股，涉及資金 151 億美元，目前還剩餘 75 億美元的授權回購額度。股票回購對於投資者而言通常是一個積極信號，它意味着公司管理層認爲股票價值被低估。
從英偉達當前的財務指標來看，其股票的市盈率（P/E）和市現率（P/FCF）低於過去兩年的平均水平。隨着 Blackwell 芯片的推出，市場普遍預期公司股價可能迎來突破性上漲行情。在這種情況下，如果公司能在股價上漲前合理利用回購計劃，以更合理的估值回購股票，將有利於提升公司價值和投資者信心。
反之，如果英偉達未能把握好回購時機，比如未能在 Blackwell 驅動股價大幅上漲之前，在第三財季合理推進回購計劃，那麼市場可能會對這 500 億美元回購計劃的動機產生質疑，甚至認爲其有公關噱頭之嫌。
這不僅會影響公司在投資者心中的形象，還可能對股價產生負面影響，導致股價波動加劇，影響公司的估值穩定性。因此，回購計劃的實施進度和時機對於英偉達股價和公司整體價值有着至關重要的影響。
英偉達與軟銀深度合作：推動AI技術的全球佈局
在 2024 AI Summit Japan 上，英偉達與軟銀達成了一個深度戰略合作。軟銀接收的首個 DGX B200 系統，正是新一代 NVIDIA DGX SuperPOD 超級計算機的核心。這個系統的亮相不僅僅是硬件的更新換代，更是對全球 AI 產業的強力推動。
DGX B200 配備了最先進的 Quantum-2 InfiniBand 網絡，爲超算提供了強大的計算力和數據傳輸能力。未來，這臺超級計算機將成爲日本 AI 領域的領頭羊，助力軟銀加速其生成式 AI 的研發及業務擴展。
此外，軟銀還計劃將其開放給日本的大學、研究機構及企業，共同推動 AI 技術的發展和應用。這種開放式合作，既是軟銀戰略的一部分，也將爲英偉達在全球 AI 領域的佈局帶來積極的促進作用。
更爲引人注目的是，軟銀的下一代超級計算機預計將採用英偉達的 Grace Blackwell 平臺，這無疑是英偉達與軟銀的合作邁向更深層次的標誌。英偉達在 AI 超級計算領域的領導地位再度鞏固，而這種合作模式，不僅爲英偉達提供了強有力的技術支撐，隨着合作項目的推進和成果顯現，也爲其股價提供了潛在的增長動力。
納入道指：科技股新風向
另一項對英偉達意義非凡的事件是：英偉達正式取代英特爾成爲道瓊斯工業平均指數（道指）的一員。這一變化，雖然在表面上看似只帶來了 10 到 20 億美元的資金流入，但其背後象徵意義巨大。
道指的構成是按價格加權的，英偉達的市值雖然在美股中位居第一，但在道指中的權重僅約爲 2.25%。然而，英偉達的加入將給科技板塊注入強大的資金和關注度。作爲科技股中的領軍企業，英偉達的股票和業績表現將直接影響整個科技板塊的走向。
道指成分股的地位賦予了它成爲“科技股投資風向標”的潛力，吸引着大量被動基金的跟隨購買，進一步推動了科技板塊的成長與市場關注。
這一舉措不僅增強了英偉達的市場認可度，也讓它成爲了全球科技投資的“焦點”。無論是在資本市場還是在投資者的心中，英偉達的地位已不再是簡單的硬件公司，它正在逐漸成爲全球 AI 和科技投資的核心力量。
不過英偉達目前的情況並非簡單的買賣決策。從歷史上指數納入和排除的案例來看，如幾年前埃克森美孚（Exxon Mobil）被從道瓊斯工業平均指數中剔除，而 Salesforce 取而代之，結果後續走勢與市場最初預期大相徑庭。
此次英偉達的加入意味着英特爾正式“下崗”，，兩者同屬半導體行業，情況與之前有所不同。英特爾目前面臨困境，需要持續投入大量研發和資本支出以追趕同行、發展其資本密集型的代工業務；而英偉達儘管處於優勢，但市場對其股價的過度樂觀情緒可能使其面臨風險。
競爭前景
英偉達已成爲全球市值最高的公司，但要保住這一地位頗具挑戰。當前其業務發展勢頭強勁，短期內股價似乎也無下跌之虞，不過，從長遠看，股價或許已接近極限。
半導體行業的故事仍在持續升溫，這是有充分理由的。芯片被譽爲 “新石油”，經濟中的幾乎每個行業都高度依賴半導體。此外，一年多來，生成式 AI 革命的浪潮吸引了投資者的目光，全球許多大型半導體公司的股價因此創下歷史新高。英偉達無疑是這一趨勢的最大贏家，其市值攀升，從蘋果手中奪回了全球最具價值公司的頭銜。
然而，與排名前十的其他大型上市公司相比，英偉達面臨着獨特的競爭環境。像蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜等公司，從長期來看，它們所處的市場領域更具吸引力。從數據上看，英偉達目前的營業利潤率爲 62%，但從其定價水平分析，市場對其預期營業利潤率遠高於此。這體現出市場對英偉達盈利能力的高期望。
儘管當前半導體需求的增長勢頭強勁，但行業的競爭優勢在長遠來看仍充滿變數。例如，AMD在2015至2016年推出Zen微架構之前的低谷，以及英特爾曾經持續數十年佔據半導體行業霸主地位的歷史，都展示了這個行業競爭態勢的多變性。
英偉達的2025財年第三季度財報發佈在即，市場的期待值已達頂峯。憑藉其在人工智能領域的技術創新，尤其是新一代AI芯片Blackwell的推出，英偉達無疑站在了未來技術發展的風口浪尖。預計隨着Blackwell的出貨以及與軟銀的戰略合作，英偉達將在全球AI市場上佔據更加穩固的地位，進一步鞏固其作爲科技巨頭的市場份額。
從財務數據來看，英偉達的強勁增長勢頭不可忽視，預計營收、利潤和每股收益均將創下歷史新高，這也進一步推動了投資者的樂觀情緒。市場對於其未來的預期也十分高漲，尤其是在人工智能加速器領域的領導地位和股票回購計劃的雙重作用下，英偉達的股價有可能迎來新的突破。