股市火中取栗，尚需小心黑天鹅

中国股市在10月18日迎来一波重大利好消息。

首先是六大国行以及招商银行集体下调存款挂牌利率，下调幅度在5—25个基点之间。

同日，中国人民银行发布公告正式推出股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。

即日起，21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并于次一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对符合要求的贷款，人民银行按照贷款本金的100%提供再贷款支持。

再贷款首期额度3000亿元，利率1.75%，期限1年，可视情况展期，累计期限估计可达3年。

另外，中国人民银行创设的证券、基金、保险公司互换便利工具正式启动操作。目前有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已经超过2000亿元。

这么集中的利好政策释放下，下周一股市想必会迎来一个大涨日。

由于近来股市上涨行情，一些微信群里也是讨论颇多，许多朋友跃跃欲试。

我想，日本的股市历史也许可以给我们一些参考和启迪。

1989年5月，日本央行将政策利率从2.5%上调至3.25%，并在10月和12月各加息 50BP，1989年末政策利率达到4.25%。这一波加息导致股市崩盘、交易量急剧萎缩。

在股灾背景下，1991年7月，日本央行将贴现率从6%下调至5.5%，由此标志着日本货币政策由紧缩转向宽松。股市大涨，进入一个小高潮。

然而还没两个月，股市又急跌，然后又是降息，又是飞涨，紧接着又是暴跌。1992年日本股市几乎整年都在跌跌不休。

然后又是一波降息潮，1993年初股市再次上涨，短短两个月时间上升到一个小高点，接着横盘震荡之后在当年年末又一次暴跌。

1998年金融危机后，在1999年2月，日本央行提出引导无担保隔夜拆借利率“尽可能低”， 即达到实际上的零利率水平，于是日本开始进入零利率时代。

零利率背景下，日本股市走出来一波一年半的长牛行情。期间在2000年8月还有过短暂加息，政策利率由0升至0.25%。但随着美国“互联网泡沫”破灭传导至日本，日本股市再次暴跌，日本央行见状又回调至零利率。但是日本股市仍然经历了长达3年的大熊市。

重复日本这段历史，是想说政策利好下的确能走出一波行情，但是很多时候行情只能维持一两个月。

有些朋友可能会想：一两个月就够了，我全部身家押进去，赚一笔就走。甚至可能有朋友为了多赚想着借钱去。

我个人认为，飞速地抢一杯羹就跑可以，但还是需要谨慎一些为好，全副身家投入的风险太大，很容易得不偿失，借钱炒股更是会让人后悔不及。

因为，你很难踏准节奏。也许你刚好是一个小高点进去，接下来阴跌好多天，你扛不扛得住那么多天呢？

另外，日本当年的内外部环境虽然也是够糟，但是仍然远远好于现在的中国。在内部，中国人需要面对的养老、教育、医疗等压力要大得多，政策变动的随意性、不可预测性也要大得多；在外部，当初日本和美国只是经济上竞争对手，在政治军事上却是盟友，而如今中国是和美国是什么状况呢？中国和欧洲的贸易战都开始了！

最重要的一点是，发生黑天鹅事件的概率太大，发生巨变乃至爆发另一场战争的可能性也极大。而这种状况一旦发生，对股市就是摧毁性的打击，你若是全副身家投入、乃至借钱，到时情何以堪、如何收场？

当然，你如果要说：日本政府不如中国的神通广大，日本民众也没有中国的顽强坚忍。这倒也是事实。

我只能最后劝你，从中国股市里火中取栗，还是要多加小心。虽然说“撑死胆大的、饿死胆小的”，但即便你是已经经历多轮涨跌的老股民，也仍需谨记：善水者多溺、善斗者多亡。