台股屢創新高，你該何時走下享樂跑步機?

2020 年 12 月 17 日

最近老婆很熱衷於股票交易，常常在尋找下手的標地物，怎麼找都是相當火的熱門股票，我只能頻頻的幫她踩住煞車，潑她冷水，希望可以降溫她的熱情，話說這是另一種擦鞋童的現象嗎?

台股指數創下了歷史新高，現在的每一刻都是嶄新的紀錄，日子可謂美好不過，只是對投資人來說，尤其是受到火熱指數吸引的股市新手們，磨拳擦掌，磨刀霍霍準備大展身手，我可以想像這群小白的興奮程度，就像站上了享樂跑步機一樣，不斷的追尋新的目標來滿足自己的慾望，卻不知道自己該在何時走下跑步機?

享樂跑步機

享樂跑步機"hedonic treadmill"是由菲利普·布里克曼（Philip Brickman）和唐納德·坎貝爾（Donald T. Campbell）所提出的行為經濟學概念，意思是指人們可以很快的適應任何事，包括:幸福。

你一定有過這樣的經驗，當我們進入一間黑暗的房間之後，你會發現我們的瞳孔可以很快的做出調解，讓視力恢復到可以適應環境的狀態。同理可證，不論是痛苦亦或是快樂，人們也可以很容易地適應，讓自己在經歷過痛苦亦或是快樂之後，很快的就可以恢復到正常的狀態，所以，享樂跑步機也稱之為享樂適應，而重點就在於"適應"。

至於，為何人們會在享樂跑步機上奔跑呢?

那是因為人們以為追逐新的慾望就可以獲得新的快樂，但是，這種新的快樂卻無法維持太久，就會讓人們適應了這個快樂，而恢復到原來的狀態，於是，就要再展開追逐新一輪的慾望，來獲取新一輪的快樂，就好像一直在跑步機上跑步，縱使滿頭大汗卻發現其實自己一直都在原地。

話說享樂適應若運用在投資領域上，可不可以比喻成技術分析中的均值回歸呢?

均值回歸

均值回歸是投資領域中重要的概念，意即在股票市場中，無論股票的價格是高於均值，或是低於均值，都有很高的機率會往均值做靠近。如同享樂適應，不論獲得了多大的快樂或痛苦，不久之後就會讓人適應並回復到正常的狀態。

不過，均值回歸無法告訴你，價格會在何時往均值靠近，畢竟股價似乎尋著漫步理論而無法猜測，因此，我們可以使用標準差的概念來提醒自己，何時該從跑步機下來，走向戶外，看看不同的風景。

台股標準差

以下是從台股指數23年來的每月收盤指數，所統計出的月平均報酬率(μ)，與月標準差(σ)，從中我們更是可以統計出年化平均報酬率與年化標準差。

於是，我們可以從標準差的統計資料中了解，2020年指數的一倍標準差落在9344~14,540點之間，2020年12月指數的一倍標準差落在12,872~14,663點之間，目前台股指數在14,258點往標準差的上限奔馳，根據鐘形理論，指數有68%的機率落在一倍標準差，這或許就是提醒你該下跑步機的小玲噹。