什麼是權證?
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權證意思是一種「未來可以用特定價格買賣股票的憑證」
性質跟選擇權的買方很像,
這跟買股票不大一樣,股票很單純就是買和賣而已,
但權證還要加上時間(到期日)與約定價格(履約價)。
舉簡單的權證例子:
3個月後可以用股價600元買進500股的台積電
2個月後可以用股價650元賣出(放空)1000股的台積電
這樣的合約就可以稱為權證。
該怎麼看一檔權證資訊,舉一個案例:
1張台積電的權證,3個月後可以用股價600元買進500股的台積電,
那麼它的權證資訊會長這樣:
1. 標的:台積電(2330)
2. 認購/認售:認購 – 因為到期時是可以買進
3. 履約價:600元
4. 行使比例:1張權證可以買500股,對應的比例是0.5倍
5. 到期日:2022/03/09(假設3個月後是這個時間)
權證做空就是類似股票的融券賣出,
先賣後買,下跌時獲利、上漲虧損的意思。
股票的融券限制較多,
有牽涉到開立信用戶、券源不足、停券等問題,
但用權證看空就沒這些限制。
一般股票投資,平均一年報酬率10%算是很不錯了,
透過權證買賣,獲利有可能是50%甚至500%,但虧損時也可能全部賠掉虧100%,
這個特性跟樂透很像。
因此在操作權證時,每次不會投入太高比例的資金,
就像你不會拿全部身家去買樂透一樣。
權證是由各大自營商發行
既然權證是個契約憑證,因此一定有個交易的對手,
而法規規定是合格的自營商可以發行權證。
自營商主要獲利是手續費以及時間價值
對發行商來說,主要收入是來自買權證投資人的交易手續費,
當投資人交易權證,發行商通常會透過股票現貨避險,
讓發行商免於股票大漲大跌時的潛在虧損。
另外還有時間價值遞減時的收益,
時間價值的意思就是,隨著到期日接近,權證可能波動大小就會慢慢變小,
而波動變小,權證的獲利潛力就變小,因此權證價值會降低,
等同發行時權證商可以高價賣出權證,到期時低價收回權證。
自營商有造市的責任,但也掌控了權證價格
而發行商主要的成本,就是聘請專業交易員監控與造市提供流動性,
包含其中也有一部分權證到期時會漲很多,
這部分虧損,則是會和時間價值的收益抵銷一部分。
試想,如果你賣一個商品,價格高低全由你掌控,
你有可能讓自己賠錢嗎?
更何況自營商本身還有一些成本要負擔。
所有衍生性商品,只要有一買一賣雙方通常都是零和遊戲,
對權證來說,如果買權證的人整體賺錢,賣權證的人勢必就要虧損。
這並不是告訴你不要買權證,而是你要先了解權證先天特性
以前市場先生曾經寫過一篇文章提到投資新手不要交易權證,
原因是權證的特性比較複雜,新手如果不熟悉很容易吃虧。
但這並不是說權證不好,
我認為權證是一種工具,任何工具都有它的特性,
但工具本身沒有好壞的分別,
只有使用者會不會用、使用的時機是否適合的差別。
在正確的時候,使用權證操作,帶來的效果會比股票好很多。
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