VIX指數是什麼?

承前文所述，要了解VIX指數就須先了解選擇權/期權

因為VIX指數是芝加哥選擇權交易所市場波動率指數(的交易代碼)，即Cboe Volatility Index的縮寫，該指數代表的意思是「標準普爾500指數選擇權的隱含波動性」

「標準普爾500指數選擇權的隱含波動性」這個詞可以拆成三個部分
「標準普爾500指數」(S&P 500)=由標普道瓊指數公司（S&P Dow Jones Indices LLC）挑選美國前500名的大公司，因為這500家公司產業分布較廣，因此常用來代表美國整體股市
「選擇權」=以指數為標的物之選擇權(前文已經說過選擇權的概念)
「隱含波動性」=一種選擇權相關的數學數值，可以由選擇權權利金, 約定的指數, 目前的指數, 投資利率等參數帶入布萊克-休斯模型(Black-Scholes Model) 計算出隱含波動性；
所代表的意義就是數值越大波動越大，需要更高的選擇權權利金才會有人願意冒險當賣方(前文已經說過賣方有履約的義務)

既然選擇權是一種著重未來走勢的商品，選擇權的價格自然也能視做(選擇權的)投資人對未來的看法
再進一步說：以S&P 500代表美國股市，以隱含波動性代表投資人預期未來的波動，則VIX指數不就能預測美國股市未來的波動了?

下圖是取自維基百科的回測分析，可以看到以VIX指數預測一個月後的標普500，相關係數已高達0.797

這樣的相關係數算高嗎？
筆者認為就當成一種期望值，就像有一台機器射飛鏢有79.7%機率射到靶心，不同人來射有的人命中率高於79.7%，有的人命中率低於79.7%，但如果你命中率低於機器，那就不如運用這機器來增加命中率。

需要注意的是VIX指數與標普500未來三十天指數的相關係數(r)沒有到達1，這代表VIX指數還是有預測錯的時候(也就是選擇權的投資人看錯未來走勢)，而且該指數是預測波動大小，所以才又被投資人稱為「恐慌指數」，是漲是跌還是要自己判斷
因此筆者認為VIX指數攀升時，是該審視投資美國股市的策略，但只看到VIX指數攀升就看漲，VIX指數下滑看跌顯然不是合理的策略。