从“DeFi之夏”到“DeFi2.0”，流动性激励的世界正在改变

每个人在加密周期中就像一场英雄之旅，从「英雄归来」到开启新一轮「冒险召唤」需要一段时间。随着DeFi 2.0的推出，新一代的货币乐高正在其前身的基础上建立，以使去中心化的金融环境对其参与者更加有效、友好和有用。货币乐高继续堆积--每一个额外的方块都为DeFi生态系统带来新的价值和机会。加密货币作为风险资产，真正的超自然帮助是美联储的印钞机。当然这机会适用于所有资产。如果美联储在接下来一两年内减少货币发行量，那么新的炒作就不会轻易的出现。

但是，市场上终会有新的叙事库中的几项资产决定的。Olympus的治理是通过博弈论运作的，具有独特的“质押”和“债券”结构。在这里，用户可以创建LP代币，如OHM-DAI 和 OHM-FRAX，来发行“债券”，并在一定时期内以折扣价格购买OHM。因此，当用户以折扣价格购买OHM时，用户制作的LP代币将与协议交换。与现有的流动性提供者可以随时停止提供流动性、协议接收流动性的方法不同，Olympus的质押和债券结构可以通过将LP代币以债券的形式绑定到协议中来维持流动性，从而创建“协议拥有流动性(POL)”。此外，协议本身而不是用户拥有LP代币，从而从流动性池产生交易费用，同时防止来自流动性提供者的即时抛售压力。OlympusDAO还推出了“Olympus Pro”，以便其他协议也可以使用该机制。

FRAX.finance

FRAX.finance，ESD，BAS这种纯算法稳定币失败之后的“部分抵押算法稳定币”龙头。FRAX.finance作为一个基于部分抵押机制的算法货币系统，目前用户网络和业务量已经初具规模，并正在从单一的货币协议，向以稳定币为中心的DeFi矩阵发展。其竞争优势主要来自资本效率更高的货币机制和基于AMO模块的灵活的货币政策，远期来看多条业务线之间的协同效应，也有可能构成项目的长期护城河，在其生态刚推出来的时候，行业并没有买账，但是随着自我的发展，Curve War开始了，大家发现，Frax貌似可以，其分叉了CRV玩法，

• 新的闪亮叙事该如何演绎？

过去，宏观叙事通常需要漫长时间的推移才能产生足够多的共识，只有在技术创新推动叙事实现时，市场反应才会加速。因为我们不应该依赖漫长的宏观叙事，而应该探索未来潜在的技术实现。2021 年的大牛市始于 2020 年的 DeFi 夏季，借贷投机性的反馈循环成为牛市主要催化剂。NFT 和 GameFi 随即出现，但未来还有哪些有望突破的技术触发因素？DeFi 1.0时代，就是前文提到的DeFi夏天，以AMM、各种Farm、Pool，还有高额的APY著称，UniSwap大概是最大的赢家。进入DeFi 2.0时代，veTokenomics模式吸引了数以亿计的资金，这段时期，流动性掌控在各大协议手里，例如Olympus手里掌握着5亿美元资金，却也不能为代币持有人搞更多福利。DeFi2.0的到来，左端将Farming作为一项基础服务提供给用户，敞开大门让所有类型的资产进入协议生息的同时，又可以免费获得一份“杠杆增强”；右端链接三方协议，助力合作生态优化tokenomics，帮助用户做价值成长。DeFi2.0逐渐接近区块链的本质，价值的创造、流通，以及回馈。

• DeFi2.0 的到来，与Vision会有怎样的碰撞

DeFi 的发展一直沿着 2 个方向展开：一是释放信用潜力，从超额抵押，到收益凭证(如 Compound 的存款凭证 cToken)、LP Token，再到合成资产(如 Synthetix 上的合成资产 sToken)，逐步释放信用潜力。二是提高资金利用效率，根据久期管理、风险偏好提供不同类型的产品，通过分级利率或信用借贷来降低抵押率。DeFi 2.0 并没有偏离这两个方向，它必须是具有丰富场景的，具有垂直可组合性。而所有的方向和解决办法，其实可以概括为一句话：让人和资金更快地流动起来，即通过DAO来激发个体用户为项目做贡献，和通过新的可叠加协议充分提高资金的利用率。尽管我们都听说过 DeFi2.0，但目前并没有真正做到。Vision预计 DeFi2.0 会在接下来一两年内发布。

在具体分析Vision之前，我们来看行业的两个龙头。

OlympusDAO

这是一个由算法和治理操作的去中心化储备货币协议。OHM的价值是由存放在Olympus DAO引入veFXS、锁仓、治理、加速。跟CVX合作，成为CVX的第二家垂直管理协议合作伙伴，CVX第一个合作是Curve，第二个就是Frax。

Vision初创的宗旨就是打造一条高性能、商业化的元宇宙公链。这点目标是从未更改的，元宇宙作为一个独立与现实世界的全新窗口，它极其需要内容的载体。从娱乐性、便捷性来看，WEB3.0和2.0相比，缺乏太多的吸引力。但是它的独立内核在于创造性、延伸性、对全新经济模式的颠覆。与此同时，Vision也有一套新颖的信誉系统来分析链上状态，并自动更新领导节点轮替，以调整无响应的验证节点，其中不需要任何人工干预，这使得它很适合去中心化的环境。此外，协议明确地将有效性和安全性分开。无论网络是否无法到达，或者非安全核心以某种方式被破坏，只要坚持BFT的诚信保证，链就不会分叉。Vision表示，这一安全性已经通过审计，得到验证。研究表明，可以有一些简单的扩展，通过利用超过2f+1个节点对一个区块进行投票的时期来增加Vision目前的BFT协议的稳健性。这些更强的承诺提供了更多信心，即网络在未来不会分叉，并进一步增加用户对最终性的信心，超越了标准的BFT属性。DeFi 2.0主要是关于DAO改变资本提供者和协议本身之间的关系。DeFi 2.0中的举措是让协议拥有自己的流动性，这会与"DeFi 1.0"形成鲜明对比，在"DeFi 1.0"中，协议通过提供最好的用户体验或通过流动性激励措施租用流动性来获得TVL。Vision这些快速的开发者正在改变，而包含了Aave、Uniswap、Compound和Maker等开放金融的先驱者的代币的DeFi Pulse Index在回避流动性挖矿，并以其设计决策塑造正在成为DeFi 2.0的东西。

加密货币是FOMO的土地，革新者几乎每天都被革新。但随着协议控制的价值模式将流动性挖矿抛在身后，DeFi正在发生真正的变化。