鑫匯寶：四個季度來首次惡化，日本製造商信心下滑

分析師認為，6月和之後的信心調查將是判斷是否適合加息的重要參考。

日本央行4月3日公布的2024年一季度短觀企業調查結果顯示，大型製造業企業的信心指數比上季度下滑2個點至11，首次在四個季度內出現下降。儘管本月的企業信心指數略高於經濟學家的預期水平10，但也折射出日本經濟復甦步伐放緩的跡象。

大型製造業企業信心下滑主要受汽車行業拖累。在本季度，豐田子公司Daihatsu Motor車因安全測試不規範而被迫停產停運，行業企業信心從上季的28大幅下探至13。

不過，短觀調查同時也傳遞出一些積極信號。就業環境方面，企業仍面臨嚴重的勞動力短缺，這可能推動日本企業在2024年同意創紀錄的工資增長。而在通脹預期方面，企業預計未來5年期間，通脹率將保持在日本央行2%的目標水平左右。

另一個值得關注的積極跡象是，大型非製造業企業的信心指數持續8個季度攀升，一季度進一步上升至34，創下1991年8月以來的新高。這反映了國內需求和入境旅遊業的復甦勢頭良好。

調查還顯示，大型企業計劃在2024年度將資本支出增加4%，顯示出對經濟前景的樂觀期許。不過，眼下正是日本財政年度結束的節點，日本企業往往在財年結束時會上調支出計劃。

總的來看，儘管製造業企業信心走低，但短觀調查其他指標的向好信號或許部分解釋了日本央行上月結束負利率等寬鬆政策的決定。不過，鑑於通脹和經濟復甦力度的不確定性，央行未來加息步伐的適當性仍是市場廣泛關注和熱議的焦點。

瑞穗首席經濟學家Yasunari Ueno表示：

鑑於市場已開始對央行進一步加息行動有所預期，6月和之後的短觀調查將是判斷是否適合加息的重要參考。