Tenderize：LSD赛道Alpha

揭晓谜底，这个LSD 赛道的Alpha 是 @tenderize_me . 近期LSD 赛道颇有“逆市爆涨”的态势， $LIDO , $SSV 等协议代币涨幅惊人，一时间成为Crypto 市场热议的焦点。同为LSD 赛道的Tenderize 却显得相对冷清，似乎与赛道其他项目的氛围格格不入。 但它真的不值得关注吗？请继续往下看：

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好久没介绍过项目了，稍晚更新一个冷门但有潜力Alpha 项目，LSD 赛道。

Tenderize 是部署在以太坊/ Arbitrum 上的流动质押协议，支持 $MATIC/ $GRT/ $AUDIO/ $LPT 四种资产的流动质押。除MATIC 外，剩余3种资产可能大家比较陌生。 其中Graph(GRT) 是去中心化索引赛道的龙头，Livepeer(LPT)/ Audius(AUDIO)分别是去中心化流媒体和去中心化音乐赛道的代表项目。

项目背景 Tenderize 的创始人曾在 @Livepeer 担任了长达3年的智能合约工程师，这也是这两个项目展开合作的渊源。 在主网上线后不久，Tenderize 团队在去年7月宣布完成由 @EdenBlockVC 领投的300万美元融资，Eden Block 参投的项目并不算多，但押中了无聊猿的创始团队 @yugalabs。

运行机制

跟绝大多数流动质押协议类似，用户将协议支持的原生Asset 存入Tenderize, 获得等额的质押凭证T-Asset. T-Asset 代表用户原生资产的所有权，能够交易、转移、做LP 获得Defi 收益。 Tenderize 扮演的角色是委托人，用户资产被归集并委托给节点运营商。

费用流向

Tenderize V1 会抽取10%的节点质押收益，其中5%流向Tenderize 财库（其中大全部用于添加LP 流动性），5%用来激励LP. Tenderize 即将进行V2 版本的迭代，预计今年上半年推出，届时抽取节点收益将降至0-0.5%，此部分收益全部用来激励LP.

LP 动力 这一部分至关重要。原因在于流动质押协议的核心除了释放流动性提高资本效益外，还有紧急退出的功能。即无需等待解锁期结束，可以通过LP 池将质押凭证兑换回原生资产。 跟其他流动质押协议不同的是，Tenderize 并未发行协议原生代币，即不存在通过协议原生代币作为Defi 收益激励LP. 目前Tenderize 的LP 激励主要来自2个部分：5%的节点质押收益+LP Swap 产生的所有费用(0.5%)。 V2 版本节点质押收益激励部分会骤降至0-0.5%，到时大概率要进行协议原生代币激励才能维持足够的流动性。 如果LP 池没有足够的流动性，将无法将质押资产兑换回原生资产或面临非常大的滑点。 1) 目前节点运营商是Tenderize 团队挑选并定期评估(只有一家)，并不是Permissionless, V2 版本会优化这个问题； 2) 质押凭证T-Asset 并没有太多的应用场景来产生多样化的收益。 1) 支持一些非主流赛道龙头资产的质押，细分市场的优势； 2) 在未发行协议原生代币激励LP 的情况下，整个模式能够有效运转。有理由相信，未来发币将运转得更高效； 3) V2 版本将实现财库资产的0留存，合约自动化将0-0.5%的节点收益分配给LP。 生态进展 自2022年5月主网上线以来，Tenderize 协议TVL 处于稳步增长的态势，目前链上TVL 为193万美元（见左图）。 协议TVL 的增长也有可能是代币价格上涨引起的，因此再来看看链上活跃用户数指标（见右图），可见活跃用户也在持续增长。

代币情况 Tenderize 协议尚未发币，但据白皮书信息显示，协议明确会发行原生代币 $TENDER. TENDER 将主要作为协议治理代币，拥有投票权。 至于对早期用户是否有空投，可以期待一下。