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人生就是一场体验

2023 年 3 月 12 日

--《股市大作手回忆录》读后感

近期阅读了交易圈经典书籍《股市大作手回忆录》，整理了部份感受颇深的点，与大家分享。

专业素养是一切的根基

虽然利弗莫尔不是专业科班出身，却在青少年时期便在证券行业打工。即使做的只是一些机械化的重复工作，但因为数学天分高加上每天不断感受市场数据的跳动，他从中摸索出了一套异于常人的趋势模型。这套模型又在每天的工作中得以进行重复验证和调整，经过几年时间的不断积累，才让利弗莫尔有了入市之初超高胜率的基础。

我认为这完全称得上专业素养的培育。反观大部份普通人只是随着牛市的号角跑步入市，既对市场没有一丝正确的了解，也没有任何买卖的章法，从头到尾凭感觉随意操作。这种条件下想要获得盈利就只能拼运气。

纸上得来终觉浅

但反过来，即使有了绝佳胜率的加持，利弗莫尔并不能所向披靡一帆风顺。在离开了对赌行这个“新手村”之后，真正直接参与到市场中的他又遇到了各种各样根本无法预料到的现实情况。从报价执行的差异、到市场噪音的干扰、甚至是外部力量的强加阻挠，都是市场参与者每天必须面对和处理的风险。只有在实践中才能检验理论的正确性，每一步都需要不断调整方向和策略。

蚂蚁与大象的不同形态

当利弗莫尔在对赌行起步的时候，即使胜率很高但因为绝对资金较少，虽然对赌行赔钱还是能cover住损失，然而这并不能持续，一方面对赌行发现亏损必然会找原因，久而久之没有对赌行愿意跟他做赔本的买卖，而更大的资金量必然也不会有对赌行愿意承担风险。

物理世界也好人类社会也罢，任何事物，在不同的规模下都会体现出完全不一样的形态。于是我们既有量子物理也有宏观宇宙的两套理论体系。在金融行业中，头寸的规模也会极大影响盈利的来源和经营的策略。散户的几千上万块钱进出对市场影响微乎其微，而几十上百亿的资金调仓则很多时候需要考虑如何平抑给市场带来的波动。

犹如人生的不同阶段，每天思考的事物会有极大的不同。有些人没有跳出既有的思维体系，仍然停留在上一阶段的场景里，就会很难适应新的挑战和机会。

不要与行情纸带争论是非

有些人说“市场永远是正确的”，有些人说“没有人能战胜市场”，我的想法是，甚至不能将市场作为一般事物进行考虑，也就无所谓“正确与错误”了，市场本身是超脱出是非对错意义的更上一层的概念。在投机的领域里市场给我们的操作下定论，亏损与盈利便是答案。

在这种概念下市场倒也非常纯粹，没有什么人情世故家长里短，检验我们自身正确与否的唯一标准就是有没有赚到钱。

稳健与重仓

对于投机每个人都有不同的看法，既有“冷门下重注，超越拆迁户”的说法，也有“分散投资是王道，鸡蛋不要放在同个篮子里”的思潮。

利弗莫尔的投机策略是分步建仓，在市场反馈前期的建仓方向正确之后继续加注，直到头寸符合自身的规模需要。这与前一小节利弗莫尔对市场的理解也有相当的关系，他认为正确的投机一定是从开始就符合预期的，如果第一注筹码之后市场并没有按照自己的预期发展，说明当前的投机思路绝对有问题，就不应该继续加码而应该选择撤退。他反对的是逆势投资，也就是所谓的“越跌越买”。

因此在步步为营的基础上利弗莫尔完全可以逐渐加码直到重仓，从而获得上升过程中的主要一段波动收益。

完善的交易系统

零散的思想往往片面，每个专业的市场参与者都应该有属于自己的一套交易系统。投资者往往有自己特定的观点，也不一定互相认同，但成功的投资者一定非常清晰自己进场的时机、（止损/获利）退场的信号，更进一步的投资者还应当清楚自己的投资策略在数学上的获利期望值，以及在不同市场行情下策略能够执行的频率情况。

如果从数学的层面证明自己的策略能够获得正向的收益，策略的执行频率也在合理的范围内，则完全可以将投机的工作转化为概率的事件，依赖大数定律在长期的运作中稳定获得期望的回报。

完善的、经过数学证明和市场验证的策略更能够让自己面对亏损时理性操作，规避人性天性的贪婪与恐慌。

人性是最大的敌人

有了基础的理念和完善的系统，投机者面对的就剩下终极的问题了，也就是人性本身的弱点。在实际的投机过程中，面对市场跳动的报价和场内场外纷飞的各类信息数据，普通人很难把持住维持自己不变的理念，自始至终坚持自己的态度。

幸好我们所处的时代早已不像利弗莫尔当年那般原始，各种信息技术工具唾手可及。大部份正常人其实根本不能在纷纷扰扰的行情下理性执行自己的交易决策。借助IT工具，让无情的机器人代替人脑执行每一次困难的决策，有经验的人脑在宏观层面管理策略执行的情况，反思各项参数是否有调优的空间，这样的组合相比亲自下场执行买卖的散户而言，既规避了决策时的心理波动，也避免了盈亏带来的冲击造成动作变形。

相信这是所谓量化交易的真正力量。