Kendrick Chan
Kendrick Chan

香港大學計算機科學碩士,専長量化分析,最新興趣為加密幣和去中心化金融。

你也可以成為幣圏的叠馬仔 - 年回報 98% 的無風險策略 (中)

(编辑过)
開倉後資金費率若為正數,可以放著不管,BTC 升跌都不會影響整體倉位的價值

上一篇提到 BTC 永續期貨合約長期不合理地高水,資金費率高昂。本篇就討論一下怎樣利用這個異常現象,建立一個無風險策略^1,套取當中的穩定回報。 簡單來說就是買入 BTC 現貨,同一時間沽空相對應的 BTC 永續合約。

但是都有兩個做法,永續期貨合約有分 U 本位和幣本位。U 本位的合約利用 USDT 做保證金和計價,比較接近傳統金融的指數期貨或者商品期貨,直觀和容易理解。我就先說明這個方法,而且我會用到 Pionex 交易所,全程交易機械人代勞,不用自己同時交易現貨和期貨。

順帶一提,Pionex 是總部位於新加坡,主打程式交易機械人的交易所,現在是市場上獨有。她的現貨市場整合了幣安和火幣交易所的流動性,期貨交易也外判至幣安,因此不用擔心流動性問題。若不介意,可以用小弟的推薦連結開戶


1) 先到【賬戶名稱】->【充值】,選取 USDT 取得你在 Pionex 的 TRC20 地址,然後存入 USDT;

2) 到【交易】,選取 BTC/USDT,按【開始交易】;

Pionex 的主頁

3) 選取【量化工具】->【期現套利】->【創建訂單】,輸入你要投資的 USDT 本金;

交易機械人選單

4) 展開【高級設定】,選【3X 槓桿】。意思是把 USDT 分成 4 份,3 份買現貨 1 份以 3X 沽空期貨;

期現套利參數設定,當前高水 0.051%

5)【當前期現差價】是指貨比現貨高水多少,最好是高水開倉低水平倉,就可以賺取額外的價差,你可以設定高水多少才開倉^2。


所有設定完成後按【創建訂單】,Pionex 機械人就會為你建倉。Pionex 的好處是:

  1. 同一時間為你現貨和期貨開倉,不用擔心時間差的問題;
  2. 交易機械人會分批建立倉位,避免交易金額過高產生的滑價問題;
  3. 若標的升幅過大另到期貨倉位虧損過大,機械人會提前減倉避免清算費用。


開倉後資金費率若為正數,可以放著不管,BTC 升跌都不會影響整體倉位的價值;資金費率轉負則視乎情況關倉,待機再開。另外,若果 BTC 升幅過大,可以考慮主動關倉再開,避免被動減倉的情況。

可是,這個期現套利方法亦存在缺點:

  1. 首先是費用的問題,Pionex 會收取資金費的 10% 作為報酬;
  2. 期次,這個方法沽空的是幣安合約,計算了她的資金費率,未必是全行最高;
  3. 利用 U 本位的合約,有機會出現被迫減倉的情況,而且;
  4. 資本效率未能充分利用,只有 3/4 的本金能用作計算資金費。


以寫犒時間的幣安資金費率 0.057669% 為例,這個策略年化回報率為 57% ^3,下一步我們會研究怎樣再提高回報。若果你覺得我的文章幫到你,請 Like 及分享給身邊朋友,若果拍手數字到達 50 就出下篇囉!


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  1. 意指無市場風險,市場永遠充滿不同的風險,例如對手風險、中介人風險等等,但通常主要是市場風險,即幣價的升跌。
  2. 可以到 TradingView,輸入代號 BINANCE:BTCPERP/BINANCE:BTCUSDT-1 就看到 BTC 的歷史高低水位。
  3. 公式為 3/4 x [(1 + 0.057669% x 0.9) ^ (365 x 3) - 1] = 57%,資金費率為浮動,截圖時已經回落。
CC BY-NC-ND 2.0 版权声明

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