美股药丸？可能你需要一颗定心药丸

丘哥一个玩美股的朋友，最近在西藏旅游，灵魂净化之后就一直想取个藏系的名。 在“加仓没错”和“平仓没错”之间犹豫。备选的名字还有：加平都错、平仓确吉、空仓加错、加仓加错等等，一时很难抉择，那天去山南的路上看了美股大盘，一把摔了氧气瓶，决定取名：阿沛·额日尼先仁。

1.

如果说我大A股最近让中国的天台又差点不够用，那美股最近就是让全世界操碎了心。继10号惨遭“血洗”后，美股11日延续跌势。标普500指数下跌超过2%，处于三个月低点。道指下跌2.13%，纳指下跌1.25%。

不出意外，中文互联网上，“股市重挫暴露美国隐忧”、“美国经济危机即将爆发”的论调迅速升温，仿佛89年前的一幕即将重演。

1929年，那也是一个10月，美股崩盘，当月华尔街11位著名人士相继自杀。随之而来的是史上最严重的金融危机和漫长的大萧条。

然后1930年帝国主义国家之间矛盾加剧，然后1931年九一八，1937卢沟桥，1939年闪击波兰………

也不知道我们有些媒体在暗爽个啥，仿佛美股完蛋我大A立刻就会崛起一样。

美果药丸的话音还没落，当地时间10月12日，美股全线反弹。其中，道指早盘大涨逾400点后一度转跌，最终收涨287.16点，涨幅1.15%，报25339.99点；标普500指数结束六连跌，创4月份以来最大单日涨幅，报2767.13点；在科技股的助力下，纳指飙升2.29%。

中概股更是集体上涨。阿里巴巴收涨3.73%，京东收涨4.13%。腾讯ADR大涨8%。搜狐大涨超9.47%，新浪和微博分别涨5.9%和6.8%，B站大涨8%，爱奇艺和虎牙分别涨4.5%和2.8%。

市场情绪一下又翻转了，唱衰的媒体紧急撤换选题，准备换一篇“美股反弹不过是‘回光返照’”，吃瓜的群众摆摆手准备换台，正在挣扎的投资者又开始乐观起来，丘哥那位玩美股的朋友也准备再换个藏系名：持仓坚赞。

2.

其实理性分析下就知道，美股目前不具备大幅下跌并引发危机的前提。

当下美股已经维持了史上最长的9年牛市，估值太高就一定要有回调的那一天。而每年美股都会出现3次技术性回调，因此最近股市动向纯属正常。同时美股估值已回调接近长期平均值，信贷市场也表现稳健。

那些说美国即将金融危机的朋友，可能滥用了“金融危机”这个概念。金融危机是指金融机构大面积地出现问题，从而导致整个金融体系出现系统性的问题。虽然金融危机往往伴随着股市大跌，但股市大跌不必然导致金融危机。

美国经济目前不具备系统性风险，各项经济指标可以说是近几年最好，诚然贸易政策确实加大了美国经济下行的风险，但美国经济扩张在5月份已经成为有记录以来持续时间第二长的增长周期，目前依然颇具韧性，且没有重大的预警信号，美联储官员也上调了他们对2018年和2019年的增长预期。

从基本面来说，美股是挑不出毛病的。发生崩盘的概率很小。

而二战后每一个中期选举年，美国股票平均跌幅为17%。因此横盘震荡应该是美股未来的主旋律。

正如美国财长努钦11日在国际货币基金组织(IMF)会议场边接受访问时说：“市场缺乏效率，在两个方向波动，有时候会超涨或超跌。美国经济的基本面仍然非常强劲，我认为这就是股票市场一直以来表现良好的原因。考虑到市场的涨幅，有所调整并不特别令人惊讶。”

3.

啰嗦这么多，就是想说，这年头出来混，心态很重要啊朋友们，不要一有点风吹草动就大家就随风起舞，活生生造成群体性相互踩踏事件。一涨就兴奋，一跌就发疯，这点信息处理能力和动物园被投喂的猴子有什么区别？

都是老股民了，稳重一点。都是老媒体人了，理性一点。都是老吃瓜群众了，挑瓜眼光准一点。

如何保证良好心态呢？除了锻炼身体，还需要不断提高自己的姿势水平，或者说，认知水平。

还拿美股最近造成的情绪风波来说吧，在丘哥看来，背后的问题，仍然是我们如何理解牛熊市的本质？

下跌10%是回调，下跌5%是微调，下跌20%就表明熊市来临，下跌30%或以上是崩盘，这些是我们再熟悉不过的美股行情参考值，但却没人能解释为何要这样定义。这些用来界定的数字是谁发明的，背后的逻辑又是什么？从来就没有标准答案。某种意义上可以说，这些定义不仅随意且毫无用处。

那我们为啥要让这些数字来左右自己的投资策略？

彭博专栏作家Barry Ritholtz 曾经给牛市下过一个定义，丘哥觉得挺有道理：由宏观经济变革（可创造有助于增加公司收入和盈利的环境）催生的，持续较长时间（通常持续10至20年）的市场行情。其最主要的特征是，投资者为博取每一美元收益付出越来越多成本的意愿不断增强。

一旦你以这种方式看待牛市，就能更好地理解历史上持续较长时间的牛市行情了。战后复苏期、上世纪80年代到90年代的生物科技、计算机和半导体行业繁荣期，还有近年来互联网、软件和移动设备公司的成熟期——都符合上述牛市定义。

牛熊市和短期涨跌，其实都是波动在不同时间长度上的表现。

牛熊市可以视为持续时间较长的长期波动（8到20年）与其中持续时间较短的周期性涨跌的结合。这两者有时确实不大好分得清，不过市场的周期性趋势往往追随商业周期。而我们一旦理解了市场长期大背景下的周期性波动的地位，就会比较容易地将经常发生的下跌行情放在大背景下理解，心态也就不会那么慌乱。

从1929年的崩盘到1932年大萧条时代的股市低点，再到1966年的峰值（34年之后，当道琼斯指数最终接近1000点大关时），你能想象当时如果有社交媒体，人们会作何评论吗？。

如果今天的市场也呈现出与之类似的由08年金融危机谷底缓慢回升的态势，那么我们是不是也可以认为，美股牛市或许还有更多的上涨空间？

风物长宜放眼量。

最后想说，美股史上最长的牛市固然很了不起，不过和我大A比起来还是稍逊一筹，我大A从2007年10月16日6124点以来，接近12年的时间就再也没有超越过这个高点。算下来我大A最长熊市比美股的最长牛市还要长。

服不服？

再会！