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DeFi 背後的真相

YFV.finance 年化1500%背後的原因拆解

現時DeFi 不外乎貸款類和做市商類

年化1500%背後的原因,本文將為你一一拆解

DeFi 的全稱是Decentralised Finance(去中心化金融),簡單說就是在去中心化的區塊鏈上部署的金融服務,並且以加密貨幣作為結算。和加密貨幣一樣,DeFi也有著抗審查的特性,正如筆者提過,抗審查可以防止獨裁者侵吞你的資產,也可以防止執法機構充公你的不法所得,這一點是好是壞就由各位讀者自行判斷。

近幾個月,DeFi概念被市場熱烈炒作,Compound、Uniswap、Balancer、yearn.finance、curve.fi 等等去中心化金融產品輪流佔據加密貨幣的主要版面,日新月異的技術創新故然叫人目不睱給,真正吸引大家眼球的應該是動軏數倍以至數百倍的年化收益率,本文的目的旨在分析高收益率背後的真相,更重要的是說明如何最大限度地避開風險,爭取收益。

先說結論,DeFi的暴利是由流動性稀缺、Fomo(錯失恐懼症)加上資本操作三者結合而造成的,本身並不是什麼驚天動地的創新,其高回報亦只屬曇花一現,然而,只要注意風險,亦不妨視之為短線獲利的好方法。

DeFi可以簡單分為貸款類和做市商類(liquidity provider),其本質都是通過向去中心化市場提供流動性以賺取回報。DeFi的回報可以分為三部分:

  1. 利率回報
  2. 補貼回報
  3. 資本回報
收益率主要來自資本回報

利率回報

利率回報不難理解,正如銀行存戶為銀行提供了流動性,因此銀行會向存戶支付利息。流動性是資金的使用權,而利息就是使用資金的費用。存戶所提供的流動性愈多,利息回報就愈大。因此,定期存款會比活期存款的利息更高,這是因為對銀行來說,一個月的資金使用權當然會比一天的資金使用權更值錢。不過很可惜,在各國央行沒日沒夜的量化寬鬆之下,市場上的資金非常充裕,因此資金使用權並不值錢,所以你的活期存款利率只有那可憐的0.001%。可是在加密貨幣的世界卻不一樣,流動性可是非常珍貴,願意為之付出5厘甚至10厘利息的也大有人在,在極端的情況下,甚至會出現更為瘋狂的利率。

補貼回報

然而,即使在流動性稀缺的情況下,也不可能出現以倍數計的回報,這時,令回報率進一步提升的就是補貼回報。補貼回報一般會以DeFi平台自行發的平台幣發放,DeFi平台為了鼓勵更多使用者,往往會不計成本的提供補貼,這並不是DeFi 的專利,現實世界中也時有發生。從Uber 和 Lyft一開始補貼司機,到眾安銀行為搶用戶提高利率等,燒錢搶用戶早已是互聯網公司常用的技倆。然而,在加密貨幣世界中的補貼行為則更為瘋狂。當年FCoin的交易即挖礦,用戶交易即可賺取平台幣,補貼行為更直接導致FCoin最後倒閉。在DeFi的平台中,亦有貸款挖礦和流動性挖礦。貸款挖礦即用戶借錢可以拿到比利息更高的補貼(借錢可以賺錢);而流動性挖礦則允許提供流動性的用戶除了可以獲得手續費之外,也可以獲得由平台提供的補貼。這一點其實是脫胎自比特幣的挖礦,管理比特幣區塊鏈除了可以獲得手續費外,也可以同是獲得平台提供的比特幣補貼。

不少人都忘記了直接導致FCoin倒閉的瘋狂補貼

補貼其實無可厚非,畢竟用戶需要更大的誘因才會轉化到新平台上,但是當借錢可以拿到比利息更高的補貼,則需要多加留意了,因為這補貼已扭曲了項目的原意。以DeFi的貸款挖礦為例,貸款補貼的上限是無限接近免息借貸,一旦貸款可以賺錢,這顯然是扭曲了貸款這行為的原意,崩盤之日亦不遠矣。

資本回報

最後,把以倍數計的回報推到數十倍甚至數百倍的回報,靠的就是Fomo(錯失恐懼症)和資本操作。讓我以最近一星期圈粉無數的 YFV.finance 為例子,展示一個騙子項目如何靠著Fomo(錯失恐懼症)和資本操作創造百倍收益的假像:

YFV.finance 的服務是為YFV 和 其它加密貨幣的交易對提供流動性。YFV是一款新推出的加密貨幣,本身沒有認受性亦沒有真實的價值,更重要的是一開始沒有任何人持有YFV。市場上根本沒有對YFV的交易需求,因此不存在流動性問題。

但由於一開始只有項目方擁用YFV,因此項目方只要和自己進行虛假交易便可以推高代幣價格,同時製造虛假的流動性需求。接著,項目方設立流動性池(liquidity pool),容許其他用戶參與賺取收益。不過,為YFV提供流動性的前提是買入YFV,而為YFV提供流動性所獲得的收益也是YFV。

然後,只需不斷推高幣價,一方面可以提高名義上的收益率,另一方面可以吸引更多人參與加入流動性池,變相等於向用戶出售了本來毫無價值的YFV;同時,加入池子之前的買入行為變成了一定程度的流動性需求。用戶買入YFV的唯一目的,就是加入池子,為其它想買入YFV的用戶提供流動性以賺取YFV。這無異於音樂椅遊戲,一旦沒有新人要加入池子,YFV的流動性亦不復存,這亦是崩盤之日了。

流動性挖礦是DeFi的一大創新



熱門項目,謹慎參與;騙子項目,敬而遠之。

DeFi 的高收益率必不長久,然而,這亦不等於放棄爭取眼見的收益。只是在參與之前,必須確保自己已全面了解所為的去中心化金融,到底是不是真的去中心化、是不是真的金融、還是只是一場包裝亮麗的騙局呢?


在香港投資加密貨幣,學習DeFi知識,BitGinko比特銀行是你的最好選擇。


著作權歸作者所有。

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原文: https://bitginko.com/blog/2020/08/25/the-truth-of-defi-and-YFV.html

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