NFT借贷也有死亡螺旋？蓝筹地板撑得住吗？ - 区块D周报

NFT借贷是什么？

上个月我写了一篇《卖不掉还可以拿来干嘛？三种方式让你的NFT不要沦为钱包里的无用JPG 》，其中第三种方式就是NFT借贷。简单来说，就是把自己手上的NFT拿去抵押，借出资金来运用。好处是不需要真的卖掉NFT就可以取得资金，改善NFT流动性差的缺点，坏处则是必须付出利息，以及承担NFT价格涨跌的可能损失。不过目前不是任何NFT都可以拿去抵押借贷，只有知名的项目会被借贷平台接受。目前较知名的NFT抵押借贷平台有BendDAO、NFTfi、Drops。

NFT借贷也有死亡螺旋？

时间再往前几个月，当时LUNA事件时我也写过一篇《崩坏的稳定币：UST与LUNA的死亡螺旋之舞》介绍UST的算稳机制如何在市场情绪崩溃的时候引起几乎不可逆转的死亡螺旋，没想到最近在NFT借贷领域似乎也有死亡螺旋的状况出现，一样是在市场对价格情绪崩盘的时候，进一步引发的死亡螺旋。

BendDAO借贷机制

这次的主角就是知名的BendDAO，简单说它的机制就是：

1. 想借钱的人将NFT丢进BendDAO的池子中抵押
2. 贷出「该项目当时地板价的30%~40%」的ETH（这些ETH来自想放款赚利息的人）
3. 利率约为15%~25%

原推连结： 这里

但是NFT价格是浮动的，万一NFT价格归零不就变成一个没有价值的抵押品了吗？所以BendDAO设计了一个「健康指数」，随时计算指数，如果低于1的时候就会自动启动48小时的清算程序，将该NFT进行拍卖。而进入了清算拍卖流程的NFT，任何人都可以来买。

熊市NFT价格下跌导致连环清算，引发死亡螺旋危机

之前的文章有强调过NFT借贷不建议新手使用，请大家谨慎评估。结果才过了一个多月，就在这几天传出BendDAO上大量蓝筹NFT（借方的抵押品）因近期熊市价格下跌而将遭清算。

由于清算拍卖的成交价格可以比当时地板价更低，因此每清算一次，就将地板价再往下拉一些，于是又再引发更多NFT进入清算流程。情势似乎看起来即将要变成一个无解的死亡螺旋。

螺旋突然暂停（但也没好事）

不过尴尬的是，尽管有大量蓝筹NFT被特价拍卖，但却没有人愿意当清算人（买下它）。

鉴于目前NFT市况低迷，市场预期价格只会越来越低，加上由于BendDAO的出价机制在此情境下对清算人不利（有最低价格限制且出价后ETH需锁仓一段时间），导致大家担心一出价就开始亏钱，因此迟迟没有什么出价。没有出价就不会一直出现低于地板价的成交，因此至少稍微停住了BendDAO里的向下螺旋（不过仍不能阻止整体市场对地板价的影响）。

另一方面由于清算和坏帐持续增加，导致出现贷方（借钱给别人的人）可能拿不回ETH的状况（最新消息是BendDAO目前只剩下15ETH可以还给贷方），因此也让BendDAO协议里的资金纷纷出逃（原本把钱放在这里的贷方不敢放了，于是把钱领走）。

是蓝筹崩盘还是进场讯号？

尽管有人持续看衰NFT将一路下跌，但也有「趁机特价入手蓝筹」的声音出现。个人虽然对NFT收藏以及应用长期看好，但是短期内仍建议多观察市场方向再作行动，至少等这一系列的NFT借贷协议烟火秀过后再说XD。老话一句，DYOR，若有投资行为请谨慎评估。

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