比特幣 ETF 狂熱：登月還是曇花一現？

過去兩個月，全球見證了比特幣價格前所未有的飆升。比特幣現貨 ETF（交易所交易基金）可能很快就會獲得 SEC（美國證券交易委員會）的批准，比特幣愛好者和投資者對此都屏住了呼吸。就在 12 個月前，比特幣的交易價格僅為 16,000 美元。但從10月中旬開始，比特幣飆升至28,000美元。快進到今天，它的交易價格已達到驚人的 41,000 美元。這種迅速崛起背後的驅動力是什麼？比特幣 ETF 可能會在未來幾個月內獲得美國證券交易委員會 (SEC) 的批准，這一誘人的前景點燃了人們狂熱的看漲希望。

加密貨幣市場似乎已經驅散了陰霾，讓牛市以新的活力向前衝刺。然而，在這種興奮之中，我忍不住質疑對比特幣 ETF 的真正需求，以及它是否掌握著解鎖加密貨幣社群長期以來渴望的難以捉摸的大規模採用的關鍵。但現貨比特幣 ETF 到底能帶來什麼，它又會在加密貨幣領域帶來哪些新需求呢？

比特幣 ETF 狂潮

現貨比特幣 ETF 的主要優勢之一是，它將使更廣泛的投資者（或更具體地說是資產管理者）更容易獲得比特幣。傳統投資者可能不熟悉加密貨幣交易所，或對管理數位錢包感到不舒服，或因監管和合規要求而限制了他們直接投資加密貨幣的能力，但現在可以透過常規經紀帳戶輕鬆買賣 ETF 股票。這種可訪問性的增加可能會導致對比特幣的需求激增。

好的，但我們在這裡討論的需求到底有多大？

回顧歷史：比特幣期貨 ETF

為了衡量比特幣 ETF 的潛在影響，讓我們與 CME 比特幣期貨的歷史進行比較。 2017 年 12 月推出的 CME 比特幣期貨標誌著比特幣作為資產類別合法化的一個重要里程碑，並在吸引機構興趣和提供受監管的交易環境方面發揮了至關重要的作用。然而，重要的是要認識到，將整個大眾市場需求歸因於 CME 期貨過於簡化了。

CME 的日均交易量為 18.5 億美元，雖然規模很大，但與比特幣現貨市場數百億美元的交易量相比顯得相形見絀。因此，僅由這種需求驅動的比特幣價格不會產生重大影響。

有趣的是，最初的興奮確實導致市場大幅上漲 2,000%，直到 CME 期貨推出的那一天，才達到頂峰。隨後出現熊市，導致價格下跌84%。

資料來源：Coinmarketcap

歷史先例：黃金ETF

另一個類似的比較是黃金 ETF，它在 2000 年代初推出，為投資者提供了類似的便利性——無需擁有實體金條​​即可投資黃金價格。黃金ETF的推出對貴金屬市場產生了深遠的影響。

然而，黃金ETF在黃金總需求中所佔的比例相對較小。世界黃金協會報告稱，黃金 ETF 持有約 3,794 噸黃金。雖然這一數量很大，但僅佔地上黃金總儲量（估計超過 20 萬噸）的不到 2%。黃金 ETF 日交易量為 23 億美元，在總交易量中的滲透率與此類似。但與比特幣期貨不同的是，自 2004 年以來，黃金價格從 450 美元左右上漲至 1,980 美元，上漲了四倍。

資料來源： 世界黃金協會

資料來源： 世界黃金協會

簡而言之，最近圍繞 SEC 可能批准現貨比特幣 ETF 的傳聞引發了加密貨幣市場的大幅價格波動。然而，根據黃金 ETF 和比特幣期貨 ETF 的推出等歷史先例，很明顯，這些金融工具不一定能推動真正的需求，更不用說引發大規模採用了。它們可能會大張旗鼓地出現，但隨後很快就會消退，類似於比特幣期貨 ETF 的軌跡，或者經歷類似於黃金之旅的飆升點。最終，加密貨幣的定價往往缺乏強而有力的基礎支持。