使用Tulip(郁金香)协议获利: 第二篇 — 空头(Shorting)

原文: https://thesolanagrapevine.substack.com/p/the-solana-grapevine-11212021?justPublished=true by The Solana Grapevine

翻译: 拷贝猫ฅ^•ﻌ•^ฅ ( Twitter ) | copycat.sol

策略#2：做空

在第一篇中，你可能已经注意到你可以使用杠杆流动性挖矿(LYF) 做空代币。在Tulip (郁金香)协议上，你可以通过两种方式做空代币（例如: ORCA），同时赚取成倍的收益利率：

1）开一个ORCA-稳定币（例如: USDC）的流动性挖矿仓位，使用>2x 杠杆借入 ORCA

Sally存入价值10,000 美元的代币（最好是USDC 以最大限度地降低Swap费用）并借入价值20,000 美元的ORCA（3 倍杠杆）。点击“Farm”后，5,000美元的ORCA 将换成5,000美元的USDC，从而形成50:50 的挖矿比例（15,000 美元的ORCA + 15,000 美元的USDC）。 Sally 的市场曝险部位(market exposure)将是：

• 做多15,000 美元的ORCA（LP 代币）
• 做多15,000 美元的USDC（LP 代币）
• 做空20,000 美元的ORCA（借来的代币）

她最初的净曝险部位(net exposure)将是做空5,000 美元的ORCA。如果ORCA 价格下跌，Sally 将获利；如果ORCA价格上升，她将会有损失。作为一般规则，当以<2 倍杠杆进行LYF挖矿时，你等于是稍微做空借入的代币。

Sally不会将她的资金锁定在做空代币上，而是通过她的代币赚取3 倍的流动性挖矿利率+ 交易费或1000% 的APY！

2）开一个ORCA-加密资产（例如: SOL）的流动性挖矿仓位，使用>2 倍杠杆借入 ORCA

Sally存入价值10,000 美元的代币（最好是SOL 以最小化Swap费用）并借入价值20,000 美元的ORCA（3 倍杠杆）。点击“Farm”后，ORCA 中的5000 美元将换成SOL 中的5000 美元，从而形成50:50 的挖矿比例（15,000 美元的ORCA + 15,000 美元的SOL）。 Sally的市场曝险部位(market exposure)将是：

• 做多15,000 美元的ORCA（LP 代币）
• 做多15,000 美元的SOL（LP 代币）
• 做空20,000 美元的ORCA（借来的代币）

她最初的净曝险部位(net exposure)将是做空5,000 美元的ORCA，做多15,000 美元的SOL。为了让她比第一个范例（例如: 开一个ORCA-USDC 的流动性挖矿仓位）更有利可图，她需要赌SOL 的价值会增加。

在此期间，Sally 将获得3 倍的流动性挖矿利率+ 相当于1000% APY 的交易费！

总结一下，如果你想做空一个代币（例如: ORCA），你可以开一个ORCA-稳定币的流动性挖矿仓位或一个ORCA-加密资产（SOL）的流动性挖矿仓位，以> 2 倍的杠杆借入ORCA。如果加密资产（SOL）下跌，第一种流动性挖矿将更有利可图；如果加密资产(SOL) 上涨，第二种的流动性挖矿仓位将更有利可图。如果你认为加密资产将保持平稳（如稳定币），那么只需选择APY 较高的矿池。

模拟随着时间变化的资产

当非借入代币（USDC 或SOL）或借入代币（ORCA）价格发生变化时，LP 将重新平衡。如果ORCA 的价值相对于USDC 或SOL 上升，则LP 将包含更少的ORCA 和更多的USDC 或SOL。如果ORCA 的价值相对于USDC 或SOL 下降，则LP 将包含更多的ORCA 和更少的USDC 和SOL。

当价格发生变化时，随时计算你的市场曝险部位(market exposure)很容易。只需应用相同的算式：做多LP 中的代币+ 做空借来的代币。在Tulip 协议的“Your Position(你的仓位)”页面中会显示你的LP 中有多少代币以及借用了多少代币。 第一篇有范例。

下图模拟了当未借入和借入的代币价格变动时，你的资产价值(100% = 10,000 美元) 将如何变化。

黑色虚线 — 代表Sally的资产，如果她在CEX 上做空5000 美元的ORCA。

黑线 — 代表Sally的资产，她在使用LYF 做空ORCA（通过挖ORCA-USDC 的矿池并以3 倍杠杆借入ORCA），不考虑流动性挖矿利率。由于无常损失，她的资产额将始终低于黑色虚线。

紫线 — Sally 在使用LYF 做空ORCA（通过挖ORCA-USDC 的矿池并以3 倍杠杆借入ORCA），包括收益率。如果ORCA 在30 天后保持在~[-52%, +72%] 范围内，与简单地在CEX 做空相比，她将获得更多利润。请注意，即使ORCA 增加约25%，Sally 仍然会获利（例如: 她的资产> 100%），即使她做空ORCA，因为流动性挖矿利率可以补偿（资产的2700% APY）。同样值得注意的是，当ORCA 下跌时，她的LP 将重新平衡并开始持有更多的ORCA；如果ORCA 跌至超过~-40%，她将持有ORCA 的净多头曝险部位(net exposure)。因此，如果ORCA 持续下降超过~-40%，她的利润将会减少。发生这种情况时，我们建议你紫色线模拟了如果SOL 保持平稳（即表现得像稳定币），使用3 倍杠杆（借用SOL）的ORCA-SOL变化。

绿线 — Sally 在使用LYF 做空ORCA（通过挖ORCA-SOL 的矿池并以3 倍杠杆借入ORCA），包括收益率，如果SOL 上涨20%。因为她在SOL 中做多15,000 美元，所以她的资产值将远大于紫线。

红线 — Sally 在使用LYF 做空ORCA（通过挖ORCA-SOL 的矿池并以3 倍杠杆借入ORCA），包括收益率，如果SOL 下跌20%。因为她在SOL 中做多15,000 美元，所以她的资产值将远低于紫线。

清算风险

使用LYF 做空时，尤其是在使用第一个范例（投入ORCA-USDC 并借入ORCA）时，你的清算风险比你杠杆多头（ 第一篇）时要低得多。 ORCA可以移动[-95%, 110%]，你的资产仍然会在20%以上（当你的资产达到15%时会发生清算）。但是，有两点需要注意：

1) 如果ORCA 跌至~-90%，如果ORCA 再跌，你的资产将急剧下降。

2）如果非借入的代币不是稳定币（例如: SOL），如果它相对于ORCA下跌，请保持警惕，因为这种情况可能会导致你的资产急剧下降。

总结

你可以在Tulip (郁金香)协议上使用LYF 来做空你看跌的代币，同时通过你的资本赚取成倍的收益利率。

请继续关注更多的Tulip (郁金香)流动性挖矿策略！

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