【投资理财】什么是双币投资| 超高报酬背后的风险

经过一番研究后，我认为双币投资类似于一种传统金融相对高风险的操作，就是选择权的卖方，所以要认识双币投资以前，应该要先稍微了解选择权的观念。

一、选择权

选择权就是一种契约，契约上会订好某资产的价格与到期的日期，而这个契约要成立就需要买方与卖方做对家。对于买方而言，他有权利在到期日以前，自行选择要不要以这个契约中的价格购买或出售该资产；对于卖方而言，他会收取买方的权利金，在到期日以前只要买方选择要依契约上订的价格购买或出售该资产，卖方就必须要履行契约的义务，与买方做交易。

白话一点可以说，对于买选择权的人而言买的是在某个时间以前，要不要交易的「权利」，对于卖选择权的人而言是透过收取一些权利金，来把要不要交易的「权利」下放给买方，买到这个权利的人在讲好的到期日前，选择要进行交易时，卖方就必须配合。

《选择权的类型》

前面提到选择权上除了有价格以外，还会需要权利行使到期日，在到期日上会有两种选择权类型，分别是：

1. 欧式选择权，买进选择权的人必须在到期日时，才能决定要不要行使选择权。

2. 美式选择权，买进选择权的人可以在到期日以前，随时自由地决定要不要行使选择权。

美式选择权对于买进权利的人来说较有利，欧式选择权对于卖出权利的人来说较有利，所以在使用选择权上要稍微注意一下各家券商或是交易所采用的规定是什么，或许会对你的投资策略增添一些胜率哦。

《选择权的角色》

在这里用英文定义一下契约中的两个角色，对于购买选择权的人，会称作「Buy」，卖出选择权的人，会称作「Sell」。

接着，因为对于一个市场而言，可以看多跟看空，所以在选择权上也会分成两种，分别是购买的权利，简称买权「Call」与卖出的权利，简称卖权「Put」。

于是数学很好的你就会知道2 x 2 = 4，选择权总共会有四种类型了，分别是：

1. 买进买权「Buy Call」，买进购买的权利，表示购买者认为到期日以前会涨破讲好的价格，到时候想要以更低价来购买该资产，从中获利。

2. 买进卖权「Buy Put」，买进卖出的权利，表示购买者认为到期日以前会跌破讲好的价格，到时候想要以更高价来卖出该资产，从中获利。

3. 卖出买权「Sell Call」，卖出购买的权利，表示卖出者认为到期日以前不会涨破讲好的价格，想要收取一些权利金作为利润。

4. 卖出卖权「Sell Put」，卖出卖出的权利，表示卖出者认为到期日以前不会跌破讲好的价格，想要收取一些权利金作为利润。

在双币投资中，通常你会看到「下跌行权」与「上升行权」，其实都是站在选择权的卖方(Sell)，所以我们接下来就着重在卖出买权(Sell Call)与卖出卖权(Sell Put)进行更深入的分析就好。

二、什么是双币投资

双币投资的概念源于传统金融中的双元货币投资，英文是Dual Currency Investment(DCI)，概念就像外汇存款加上卖出选择权的金融商品。在这里先来看一下币安官方对于双币投资写的解释：

共有两种类型的双币投资产品：「上升行权」和「下跌行权」。

上升行权产品结算价格高于(上升) 行使价格，那么产品将会「被行权」。
若结算价格≥ 行使价格则产品「被行权」
若结算价格< 行使价格则产品「不被行权」

下跌行权产品结算价格低于(下跌) 行使价格，那么产品将会「被行权」。
若结算价格≤ 行使价格则产品「被行权」
若结算价格> 行使价格则产品「不被行权」

对于这两种类型的双币投资产品，如果产品不被行权，您将以投资币种获得收益。如果产品被行权，您将以替代币种获得收益。

嗯…我第一次看完是完全看不懂啦，我也觉得不管是券商或交易所的解释，读起来都相当生硬难懂，在这节我们先不要管权利金怎么计算的，看看这样是不是能更容易理解，这里分成上升行权与下跌行权，不管是哪个选择权，都一定要有「价格」、「数量」、「权利行使到期日」以及「权利金」四大关键。

《上升行权| 高价止盈》

上升行权对应到的选择权工具就是Sell Call，若现在BTC市价是45,000，我手上有一颗BTC且认为七天以后它不会突破50,000，那我就可以卖出一份「七天后可以选择要不要用50,000的价格买入我手上的这一颗BTC」的权利，若真的有人购买了这份权利，且支付了权利金，那就算是成交了。

这里就可以看到对于使用双币投资进行上升行权的人来说，卖出了「选择要不要交易」的权利，得到的是权利金。

时间很快地来到了七日后，这时候会有两种结果：

1. BTC确实没有突破50,000，那购买权利的人也不是笨蛋，如果选择交易就表示要花50,000买BTC，那还不如放弃交易，去市场上购买更便宜的BTC，于是这张选择权被对方以选择取消交易收场，我们获得买方支付的权利金，以及原本手上的一颗BTC。

2. BTC突破50,000了，可能喷到55,000，那购买权利的人当然会选择交易，这时候我们的BTC就会被以当时选择权订下的金额，也就是50,000卖出，所以最后我们获得买方支付的权利金，以及卖掉一颗BTC赚得的50,000美元稳定币。

如果本来就想要在50,000卖掉手上的BTC，正常而言我们会做的事情就是去挂一单以50,000美元卖出BTC的卖单，若使用上升行权的工具，就算真的因为突破50,000而卖掉了，换个想法，反正本来挂卖50,000也是会成交，因为使用上升行权的工具，除了成交以外还多收了一笔额外的权利金，所以我才会又称它为高价止盈的一种策略。

《下跌行权| 低价抄底》

下跌行权对应到的选择权工具就是Sell Put，若现在BTC市价是45,000，我手上有足够的美元稳定币且认为七天以后它不会跌破40,000，那我就可以卖出一份「七天后可以选择要不要用40,000的价格卖给我一颗BTC」的权利，若真的有人购买了这份权利，且支付了权利金，那就算是成交了。

这里就可以看到对于使用双币投资进行下跌行权的人来说，卖出了「选择要不要交易」的权利，得到的是权利金。

时间很快地来到了七日后，这时候会有两种结果：

1. BTC确实没有跌破40,000，那购买权利的人也不是笨蛋，如果选择交易就表示要以40,000的价格卖出BTC给我们，那还不如放弃交易，去市场上卖出BTC可以取得更好的价格，于是这张选择权被对方以选择取消交易收场，我们获得买方支付的权利金，以及原本手上的美元稳定币。

2. BTC跌破40,000了，可能跌到35,000，那购买权利的人当然会选择交易，这时候我们的美元稳定币就会被以当时选择权订下的金额，也就是40,000买入一颗BTC，所以最后我们获得买方支付的权利金，以及买入的一颗BTC。

如果本来就想要在40,000买入一颗BTC，正常而言我们会做的事情就是去挂一单以40,000美元买入BTC的买单，若使用下跌行权的工具，就算真的因为跌破40,000而买到了，换个想法，反正本来挂卖40,000也是会成交，因为使用下跌行权的工具，除了成交以外还多收了一笔额外的权利金，所以我才会又称它为低价抄底的一种策略。

三、双币投资的收益计算

这里指的收益就是卖出选择权时获得的权利金，而权利金就是在双币投资介面内所看到的年化报酬率，这个年化报酬率会由市场买卖双方需求来定价，是会随时间浮动的，理论上越不可能达到的定价或越遥远的到期日，因为不可控因素比较多，年化报酬自然就会越低，这里以上一节写的作为例子继续延伸，重新计算一次真正的收益，收益的公式是：
收益= 投入的总金额x (权利金年化收益率% x 总天数/ 365(年))

时间到时获得的总金额就会是：
获得的总金额= 投入的总金额+ 收益

《上升行权》

我们卖出一份「七天后可以选择要不要用50,000的价格买入我手上的这一颗BTC」的权利，权利金假设是年化收益40%，则总金额是一颗行使价为50,000的BTC，七天后交割日会有两种情况：

1. BTC确实没有突破50,000，我们获得的权利金收益会是投入的一颗BTC乘上七天40%的年化收益，1(BTC) x (40% x 7 / 365) = 0.007671232…，再加上原本投入的1 BTC本金，总共领回1.007671..颗BTC。

2. BTC突破50,000了，我们获得的权利金收益会是用1 BTC本金换得的50,000 USD ，乘上七天40%的年化收益，50,000(USD) x (40% x 7 / 365) = 383.561643835…，再加上50,000 USD 是我们以1 BTC = 50,000 USD卖出的本金，最后总共领回50383.5616..USD 。

《下跌行权》

我们卖出一份「七天后可以选择要不要用40,000的价格卖给我一颗BTC」的权利，权利金假设是年化收益40%，则总金额是为40,000 USD，七天后交割日会有两种情况：

1. BTC确实没有跌破40,000，我们获得的权利金收益会是投入的40,000 USD乘上七天40%的年化收益，40,000(USD) x (40% x 7 / 365) = 306.8493150…，再加上原本投入的40,000 USD，总共领回40306.84..USD。

2. BTC跌破40,000了，我们获得的权利金收益会是用40,000 USD 本金换得的1 BTC，乘上七天40%的年化收益，1(BTC) x (40% x 7 / 365) = 0.007671232…，再加上我们以1 BTC = 40,000 USD购买1 BTC 的本金，最后总共领回1.007671..颗BTC。

四、交易所介面范例

Binance、Pionex、Bybit、WhaleFin等许多中心化交易所，皆有提供双币投资的服务，近期市况不是很好，当你看完文章确定理解当中的风险后，仍想使用双币里财渐渐筑底就可以试试看，这里以Binance的ETH/USDT双币理财为例。

可以看到我在截图当下打算卖出一份「三天后可以选择要不要用2,800 USDT 的价格卖我等值ETH」的权利，则129.55%的年化报酬在这三天间大约可获得投入总资本的1.06% (套用公式: 129.55% x 3 / 365)，而若币价跌破2,800甚至归零了，那么我们是非常有可能赚了利息却赔了本金的，使用上还是要三思。

另外如果还没申请过任何交易所的话，欢迎阅读之前的介绍文章： 【投资理财】Binance 币安| 全球最大加密货币交易所。

五、结语

双币投资类似于卖出选择权的一种理财产品，也就是说这个操作会把「要不要在某个时间点以某个价位成交的权利」出售出去，藉由上面的例子你应该更容易理解，这个操作理论上可以说是获利有限但风险无上限的，获利来源是透过卖出权利以收取权利金作为利息，但是风险则是若突破先前订好的价位，我们就会被迫高价收购就是低价卖出，如果我们当初的币又是借贷而来的，那做一次就血本无归甚至负债都是有可能的，所以这类金融产品非常不建议借钱开杠杆来玩。

但我还是必须强调衍伸性金融商品本身并没有对错，单看使用者以什么样的策略来使用这些工具，如果你本来就打算再某个点位进行交易，使用双币投资相较于一般挂单的形式来说可以多赚取到权利金，又何乐而不为呢？

最后我想提出一个不理解的疑问，既然传统金融的选择权会有买方卖方，那么对于双币投资而言，我们贩卖出去的权利是谁买下的？或是它是另一个金融商品吗？

最后，谢谢你在百忙之中愿意抽空来花时间来看我的文章，如果还喜欢这些内容的话希望能获得你的追踪及支持，也欢迎点此连结在其他平台找到我。

下次见噜o((>ω< ))o~

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