第001章簡介什麼是選擇權Option？選擇權是如何為我們的投資組合獲利的？

選擇權（Options）是一種金融衍生工具，賦予持有人在未來某一特定時間或之前購買或出售標的資產的權利，而不是義務。

選擇權通常分為以下兩種基本類型：

1.買權（Call Option） ：

持有人有權在特定日期之前或在特定日期，以固定價格（執行價格）購買標的資產。這意味著，如果標的資產的市場價格上升到高於執行價格，持有人可以低價買入該資產並獲利。

2.看跌期權（Put Option） ：

持有人有權在特定日期之前或在特定日期，以固定價格（執行價格）出售標的資產。這意味著，如果標的資產的市場價格下降到低於執行價格，持有人可以高價賣出該資產並獲利。選擇權的價格被稱為選擇權費（Premium），它是買方支付給賣方的費用。選擇權的價值受多種因素影響，包括標的資產的價格、執行價格、到期時間、市場波動率和利率等。選擇權廣泛應用於金融市場中，包括用於對沖風險、投機和套利等目的。透過選擇權，投資者可以在一定程度上控制風險暴露，獲取潛在收益。

期權的運作可以透過以下幾個關鍵步驟來理解：

1.購買選擇權：

• 買權（Call Option）：投資人支付一筆權利金（Premium）購買買權。這賦予他們在未來某個日期或之前以預定價格（執行價格或行使價）購買標的資產的權利。

• 賣權（Put Option） ：投資人支付選擇權費購買賣權。這賦予他們在未來某個日期或之前以預定價格賣出標的資產的權利。

2.持有選擇權：

• 在選擇權到期前，投資人可以選擇等待標的資產價格改變。如果價格有利（例如，買權的標的價格上升，賣權的標的價格下降），選擇權的價值會上升。

• 投資者也可以在此期間選擇轉售選擇權，可能以更高的價格售出賺取差價。

3.行使選擇權：

• 行使買權：如果買權的標的資產價格高於執行價格，投資者可以行使選擇權，以較低的執行價格購買標的資產，然後以市場價格賣出，獲得利潤。

• 行使看跌期權：如果看跌期權的標的資產價格低於執行價格，投資者可以行使期權，以較高的執行價格賣出標的資產，獲得利潤。

4.期權到期：

• 如果選擇權到期時價格不利（例如，買權的標的價格低於執行價格，賣權的標的價格高於執行價格），選擇權將變得毫無價值，投資人失去選擇權費。

5.選擇權的閉市交易：

• 投資者也可以選擇在選擇權到期前賣出或買入選擇權，以實現利潤或減少損失。假設一個投資人購買了一份XYZ公司的買權，行使價為每股50美元，選擇權費為每股5美元，而該選擇權在三個月後到期。如果三個月後，XYZ的股價上升到每股70美元，投資者可以行使選擇權以50美元的價格購買股票，並在市場上以70美元賣出，每股獲得20美元的利潤（減去期權費5美元，每股淨利為15美元）。但如果股票價格低於50美元，投資人可以選擇不行使選擇權，只損失支付的選擇權費5美元。選擇權提供了靈活的投資策略，讓投資者在控制風險的同時，有機會在市場波動中獲利。

權利金的價格如何決定？

權利金（Premium）是指選擇權買方在購買選擇權時需支付給賣方的費用，決定選擇權費的因素包括以下幾個關鍵變數：

1. 標的資產價格（Underlying Asset Price）：
   標的資產的當前市場價格是影響選擇權費用的主要因素之一。對於買權（Call Option），標的資產價格越高，選擇權費通常越高；對於賣權（Put Option），標的資產價格越低，選擇權費通常越高。

2. 行使價格（Strike Price）：
   行使價格是決定選擇權是否有內在價值（In-the-Money）的關鍵指標。對於買權，行使價格越低，選擇權費越高；對於看跌選擇權，行使價格越高，選擇權費越高。

3. 剩餘時間（Time to Expiration）：
   選擇權的價值與其剩餘時間成正比。到期時間越長，選擇權費越高，因為有更多的時間來實現有利的價格波動。

4. 波動性（Volatility）：
   標的資產價格的波動性越大，選擇權費越高。高波動性意味著標的資產在選擇權到期前有更大機率發生顯著價格變化，提高了選擇權的潛在收益。

5. 無風險利率（Risk-Free Interest Rate）：
   較高的無風險利率會增加看漲期權的價值並減少看跌期權的價值，這主要受時間價值（Time Value）的影響。

6. 股息收益（Dividends）：
   如果標的資產是支付股利的股票，預期的股利支付會影響選擇權費。支付股息通常會降低看漲期權的價值並提高看跌期權的價值。

這些因素綜合作用，透過定價模型（例如Black-Scholes模型，Binomial樹模型等）來計算選擇權的公平價值，最終確定選擇權費。

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