虚拟货币交易所是不是门好生意？从Coinbase表现观察

2021年，随着NFT、GameFi的热度，虚拟货币价格、交易量和市值大爆发，Coinbase的财报交出亮眼的成绩，YoY营收成长了6倍之多，但市场和分析师对于Coinbase接下来的发展，却相对地不乐观，从Coinbase的股价跌落，多少可以看出一丝不妙的氛围，交易所是否还能持续创早稳定收益和成长？

这篇「Coinbase Global: The Business Model Isn't Sustainable」点出对Coinbase后市的观察，指出2022年Coinbase表现不乐观的几个因素，MeowHo加以整理并进一步分析：

1.市场因素：

虚拟货币市场走向熊市，不稳定的市场影响交易量，而Coinbase的财报上显示，93%的营收来自于交易，交易量下降，显而影响Coinbase的收益，这也反映在2021年Q3，Coinbase的营收对比其他季度偏低

2. 竞争者因素：

市场上现在有许多的大型竞争者，也越来越多新创加入交易所的行列，过去Coinbase收取1%~1.4%的手续费，现在面临到竞争者低费率的竞争，仍否扛的住？投资者不是笨蛋，在体验上没有显著的差异时，Coinbase又有什么优势，能让投资者愿意支付高成本来影响自己的投资绩效？

3. 法规：

国际上或者美国，都有趋向将虚拟货币交易列管的趋势，同时影响使用者和竞争者面向

(1) 越来越严格的监管，是否会让投资者投资意愿降低？

个人觉得监管不会影响，虽然监管有违背去中心化的精神，但虚拟货币的使用和投资浪潮不会改变，长期而言不论是否监管，还是很看好发展；倒是如果各国发行数位货币应用，是否影响虚拟货币值得观察研究

(2) 过去传统金融产业如银行、投资机构，随着监管更加明确，反而可以安心地进入市场，成为现行crypto exchange的竞争者

交易所的经营，在接下来的日子注定面临不少风险和挑战，不过Coinbase整体公司的布局，也不单有交易所，还有Coinbase ventures和其他B2B的服务项目也持续增加当中，值得后续观察。

Coinbase 面临的挑战，其实也是所有交易所需要面对的问题，我想这也是个交易所不断推出各种服务与结合，希望创造差异吸引投资这驻留，并且刺激交易量的原因